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美好醫療創(chuàng )業(yè)板IPO獲受理：公司銷(xiāo)售模式為直銷(xiāo) 第一大客戶(hù)銷(xiāo)售占比達68%

2021/4/21 17:59:53      挖貝網(wǎng) 王曉月

挖貝網(wǎng) 4月21日，深圳市美好創(chuàng )億醫療科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“美好醫療”）創(chuàng )業(yè)板發(fā)行上市文件獲受理。本次擬公開(kāi)發(fā)行不低于4,427萬(wàn)股，擬募資10億元，將用于美好創(chuàng )億呼吸系統疾病診療關(guān)鍵設備及呼吸健康大數據管理云平臺研發(fā)生產(chǎn)項目。

該公司有一項指標比較特殊，在公司直銷(xiāo)模式占主導的方式下，該公司第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比過(guò)高。


營(yíng)收和凈利潤增速不匹配


美好醫療是一家專(zhuān)注于醫療器械精密組件及產(chǎn)品的設計開(kāi)發(fā)、制造和銷(xiāo)售的公司。公司主要產(chǎn)品為家用呼吸機組件、人工植入耳蝸組件和肺功能儀等醫療器械產(chǎn)品。其中，組件產(chǎn)品主要應用于家用呼吸機和人工植入耳蝸產(chǎn)品的生產(chǎn)。

招股書(shū)顯示，2018年至2020年，該公司的營(yíng)收分別為5.82億元、7.42億元、8.88億元，增速分別為27.49%和19.68%。而同期凈利潤分別為1.31億元、2.32億元、2.58億元，增速為77.1%和11.21%。

從上述數據看，2019年營(yíng)收增速明顯慢于凈利潤增速，到2020年凈利潤增速又慢于營(yíng)收增速。


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去年第一大客戶(hù)銷(xiāo)售額占總營(yíng)收的68%

銷(xiāo)售模式上，該公司有直銷(xiāo)和經(jīng)銷(xiāo)兩種，其中以直銷(xiāo)為主。2018年至2020年，直銷(xiāo)模式下的銷(xiāo)售額分別占當期營(yíng)收的99.72%、99.47%、98.19%。

按常識，直銷(xiāo)模式下對特定客戶(hù)不會(huì )很高，但美好醫療近3年對第一大客戶(hù)的依賴(lài)嚴重。2018年至2020年對第一大客戶(hù)銷(xiāo)售占比達到82.88%、78.37%、67.81%。

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美好醫療稱(chēng)，稱(chēng)該客戶(hù)為全球家用呼吸機產(chǎn)品的龍頭企業(yè)之一，該公司家用呼吸機主機及呼吸面罩占全球市場(chǎng)份額較高。該行業(yè)集中度較高，導致公司對第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比較高。對于跟客戶(hù)A的合作關(guān)系，美好醫療稱(chēng)其與客戶(hù)A的合作始于2010年，至今已有10年的合作歷史，連續10年公司獲評第一大客戶(hù)“最佳供應商”。

美好醫療在招股書(shū)中強調，與客戶(hù)A的合作符合行業(yè)慣例，具備商業(yè)合理性，不會(huì )導致未來(lái)持續經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性。