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華泰證券：聯(lián)美控股供熱穩增長(cháng) 兆訊傳媒IPO或助公司估值提升

2021/5/19 18:24:23      挖貝網(wǎng)

聯(lián)美控股發(fā)布2020年年報，全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入35.98億，同比增長(cháng)5.94%；實(shí)現歸母凈利潤16.85億，同比增加5.9%。

供熱面積穩增長(cháng)

公司2020年供暖面積/接網(wǎng)面積達6815/8885萬(wàn)平方米，新增235/410萬(wàn)平方米，增長(cháng)穩定，帶來(lái)供暖/接網(wǎng)/工程收入20.0/4.4/3.8億元，同比+6%/-7%/+3%，接網(wǎng)收入同比下降主要系由于20年沈陽(yáng)市供暖拆小上大項目受疫情影響進(jìn)度放緩。

高分紅承諾值得關(guān)注，分拆上市或助公司估值提升

公司4月29日發(fā)布公告提高公司20-22年度現金分紅比例，連續三年內派息率不低于50%，對應21年股息率4.8%。公司控股子公司兆訊傳媒分拆至深交所創(chuàng )業(yè)板上市事項正有序推進(jìn)，公司仍擁有兆訊傳媒控股權。因公司主營(yíng)清潔供暖，目前股價(jià)對應21E的P/E為10x，對比中信一級行業(yè)傳媒板塊平均21E的P/E161倍，估值差顯著(zhù)，我們預計分拆上市后，高估值傳媒資產(chǎn)或推動(dòng)公司價(jià)值重估。此外，分拆上市后，聯(lián)美控股和兆訊傳媒可以分別聚焦各自主營(yíng)業(yè)務(wù)，有助于長(cháng)期發(fā)展。 

考慮到公司高分紅比例承諾及控股子公司兆訊傳媒分拆至深交所創(chuàng )業(yè)板上市后或推動(dòng)公司價(jià)值重估。