5月28日，華安證券（600909.SH）發(fā)布公告，擬“10配3”向全體A股股東實(shí)行A股股份配售。其中，此次配股將以股權登記日2021年6月1日（T日）收市后華安證券A股股本總數36.21億股為基數，可配售股份總額為10.86億股，配股價(jià)格為每股3.68元人民幣（單位下同）較當日收盤(pán)價(jià)每股6.22元折讓40.84%，配股募集資金總額預計不超過(guò)40億元。本次配股代碼“700909”，簡(jiǎn)稱(chēng)“華安配股”。

優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，擴展相關(guān)業(yè)務(wù)

配股是上市公司根據公司發(fā)展需要，依照有關(guān)規定向原股東進(jìn)一步發(fā)行新股、籌集資金的行為。在通常情況下，上漲行情中配股會(huì )帶來(lái)較多的助漲效果，同時(shí)助推企業(yè)擴大經(jīng)營(yíng)。

公開(kāi)資料顯示，華安證券此次配股募集資金扣除發(fā)行費用后將全部用于增加公司資本金，優(yōu)化業(yè)務(wù)結構，擴展相關(guān)業(yè)務(wù)，以提升抗風(fēng)險能力和市場(chǎng)競爭力，并促進(jìn)該公司戰略發(fā)展目標的實(shí)現以及股東利益的最大化。其中，所募集資金擬投入資本中介業(yè)務(wù)金額不超過(guò)20億元，用于投資與交易業(yè)務(wù)中擬投資不超過(guò)10億元，擬投入信息技術(shù)和風(fēng)控體系建設金額不超過(guò)5億元，用于其他營(yíng)運資金安排擬投資不超過(guò)5億元。

對于參與配股的投資者們而言，配股的最大吸引力往往在于其折價(jià)率和配售比例的高低。它們與正股的價(jià)格一道，決定了投資者參與配股之后的持倉成本。此次華安證券配股，投資者將以配股價(jià)格每股3.68元進(jìn)行認購。本次配股獲全額認購后復牌除權價(jià)約為5.63元/股，較停牌前一日收盤(pán)價(jià)6.22元/股降幅約9.49%。

值得注意的是，券商配股往往受到投資者普遍認可，而華安證券股價(jià)當前較為合理，配置價(jià)值顯現。下圖為近1年來(lái)6家券商的配股情況（數據來(lái)源于Choice），根據統計數據，六家券商配股的投資者參與認購比例普遍較高。隨著(zhù)近期券商板塊指數走高，華安證券啟動(dòng)配股對于投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)較好的投資窗口期。

業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，估值水平合理

從基本面來(lái)看，華安證券2020年業(yè)績(jì)表現亮眼。2020年度，華安證券營(yíng)業(yè)收入約33.57億元，同比增長(cháng)3.87%；取得歸屬于股東凈利潤12.68億元，同比增長(cháng)14.39%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于股東的凈利潤約為12.7億元，同比增長(cháng)14.55%；每股基本收益0.35元，同比增長(cháng)12.9%；加權平均凈資產(chǎn)收益率（roe）9.05%，同比增加0.42個(gè)百分點(diǎn)，在41家上市證券公司中排名第13位。

從業(yè)務(wù)發(fā)展情況來(lái)看，華安證券各項主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩健均衡，各類(lèi)業(yè)務(wù)集群布局漸次展開(kāi)。據其2020年度報告顯示：華安證券全年實(shí)現證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入10.69億元，同比增長(cháng)38.85%，投資咨詢(xún)、代銷(xiāo)金融產(chǎn)品、場(chǎng)內期權業(yè)務(wù)傭金及期貨IB業(yè)務(wù)收入都有較大幅度增長(cháng)，財富管理業(yè)務(wù)轉型初見(jiàn)成效；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現收入6.73億元，公司保持了穩健、多元的投資格局，實(shí)現較好的投資收益率。實(shí)現資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入5.96億元，同比增長(cháng)43.83%，取得業(yè)務(wù)凈收入增速領(lǐng)先行業(yè)平均水平、主動(dòng)管理產(chǎn)品數量和規模翻倍的經(jīng)營(yíng)成果；實(shí)現信用交易業(yè)務(wù)收入6.45億元，同比增長(cháng)12.01%，融資融券規模不斷擴大，利息收入穩步提升；投資銀行業(yè)務(wù)持續深化精細化管理，不斷提升投行執業(yè)質(zhì)量，加速促進(jìn)多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，全年共完成2單IPO發(fā)行，2單可轉債承銷(xiāo)，19只債券和ABS主承銷(xiāo)；全年股權承銷(xiāo)金額14.88億元，同比增長(cháng)31.22%，債券承銷(xiāo)金額122.72億元，同比增長(cháng)15.67%，實(shí)現收入1.53億元。

此外，于2018年-2020年期間，其營(yíng)業(yè)總收入從2018年的17.61億元增加至2020年的33.57億元；最近三年歸母凈利年均復合增長(cháng)率達到51.32%。公司通過(guò)穩健經(jīng)營(yíng)和務(wù)實(shí)進(jìn)取，實(shí)現業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)。

在估值上，華安證券市盈率（ttm）PE約為19.98，略低于證券行業(yè)（申萬(wàn)證券II）平均市盈率（ttm）21.34（數據來(lái)源于蘿卜投研）。此外，華安證券其2018-2020年度歸母凈利復合增長(cháng)率（g）約為51.32%，用此增長(cháng)率來(lái)計算其peg指標(市盈率相對盈利增長(cháng)比率)，其peg約為0.39。且此次配股價(jià)格3.68元/股較停盤(pán)價(jià)6.22元/股折讓40.84%，折價(jià)率59.16%。因此，以當前的估值水平及配股價(jià)格，華安證券此次配股或是一個(gè)不錯的投資機會(huì )。

券商板塊觸底發(fā)彈，華安證券配股正當時(shí)

近期，券商指數大幅上漲，不少券商股也出現異動(dòng)。

其中，湘財股份（600095.SH）最近三周連續上漲，股價(jià)從5月11號低點(diǎn)7.30元，漲至5月27日最高點(diǎn)15.59元，成功實(shí)現翻倍，近期也在11-15一線(xiàn)強勢震蕩；光大證券（601788）從低點(diǎn)截至今日也已反彈25%左右，量?jì)r(jià)齊升，成為近期資金積極參與的對象。

市場(chǎng)分析人士指出，券商近期大漲背后的邏輯主要歸因于當前市場(chǎng)對流動(dòng)性寬松的預期、人民幣的升值，以及A股受全球市場(chǎng)關(guān)注度逐漸提高及資本市場(chǎng)開(kāi)放政策等利好。

在這樣的背景下，券商行業(yè)有望迎來(lái)中長(cháng)期的業(yè)績(jì)增長(cháng)及估值的提升，華安證券此次配股正當時(shí)。

（以上不構成任何投資建議）