2021年06月20日，內蒙古平莊能源股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)ST平能，下同）發(fā)布了《龍源電力集團股份有限公司換股吸收合并內蒙古平莊能源股份有限公司及重大資產(chǎn)出售及支付現金購買(mǎi)資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書(shū)（草案）》。自從2020年底ST平能發(fā)布資產(chǎn)重組公告之后，其一舉一動(dòng)都受到投資者們和業(yè)內人士的廣泛關(guān)注。本次交易由換股吸收合并、資產(chǎn)出售及現金購買(mǎi)三部分組成，互為條件，缺一不可：龍源電力集團股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)龍源電力，下同）通過(guò)向ST平能的全體換股股東發(fā)行A股股票換股吸收合并平莊能源，本次合并完成后，ST平能將終止上市；龍源電力的原內資股及為合并發(fā)行的A股股份將申請在深交所主板上市流通。同時(shí)ST平能現有煤炭部分資產(chǎn)轉移出去，龍源電力買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的龍源電力，打造出更好的一家上市公司。

國家推產(chǎn)業(yè)整合升級  雙方擬合并優(yōu)化產(chǎn)業(yè)

 近年來(lái)國家出臺了包括《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)煤炭企業(yè)兼并重組轉型升級的意見(jiàn)》等多項政策鼓勵國有企業(yè)進(jìn)行兼并重組，促進(jìn)行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。通過(guò)本次合并，龍源電力和ST平能將貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院關(guān)于國有企業(yè)改革的決策部署，進(jìn)一步促進(jìn)內部資源配置集約化與業(yè)務(wù)發(fā)展協(xié)同化，發(fā)揮相關(guān)領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，突出相關(guān)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

   ST平能現為煤炭為主的能源公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為煤炭開(kāi)采銷(xiāo)售,多用于發(fā)電、取暖及民用。龍源電力是國內最早開(kāi)發(fā)風(fēng)電的專(zhuān)業(yè)化公司，目前已發(fā)展成為一家以新能源為主的大型綜合性發(fā)電集團。雙方都分別在自己所屬領(lǐng)域內有自己的一席之地，合并后將提升龍源電力公司價(jià)值水平，鞏固提升其行業(yè)領(lǐng)先地位與國際競爭能力。

風(fēng)電、光伏引領(lǐng)大趨勢  新能源公司競爭加劇

近兩年，世界各國紛紛根據“碳中和”的本國目標制定能源轉型戰略，提出更高的能效要求，推動(dòng)可再生能源發(fā)展和經(jīng)濟綠色低碳轉型。2020年9月，中國在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì )上提出：“中國二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現碳中和?！?/span>今年3月5日，2021年國務(wù)院政府工作報告中指出，扎實(shí)做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動(dòng)方案，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構和能源結構。我國擁有豐富的風(fēng)能等清潔新能源儲量，利用風(fēng)能、光伏發(fā)電具有明顯的節能減排和環(huán)境保護效益，可以促進(jìn)我國能源結構的低碳化、無(wú)碳化轉型。

在這種趨勢下，風(fēng)電、光伏等業(yè)務(wù)自然成為了新能源高景氣賽道，此次吸收合并的合并方龍源電力作為國內風(fēng)電龍頭，風(fēng)電裝機數量處于第一位，在全國擁有300多個(gè)風(fēng)電場(chǎng)；龍源電力還在光伏、生物質(zhì)、潮汐、地熱和火電等發(fā)電項目有所布局。但是近幾年，國家電投、華能、三峽、中廣核等后起之秀，也緊跟趨勢，不斷在新能源領(lǐng)域瘋狂擴張，使得行業(yè)競爭格局更加激烈。業(yè)內人士普遍認為：有了國內資本市場(chǎng)的支持，龍源電力在與同行的競爭中將處于更加有利的位置。目前龍源電力只在港股上市，在行業(yè)內風(fēng)場(chǎng)和光伏建設大浪潮中，公司將通過(guò)此次吸收合并擴大融資平臺，增加資金實(shí)力。

龍源電力有長(cháng)遠價(jià)值  保護、回報投資者利益

目前眾多分析師和業(yè)內人士十分看好合并存續的龍源電力的未來(lái)空間：龍源不僅業(yè)務(wù)范圍廣泛，地理分布也廣達全球：除了中國32個(gè)省市區，其業(yè)務(wù)還涉及加拿大、南非、烏克蘭等國家，遍及各個(gè)大洲。2020年，龍源電力業(yè)務(wù)增長(cháng)迅速，新增簽訂風(fēng)電、光伏開(kāi)發(fā)協(xié)議 18.99、32.60GW；同時(shí)持續加大投入，2020 年風(fēng)電項目資本性支出 178.59 億元，同比增長(cháng) 46.1%，發(fā)展規劃加速落地。

    本次交易完成后，龍源電力作為存續公司將實(shí)現A+H兩地上市，一方面可以同時(shí)在H股市場(chǎng)和A股市場(chǎng)開(kāi)展資本運作，相對更高效地打通境內外融資渠道。另一方面，國家能源新能源資產(chǎn)也將逐步注入龍源電力，計劃注入的新能源資產(chǎn)總裝機容量高達204.2萬(wàn)KW。若本次交易順利，存續公司龍源電力將擴大業(yè)務(wù)規模，風(fēng)電裝機將達到25GW，市場(chǎng)競爭力獲得提升，盈利能力得到加強，有利于進(jìn)一步鞏固其風(fēng)電霸主地位，并大幅提升龍源電力估值。就在2021年6月，龍源電力主要對手——三峽集團旗下三峽新能源IPO上市，截止到6月21日收盤(pán)，其市值逼近2000億人民幣。目前WIND數據庫顯示三峽能源估值市盈率為52倍，而龍源電力目前只有18倍，龍源有巨大的升值空間。

展望未來(lái)，持有ST平能且參與換股的股東成為存續公司龍源電力的股東后，其利益將得到最大程度的保護，并且隨著(zhù)龍源電力的發(fā)展，目前持有ST平能的股東利益也能最大化。