2018年創(chuàng)新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。

核心觀點(diǎn)：

◆創(chuàng)新層名單終定940家，滿足財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)二的占多數(shù)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年創(chuàng)新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。此外，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滿足“財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)二”的公司數(shù)量最多，超過(guò)450家(包含同時(shí)滿足多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn))。

◆融資占新三板整體比例高，體現(xiàn)出資源配置傾斜創(chuàng)新層

2018屆創(chuàng)新層公司數(shù)量同比減少，不過(guò)“吸金”能力卻不降反升。新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實(shí)施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。不過(guò)，創(chuàng)新層公司融資金額卻達(dá)304.88億元，與上年同期相比融資金額增長(zhǎng)43.16%。

◆2018屆創(chuàng)新層公司質(zhì)量較去年全面提升

2018屆940家創(chuàng)新層公司整體表現(xiàn)優(yōu)于2017屆1393家創(chuàng)新層公司，尤其是在成長(zhǎng)性、營(yíng)收和凈利潤(rùn)三個(gè)方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆北上廣依舊是創(chuàng)新層主力軍

新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，從行業(yè)和地區(qū)分布角度分析，北上廣仍是創(chuàng)新層公司主力軍。三者合計(jì)占創(chuàng)新層公司比例超過(guò)38.8%。

◆創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板之間仍有差距

從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、ROE和成長(zhǎng)性四個(gè)角度分析，創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板之間仍有一定差距。不過(guò)僅從投資回報(bào)率來(lái)看，創(chuàng)新層公司頗有“小而美”特點(diǎn)。

1、創(chuàng)新層名單終定940家，滿足財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)二的占多數(shù)

5月25日，經(jīng)過(guò)3個(gè)交易日的異議上訴期，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了第三屆創(chuàng)新層的正式名單。2018年5月28日起，股轉(zhuǎn)公司將對(duì)掛牌公司所屬層級(jí)進(jìn)行調(diào)整，并分別揭示創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層掛牌公司的證券轉(zhuǎn)讓行情和信息披露文件。

至此，2018年創(chuàng)新層名單終于塵埃落定。根據(jù)發(fā)布的名單，共有940掛牌公司幸運(yùn)邁入創(chuàng)新層行列，成為分層標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整后的首批新三板“試點(diǎn)班”的成員。從入選創(chuàng)新層名單數(shù)量來(lái)看，本次名單比2017年1393家縮減了453家。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年創(chuàng)新層名單中有8成以上是老面孔。其中，3屆“元老”公司有466家，2屆公司有328家，2018年初次入選公司有146家。

此外，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滿足“財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)二”的公司數(shù)量超過(guò)450家(包含同時(shí)滿足多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn))，其次是滿足“財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)一”的數(shù)量超過(guò)430家(包含同時(shí)滿足多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn))。“財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)二”即，最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%;最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元;股本總額不少于2000萬(wàn)元。

由此可見(jiàn)，結(jié)合創(chuàng)新層入選標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，創(chuàng)新層中以成長(zhǎng)型公司為主。

2、創(chuàng)新層公司減少融資不降反升，資本傾斜力度正在加大

新三板在線研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年5月29日至2018年5月29日，新三板共實(shí)施融資金額為896.72億元，同比減少了13.39%。

2017年5月29日至2018年5月29日，創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層公司融資金額分別為304.88億元和591.84億元。與上年同期相比，創(chuàng)新層融資金額增長(zhǎng)43.16%，而基礎(chǔ)層則減少28.03%。換言之，資源配置方面，創(chuàng)新層公司正在獲得更多資本的青睞。

以上是從融資總金額角度觀察得到的結(jié)果，如果我們進(jìn)一步分析平均融資金額的變化，就能看到，一方面創(chuàng)新層得到的總體資金規(guī)模在增加，另一方面平均融資額也在同步提高。

3、“2018屆創(chuàng)新層公司”VS“2017屆創(chuàng)新層公司”

新三板在線研究院從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、ROE和營(yíng)收增長(zhǎng)率四個(gè)角度對(duì)2018屆創(chuàng)新層公司和2017屆創(chuàng)新層公司進(jìn)行了全面對(duì)比。

根據(jù)對(duì)比結(jié)果，2018屆940家創(chuàng)新層公司整體表現(xiàn)優(yōu)于2017屆1393家創(chuàng)新層公司，尤其是在成長(zhǎng)性、營(yíng)收和凈利潤(rùn)三個(gè)方面最為突出，分別比2017屆高出20.45%、16.16%和17.23%。

◆2018屆創(chuàng)新層公司平均營(yíng)收比2017屆高出8620.58萬(wàn)元

◆2018屆創(chuàng)新層公司平均凈利潤(rùn)高出579.82萬(wàn)元

◆2018屆創(chuàng)新層公司ROE高出1.03個(gè)百分點(diǎn)

◆2018屆創(chuàng)新層公司成長(zhǎng)性更優(yōu)

4、行業(yè)及地區(qū)分布

◆公司數(shù)量最多的前三個(gè)行業(yè)保持穩(wěn)定

從2018屆創(chuàng)新層公司的行業(yè)分布情況來(lái)看，“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)”三個(gè)行業(yè)依舊占據(jù)前三名，且名次保持穩(wěn)定。

從公司的絕對(duì)數(shù)量角度分析，排名前三名行業(yè)，公司數(shù)量分別減少82家、42家和46家，不過(guò)即使如此，與十名以外的行業(yè)相比，仍保持著較大優(yōu)勢(shì)。

◆北上廣仍是創(chuàng)新層的主力軍

5、創(chuàng)新層公司規(guī)模不如創(chuàng)業(yè)板公司，但投資回報(bào)率顯得小而美

市場(chǎng)上經(jīng)常將創(chuàng)新層和創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行比較分析，那么隨著2018屆創(chuàng)新層名單公布，最新一批創(chuàng)新層公司與創(chuàng)業(yè)板公司相比，質(zhì)量如何?

新三板在線研究院選取了營(yíng)收、凈利潤(rùn)、ROE和成長(zhǎng)性四項(xiàng)指標(biāo)對(duì)創(chuàng)新層和創(chuàng)業(yè)板的公司質(zhì)量進(jìn)行比較。

營(yíng)收方面，2017年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司的平均營(yíng)收約為15.31億元，是創(chuàng)新層公司平均營(yíng)收的2.87倍;凈利潤(rùn)方面，創(chuàng)業(yè)板公司平均值約為1.18億元，是創(chuàng)新層的3.5倍;ROE方面，創(chuàng)業(yè)板平均值約為8.8%，低于創(chuàng)新層的11.7%;成長(zhǎng)性方面，創(chuàng)業(yè)板公司平均營(yíng)收增長(zhǎng)率約為43.88%，高于創(chuàng)新層的30.52%。

通過(guò)上述四個(gè)角度分析，我們可以看到，創(chuàng)新層公司僅在ROE一項(xiàng)占優(yōu)，其余三項(xiàng)指標(biāo)與創(chuàng)業(yè)板公司仍存在較大差距。這說(shuō)明了，雖然在規(guī)模上創(chuàng)新層公司不如創(chuàng)業(yè)板公司，不過(guò)從ROE這項(xiàng)投資回報(bào)率指標(biāo)來(lái)看，創(chuàng)新層公司顯得小而美。