10月15日晚間，文山電力（600995.SH）披露重大資產(chǎn)重組預案，擬將主要從事購售電、電力設計及配售電業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)負債置出上市公司，并與中國南方電網(wǎng)有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“南方電網(wǎng)”）持有的南方電網(wǎng)調峰調頻發(fā)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“調峰調頻公司”）100%股權的等值部分進(jìn)行置換，差額部分由上市公司向交易對方以發(fā)行股份的方式購買(mǎi)。

此次交易完成后，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉變?yōu)槌樗钅?、調峰水電和電網(wǎng)側獨立儲能業(yè)務(wù)的開(kāi)發(fā)、投資、建設和運營(yíng)，實(shí)現了業(yè)務(wù)層面上的徹底轉型。

南方電網(wǎng)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，文山電力基本面有望得到改善

調峰調頻公司成立于2006年，是國內最早進(jìn)入抽水蓄能行業(yè)的企業(yè)之一。作為南方電網(wǎng)公司下屬唯一負責投資、規劃、建設、經(jīng)營(yíng)和管理調峰調頻電源的子公司，持續專(zhuān)注于抽水蓄能建設。目前，該公司已建成投運抽水蓄能電站5座，總裝機容量788萬(wàn)千瓦。在建抽水蓄能電站2座，總裝機容量240萬(wàn)千瓦。正在開(kāi)展前期工程的電站3座，總裝機容量360萬(wàn)千瓦。

作為南方五省區范圍內唯一專(zhuān)業(yè)從事調峰調頻電源建設和運營(yíng)管理的企業(yè)，調峰調頻公司創(chuàng )造了許多令人矚目的成績(jì)。該公司所屬的廣州抽水蓄能電站是我國自行設計施工的第一座高水頭、大容量抽水蓄能工程，也是全國首個(gè)“一流水力發(fā)電廠(chǎng)”；2020年深圳抽水蓄能電站榮獲“國家優(yōu)質(zhì)工程獎”、刷新當時(shí)我國大中型水電工程竣工驗收最快紀錄；今年9月14日，清蓄電站更是斬獲了素有“工程界諾貝爾獎”之稱(chēng)的“菲迪克優(yōu)秀工程獎”。

根據預案披露，2021年上半年，調峰調頻公司總資產(chǎn)319.26億元，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入31.17億元，凈利潤7.54億元。2019年、2020年和2021年上半年，調峰調頻公司凈利潤率分別為24.38%、21.89%和24.18%，均保持在20%以上，其盈利能力穩定、業(yè)績(jì)表現突出。文山電力也表示，本次交易完成后，預計上市公司的收入規模將進(jìn)一步擴大，盈利能力將得到增強。

政策加碼打開(kāi)抽水蓄能行業(yè)空間，標的公司成長(cháng)可期

9月17日，國家能源局正式印發(fā)《抽水蓄能中長(cháng)期發(fā)展規劃（2021-2035年）》，提出2025年抽水蓄能投產(chǎn)總規模6200萬(wàn)千瓦以上，2030年投產(chǎn)總規模1.28億千瓦，是2020年的近4倍。

目前抽水蓄能是最成熟、效率最高的儲能技術(shù)，而儲能又是發(fā)展新型電力系統必不可少的環(huán)節。政策的持續加碼為抽水蓄能行業(yè)發(fā)展帶來(lái)較強確定性，行業(yè)發(fā)展空間十分廣闊。據機構預計，按2030年規模達1.28億千瓦、造價(jià)10000元/千瓦、建設周期8-10年計算，十四五期間抽水蓄能投資規模將達9500億元。

受政策驅動(dòng)，調峰調頻公司也加快了布局進(jìn)度。今年以來(lái)已與多個(gè)地方政府簽訂抽蓄項目開(kāi)發(fā)協(xié)議或達成合作意向，新增項目?jì)?/span>2700萬(wàn)千瓦。

抽水蓄能電站建設方面，子公司廣東梅州抽水蓄能電站和陽(yáng)江抽水蓄能電站的建設進(jìn)度已達到80%以上，兩電站首臺機組預計年底都將投產(chǎn)，這將大幅提升粵港澳大灣區電網(wǎng)調節能力，緩解高峰時(shí)段用電緊張問(wèn)題。預計在今年10月，廣東肇慶、惠州中洞和廣西南寧三座抽水蓄能電站都將啟動(dòng)地下工程建設，屆時(shí)南方電網(wǎng)在建抽水蓄能電站裝機容量將達到600萬(wàn)千瓦。

近日南方電網(wǎng)提出，從“十四五”到“十六五”期間將持續加大投資力度，加快建設抽水蓄能，到2035年，將新增抽水蓄能裝機3600萬(wàn)千瓦，意味著(zhù)未來(lái)15年內，調峰調頻公司抽水蓄能電站建設規模將相當于該公司成立15年來(lái)建設規模的5倍多，公司成長(cháng)空間十分明朗，得益于該優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，文山電力基本面將切實(shí)改善，從而能更好的回饋廣大投資者。而對于交易對方南方電網(wǎng)而言，此次整合重組，實(shí)踐了今年3月南方電網(wǎng)印發(fā)《資本運營(yíng)落實(shí)公司發(fā)展戰略綱要重點(diǎn)工作任務(wù)(2021年版)》中提出的，在“十四五”期間提升資產(chǎn)證券化率的工作目標。通過(guò)實(shí)現資產(chǎn)證券化，一能夠拓寬融資渠道，反哺相關(guān)新業(yè)務(wù)；二能盤(pán)活存量資本，實(shí)現股權多元化，對于雙方發(fā)展均大有裨益。