廣發(fā)證券發(fā)布的研報顯示，近期向深交所提交招股書的小影科技產(chǎn)品矩陣完善，創(chuàng)始團隊深耕行業(yè)多年，商業(yè)模式轉型后營收利潤高速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)健，預計未來移動端視頻創(chuàng)作軟件行業(yè)競爭將向更為精細化、專業(yè)化方向發(fā)展，公司將持續(xù)受益短視頻行業(yè)發(fā)展。

商業(yè)模式轉型后業(yè)績提升

小影科技是國內專業(yè)的第三方移動端視頻創(chuàng)作軟件和服務提供商，聚焦移動視頻創(chuàng)作軟件領域超過九年，憑借雄厚的研發(fā)實力與技術資源，開發(fā)出涵蓋大眾、專業(yè)、商業(yè)用戶結構完整的短視頻創(chuàng)作軟件產(chǎn)品矩陣，主要產(chǎn)品為小影、VivaCut和節(jié)奏醬等。

在產(chǎn)品變現(xiàn)上，小影科技旗下的主要產(chǎn)品均為具備工具屬性的移動端視頻創(chuàng)作軟件，解決問題+提升效率為軟件的核心，難以通過單一的“免費+廣告”商業(yè)模式實現(xiàn)大規(guī)模盈利。小影科技2017年轉型為以訂閱為主，“免費+廣告”模式為輔的商業(yè)模式,顯著提高了矩陣產(chǎn)品的商業(yè)價值及公司盈利能力。

招股書數(shù)據(jù)顯示，小影科技2018年至2021年1-6月營業(yè)收入分別實現(xiàn)1.41/1.96/3.02億元和1.90億元，2019年和2020年同比增速達到38.40%和54.06%，2018年至2020年均復合增長率則為46.02%；2020年和2021年1-6月凈利潤分別實現(xiàn)4316.90萬元和4199.18萬元，實現(xiàn)營收利潤雙雙高速增長。

具體來看，其中訂閱收入2018年至2020年分別為1.15億元、1.68億元和2.85億元，年均復合增長率為57.44%，2019、2020年同比增速分別為45.71%和70.11%，持續(xù)高速增長；同時，隨著公司小影和VidStatus兩款產(chǎn)品的廣告展示位置增加、廣告展示形式豐富，以及節(jié)奏醬(TempoApp)用戶數(shù)量提升，預計公司的互聯(lián)網(wǎng)廣告服務收入也將保持快速增長趨勢，為公司提供了新的增長點。

用戶付費意識增強

當前，短視頻行業(yè)在全球蓬勃發(fā)展，作為短視頻創(chuàng)作者最重要的生產(chǎn)力工具，越來越多的大眾用戶和專業(yè)用戶愿意為創(chuàng)作軟件付費，同時，短視頻傳播優(yōu)勢能夠顯著提升商戶產(chǎn)品營銷知名度，帶來更高的流量和商業(yè)價值，商業(yè)用戶為創(chuàng)作軟件付費的意愿亦逐步增強。

從小影科技旗下的三款主要產(chǎn)品，面向大眾用戶的小影（VivaVideo）、面向專業(yè)用戶VivaCut、以及為用戶提供模板視頻創(chuàng)作服務的節(jié)奏醬（TempoApp）來看，付費用戶數(shù)和每付費用戶平均收入在近年均保持穩(wěn)定增長，其中，VivaCut和節(jié)奏醬（TempoApp）不僅付費用戶數(shù)增長迅猛，每付費用戶平均收入還要高于拳頭產(chǎn)品小影（VivaVideo）。

2018年至2021年1-6月，公司主要產(chǎn)品小影（VivaVideo）、VivaCut 和節(jié)奏醬（TempoApp）訂單收入金額、付費用戶數(shù)量和每付費用戶平均收入情況如下：

隨著短視頻成為當下最具代表性的大眾文化表現(xiàn)形式，全球短視頻相關領域均成快速增長趨勢，根據(jù)《中國網(wǎng)絡視聽發(fā)展研究報告》，2020年末，國內短視頻行業(yè)市場規(guī)模達到2051.3億元，2016-2020年市場規(guī)模年復合增速達到222.34%；預計 2021 年-2022年，我國短視頻市場規(guī)模分別達到 2,884.9 億元和 3,860.7 億元。

這也為上游的視頻創(chuàng)作軟件和創(chuàng)作服務領域帶來巨大的市場增長空間，在用戶付費意識逐步增強的背景下，小影科技尚處于市場增長的紅利期。

多重優(yōu)勢打造產(chǎn)業(yè)護城河

作為信息傳播媒介，各類短視頻已經(jīng)滲透到生活、娛樂、商業(yè)、教育等不同應用場景，用戶創(chuàng)作需求不同，對視頻創(chuàng)作軟件的使用需求也存在差異，廣發(fā)證券在研報中預計，未來專業(yè)化移動端視頻創(chuàng)作軟件將不斷出現(xiàn)，使得移動端視頻創(chuàng)作軟件行業(yè)競爭將向更為精細化、專業(yè)化方向發(fā)展。

對比來看，短視頻平臺推出的視頻創(chuàng)作軟件雖然能夠借助自身平臺迅速獲得用戶，但其提供的視頻剪輯功能、視頻模板等主要服務于自身短視頻平臺客戶，無法完全滿足不同短視頻平臺用戶的視頻創(chuàng)作需求。小影科技等專業(yè)第三方移動端視頻創(chuàng)作軟件和服務提供商更能理解用戶需求，擁有更強的競爭力。

作為全球較早進入移動端視頻創(chuàng)作軟件業(yè)務領域的企業(yè)，小影科技積累了豐富的運營經(jīng)驗和全球化品牌口碑，產(chǎn)品用戶遍布全球200多個國家和地區(qū)，可以通過分析當?shù)厥袌霏h(huán)境、發(fā)展階段及未來發(fā)展趨勢，實現(xiàn)最優(yōu)策略的探索和執(zhí)行落地，對開創(chuàng)更廣闊的市場機會和市場空間具有先發(fā)優(yōu)勢，賦能視頻創(chuàng)作生態(tài)的繁榮發(fā)展。