挖貝網(wǎng) 11月1日消息，西藏礦業(yè)（000762）獲匯添富基金、天弘基金、中歐基金、上投摩根、華夏基金60家機構調研。60機構共問(wèn)詢(xún)了40個(gè)問(wèn)題，對生產(chǎn)問(wèn)題最關(guān)心。

1、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況？ 

1）鋰精礦方面，三季度鋰精礦實(shí)現營(yíng)業(yè)收入 0.9 億元，銷(xiāo)量 3000 噸左右。公司今年的太陽(yáng)池收鹽工作正在進(jìn)行，今年 7000 噸目標基本 可以達成，但四季度由于大雪封山可能銷(xiāo)售存在一定困難，明年產(chǎn)量希 望在今年基礎上增加 10-20%。

2）鉻鐵礦方面，截止 10 月底，羅布莎 鉻鐵礦產(chǎn)量達到 12 萬(wàn)噸左右，今年 13 萬(wàn)噸目標基本可以實(shí)現。

2、戰略規劃？ 寶武集團要求西藏礦業(yè)做到極致專(zhuān)業(yè)化聚焦，做大做強礦產(chǎn)主業(yè)， 成為國內鹽湖提鋰龍頭企業(yè)。遠期目標要求成為中國寶武旗下百億級營(yíng) 收，十億級利潤的優(yōu)秀企業(yè)。此外，中國寶武與寧德時(shí)代于 2021 年 8 月份簽訂戰略合作協(xié)議，其中涉及到西藏礦業(yè)有兩方面：

1）鋰資源開(kāi)發(fā)方面，寧德時(shí)代優(yōu)選西藏礦業(yè)作為碳酸鋰戰略供應商，并助力扎布耶 鹽湖項目擴大規模、增加產(chǎn)能、提升產(chǎn)品質(zhì)量及附加值，實(shí)現互惠共贏(yíng)； 

2）正極材料合作，雙方共同在碳酸鋰－氫氧化鋰－正極材料－新能源 電池等產(chǎn)業(yè)開(kāi)展合作。

3、股權激勵與小股東整合？ 

公司正在緊鑼密鼓安排股權激勵計劃，目前國務(wù)院預審意見(jiàn)已經(jīng)反 饋給公司。公司進(jìn)行修訂后正式上報，最后需要國務(wù)院國資委正式批準， 審批環(huán)節比較多，所以時(shí)間節點(diǎn)有很大不確定性。西藏扎布耶小股東整 合方面，我們正在考慮對這部分股權優(yōu)化，前期和小股東溝通對方也愿 意將這部分股權注入上市公司平臺，目前正在做前期準備工作，這部分 審批環(huán)節比較多，具體時(shí)間存在不確定性，希望明年完成。 

4、產(chǎn)能規劃？ 

1）鋰鹽方面，扎布耶鹽湖一期原有太陽(yáng)池計劃擴產(chǎn)至 1 萬(wàn)噸設計 產(chǎn)能（品位 50-70%）；二期 1.2 萬(wàn)噸碳酸鋰項目 EPC+O 合同已經(jīng)進(jìn)入 前期準備工作，預計明年 4 月開(kāi)工，2023 年 7 月建成，9 月份投產(chǎn)；另 外公司與久吾高科簽訂了 100 噸氫氧化鋰中試合同，明年開(kāi)始建設， 2023 年上半年完成，待中試成功后，后續考慮氫氧化鋰建設產(chǎn)能規模 1 萬(wàn)噸以上。

2）鉻鐵礦方面，20 萬(wàn)噸擴產(chǎn)改造進(jìn)入設計階段，明年啟動(dòng) 建設。另外高碳鉻鐵委托加工業(yè)務(wù)由于長(cháng)期虧損，已經(jīng)暫停。

5、生產(chǎn)成本？ 

1）鋰精礦單位生產(chǎn)成本 1 萬(wàn)元/噸左右；

2）鉻鐵礦單位生產(chǎn)成本 572 元/噸，完全成本 792 元/噸。

6、西藏自治區鹽湖整合進(jìn)展？ 

資源收購流程：選擇標的物→得到地區政府支持→市場(chǎng)化運作。自 治區政府支持以西藏礦業(yè)為平臺進(jìn)行西藏地區鹽湖資源整合，但也要考 慮市場(chǎng)化因素，需要和目前資源擁有者進(jìn)行溝通安排，目前沒(méi)有明確計 劃進(jìn)度表。我們已經(jīng)和自治區政府進(jìn)行了交流，自治區在資源摸底后， 發(fā)現目前看具有開(kāi)發(fā)價(jià)值的有龍木錯鹽湖、結則茶鹽湖、當雄錯鹽湖、 麻米錯鹽湖等，但也要考慮西藏地區鹽湖資源開(kāi)發(fā)的公輔配套、電力、水資源基礎比較薄弱，我們計劃先完成扎布耶二期項目工作，并以此為 樣板進(jìn)行資源開(kāi)發(fā)整合。

7、扎布耶采礦權證面積是多少，是否覆蓋南湖和北湖？

目前資源 勘探進(jìn)度如何，預計增儲潛力有多大？ 總面積 298 平方公里，覆蓋南湖和北湖，目前正在按照新的儲量核 實(shí)準則進(jìn)行勘探，預計和原有儲量差異不會(huì )特別大，核實(shí)工作預計 12 月份完成。

8、光伏購電成本是 0.82 元/度，與當地電網(wǎng)電價(jià)水平相比如何？ 

隨著(zhù)光伏項目建設運營(yíng)，后續在 0.82 元/度基礎上會(huì )進(jìn)行一定優(yōu) 惠，西藏地區電網(wǎng)價(jià)格大約 0.77 元/度，大概有 5 分錢(qián)差距。

9、EPC+O 合同中建設承包費約 21 億，固定資產(chǎn)投資是多少，能否分拆一下？ 

固定資產(chǎn)投資約 20.34 億，其中設計費 0.42 億，設備費 9.15 億， 建安費 10.76 億。

10、三季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，四季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計劃？ 

三季度鋰精礦營(yíng)業(yè)收入 0.9 億，銷(xiāo)量 3000 噸左右。四季度由于道 路運輸條件限制，銷(xiāo)量可能有所下降。

11、公告 16.98 億元貸款額度是否有利率優(yōu)惠？ 

公告利率為 2.65%，這個(gè)已經(jīng)享受了國家財政補貼額給予的 2 個(gè)點(diǎn) 利率優(yōu)惠，與內地相比較低。

12、公司后續資本開(kāi)支計劃，資源整合過(guò)程中政府方面是否會(huì )遇到 審批困難問(wèn)題？ 

近期資本支出主要是光伏光熱項目+扎布耶二期碳酸鋰開(kāi)發(fā)項目， 另外是與久吾高科合作的 100 噸氫氧化鋰中試線(xiàn)項目，中試完成后如果方案可行會(huì )進(jìn)行 1 萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能建設。其余規劃存在一定的不確定 性。

13、西藏自治區對于西藏礦業(yè) 5 萬(wàn)噸產(chǎn)能要求能否實(shí)現？ 

8 月份中國寶武與自治區政府溝通中，自治區政府希望公司達到 5 萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能，我們也在積極規劃落地，目前計劃到 2025 年形成 3 萬(wàn)噸產(chǎn)能，接下來(lái)的 2 萬(wàn)噸就需要儲備對應的鹽湖資源。

14、公司貸款額度 16.98 億元+貨幣資金約 12 億元基本覆蓋扎布耶 二期 EPC+O 整體投資規模，后續 1 萬(wàn)噸氫氧化鋰產(chǎn)能建設的資金來(lái)源？ 

第一，二期項目投資主體是西藏扎布耶，費用由西藏扎布耶承擔， 現在首付款 4.2 億元（20%）已經(jīng)使用自有資金支付給東華科技，后續 80%資金由銀行貸款解決，我們做了未來(lái)三年的資金平衡，項目推進(jìn)不 存在太大問(wèn)題；

第二，氫氧化鋰等產(chǎn)能規劃會(huì )根據項目推進(jìn)情況考慮做 一些定向增發(fā)工作，整體要考慮公司的資金平衡。

15、公司目前負債率比較低，后續資產(chǎn)負債率規劃水平？ 

公司目前 ROE 水平較低，一個(gè)主要原因是目前負債率水平偏低，公 司現有產(chǎn)線(xiàn)現金回報能力很強，后續公司會(huì )充分利用好西藏地區融資成 本優(yōu)勢，通過(guò)一定的財務(wù)杠桿提高凈資產(chǎn)收益率水平，在扎布耶項目 80%貸款完成后，公司負債率會(huì )提升至 60%-70%左右，后續隨著(zhù)盈利能 力提升，負債率可能會(huì )回落到 50%，我們期望公司能夠維持 50%-70%的 良性負債率水平。

16、1 萬(wàn)噸氫氧化鋰建設是在上市公司平臺還是西藏扎布耶平臺， 是在扎布耶鹽湖開(kāi)展嗎？ 

這個(gè)項目大概率由西藏扎布耶投資，但屆時(shí)西藏扎布耶可能會(huì )成為 公司全資子公司，項目會(huì )在扎布耶鹽湖進(jìn)行，屬于扎布耶鹽湖 3 萬(wàn)噸規 劃一部分。 

17、西藏地區產(chǎn)能擴張的瓶頸？ 

1）技術(shù)瓶頸，主要是西藏地區鹽湖資源稟賦差異大，存在一湖一 工藝的問(wèn)題，開(kāi)采需要進(jìn)行相對應的前期準備工作；

2）西藏地區人力 資源短缺；

3）電力和水資源配套欠缺。

18、如何解決當地人力資源短缺的問(wèn)題？ 公司發(fā)展面臨人才短缺的問(wèn)題，對于長(cháng)期發(fā)展不利，通過(guò)三方面解 決：

1）公司已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)校園招聘人才，2021 年招聘了 24 名相關(guān)專(zhuān) 業(yè)的大學(xué)生；

2）公司也通過(guò)社會(huì )招聘專(zhuān)業(yè)高級技術(shù)人才保障工程迅速 落地；

3）加強內部培訓力度，公司通過(guò)參加中國寶武內部培訓，使人力資源得到充分補充。

19、員工招聘情況，招聘數量、可招聘范圍（當地員工或者外地招 聘）？生產(chǎn)技術(shù)型員工的培訓周期？ 

公司對于低技術(shù)難度的崗位，主要是解決目前員工的消化問(wèn)題而不 會(huì )進(jìn)一步擴招。未來(lái)將以本科、專(zhuān)科和高級職業(yè)技術(shù)學(xué)校人才作為員工 招聘主體。西藏礦業(yè)作為央企會(huì )相應承擔社會(huì )責任，因此員工以藏族為 主，且這部分員工基本是在內地上大學(xué)后進(jìn)入西藏礦業(yè)。

培訓周期因人而異：公司去年和前年分別招聘一批技術(shù)員工進(jìn)行人 才儲備，在 2021 年和 2022 年都會(huì )進(jìn)行新員工招聘，公司與合作方東華 科技協(xié)商討論這部分員工的生產(chǎn)培訓問(wèn)題，并且向其他鹽湖提鋰企業(yè)進(jìn) 行學(xué)習，以適應現場(chǎng)管理和操作；目前暫定培訓周期為兩年，員工將在 2023 年項目建成投產(chǎn)后具備現場(chǎng)操作能力。

20、水資源是否為公司限制瓶頸？ 

西藏地區水資源比較缺乏，但西藏扎布耶鹽湖附近有一個(gè)淡水湖， 并且二期項目蒸發(fā)會(huì )自產(chǎn)一部分淡水，不會(huì )消耗淡水，從扎布耶情況來(lái) 看不會(huì )成為開(kāi)發(fā)瓶頸。

21、二期膜法工藝穩定性？是否需要曬鹵和濃縮？ 

膜法提鋰在青海鹽湖已經(jīng)得到大規模應用，整個(gè)工藝技術(shù)相對穩 定。為了進(jìn)一步降低膜法成本，公司也建設了一部分鹽田，充分利用當 地蒸發(fā)量大的優(yōu)勢進(jìn)行前期預曬濃縮，整體生產(chǎn)周期較短，基本不會(huì )受 到季節性波動(dòng)影響。

22、氫氧化鋰生產(chǎn)工藝路徑是什么樣？鈦系吸附劑損耗率和收率水平？ 

根據久吾高科前期小試情況看，氫氧化鋰工藝通過(guò)前期雜質(zhì)預處理 后，利用鈦系吸附劑吸附，得到鋰鹽后通過(guò)雙極膜電解和電滲析法生產(chǎn) 氫氧化鋰。西藏地區采用鈦系吸附劑吸附主要是出于環(huán)?？紤]，鹽湖本 身也有鈦離子，所以不會(huì )造成污染。小試吸附和解吸過(guò)程都達到前期設 計要求，具體參數涉及技術(shù)保密不方便對外公布。

23、寶武集團和上市公司協(xié)同發(fā)展的具體措施？

公司和集團在管理上全面對接和全面覆蓋，通過(guò)強績(jì)效文化調動(dòng)廣 大員工工作積極性，實(shí)現管理全方位支撐。2020 年 9 月份，中國寶武 派遣 16 名資深團隊對上市公司從管理體系、安全、生產(chǎn)技術(shù)、營(yíng)銷(xiāo)、 財務(wù)、技術(shù)、人力資源等各方面進(jìn)行 1 年的改造，目前已經(jīng)結束。后續 中國寶武在整個(gè)扎布耶二期項目建設過(guò)程中，會(huì )派遣專(zhuān)業(yè)技術(shù)人員提供 支持。

24、川藏鐵路開(kāi)通是否會(huì )帶來(lái)運輸成本大幅下降？ 

目前公司汽運為主，汽運相比現有鐵路運輸成本低。未來(lái)川藏鐵路 建設完成后可能對運輸成本有所降低。公司產(chǎn)品大多銷(xiāo)往四川和青海等 地，每年 4-10 月份有大量進(jìn)藏車(chē)輛，公司可以利用大量返程車(chē)實(shí)現低 成本運輸。

25、3 億無(wú)形資產(chǎn)是否存在減值風(fēng)險？ 

公司考慮重新對資產(chǎn)進(jìn)行評估，并按照會(huì )計準則進(jìn)行減值測試。 

26、公司對于鉻鐵礦價(jià)格判斷？ 

國內鉻鐵礦主要依賴(lài)海外進(jìn)口，今年受海外疫情影響和近期運輸成 本影響價(jià)格大幅上漲。隨著(zhù)國內碳排要求提高以及高能耗企業(yè)逐漸淘 汰，公司保持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，整體看未來(lái)具備較好的發(fā)展潛力。

27、聶爾錯鹽湖開(kāi)發(fā)情況和規劃？ 

公司在聶爾措主要進(jìn)行銅資源開(kāi)發(fā)，沒(méi)有進(jìn)行鋰資源勘測。

28、鋰精礦產(chǎn)出和銷(xiāo)售是否有季節性規律？ 

每年 10 月份左右開(kāi)始鋰精礦產(chǎn)出，前期兌鹵和結晶過(guò)程中有季節 性影響。鋰精礦銷(xiāo)售由于西藏地區運輸條件限制，銷(xiāo)售集中在 3-10 月 份，12-2 月份由于大雪封山和運輸條件影響，可能對外銷(xiāo)售減少。今 年產(chǎn)出的鋰精礦多數會(huì )安排在明年銷(xiāo)售。

29、銷(xiāo)售鋰精礦品位是多少，下游客戶(hù)是誰(shuí)，如何定價(jià)？ 

鋰精礦品位在 50%-70%之間，主要客戶(hù)包括雅化集團、南氏鋰電、 國軒高科，其中雅化份額接近 50%，目前公司正在與客戶(hù)洽談銷(xiāo)售份額 問(wèn)題，年底至明年 1 月會(huì )確定銷(xiāo)售份額的分配。鋰精礦售價(jià)方面，每周 基于上海有色金屬網(wǎng)碳酸鋰報價(jià)進(jìn)行結算和調整，運輸費用客戶(hù)自行支付。

30、根據目前產(chǎn)能情況，平均單位工人貢獻的生產(chǎn)量？后續產(chǎn)能擴 張后的單位員工鋰產(chǎn)品產(chǎn)量貢獻情況？ 

二期項目投產(chǎn)后人均鋰產(chǎn)品產(chǎn)量將大幅提高。

31、公司后期主要會(huì )通過(guò)債權融資進(jìn)行嗎？ 

公司資金籌措首先需要考慮將融資成本率降到最低；其次公司資產(chǎn) 結構需要保持健康，負債過(guò)高也會(huì )導致融資成本上升；最后是資金需求 量問(wèn)題，如果未來(lái)產(chǎn)能擴張資本支出可能比較大，可能會(huì )考慮多種融資 渠道，包括資本市場(chǎng)融資、大股東增資等。

32、公司或者寶武集團后期是否有向下游電池、正極材料等方面發(fā) 展的考慮？ 

寶武集團目前沒(méi)有新戰略規劃，因為寶武集團目前已經(jīng)有子公司寶 武碳材生產(chǎn)負極材料。西藏礦業(yè)希望從資源端向下游進(jìn)行延伸，目前集 團也支持公司向下游進(jìn)行延伸，這也是中國寶武與寧德時(shí)代簽訂戰略協(xié) 議時(shí)的主要考量。

33、公司高碳鉻鐵委托加工占比，是否需要外購鉻鐵礦？ 

高碳鉻鐵加工業(yè)務(wù)至 2020 年長(cháng)期出現虧損，因此 2021 年已經(jīng)停止 該業(yè)務(wù)。

34、公司在當地進(jìn)行鹽湖資源收購的審批，需要自治區內決議還是 上報至國務(wù)院？ 

自治區探礦權和采礦權的批復已經(jīng)收歸至國家層面，因此需要通過(guò) 區內決議后上報至國務(wù)院進(jìn)行審批。

35、公司相比于國內其他鹽湖區域的競爭優(yōu)勢？ 

1）資源優(yōu)勢：公司充分利用扎布耶低鎂鋰比、豐富鉀資源的資源 優(yōu)勢，能夠對資源進(jìn)行充分開(kāi)發(fā)利用；

2）管理優(yōu)勢：公司可以利用中 國寶武管理體系支撐，此外二期合作伙伴東華科技作為央企旗下較強的 工程承包公司，具有很好的技術(shù)能力；

3）利用當地光照資源充分的優(yōu) 勢，實(shí)現清潔能源電力供應。

36、寶武作為大股東的持股比例后續維持在多少？后續增資空間？

寶武集團和西藏國資委通過(guò)西藏礦業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司穿透持股，所以 不會(huì )對上市公司直接增資，國務(wù)院國資委備案要求西藏礦業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公 司持股比例不能低于 20%，上限沒(méi)有規定，只要保持控制上市公司即可。

37、公司鉀肥開(kāi)發(fā)規劃？ 

公司扎布耶二期項目副產(chǎn)鉀肥 15.6 萬(wàn)噸，鉀肥產(chǎn)量需要取決于后 續產(chǎn)線(xiàn)規劃。 

38、最近原材料波動(dòng)比較大，二期項目成本 2.4 萬(wàn)元/噸中，原材 料成本占比多少？ 

二期產(chǎn)線(xiàn)主要是膜、電力成本，燒堿、鹽酸等原材料占比不大，對 成本影響不大。 

39、二期項目電碳比例能否提升？ 

后續隨著(zhù)產(chǎn)線(xiàn)運行穩定成熟，有可能會(huì )增加一部分電碳，但整體還 是維持 1.2 萬(wàn)噸產(chǎn)能。

40、市場(chǎng)傳聞一般鹽湖可采量大概是儲量的三分之一，比如公司的 184.1 萬(wàn)噸儲量，可能最后能采出的大概只有 60 萬(wàn)噸？請問(wèn)是這樣的 嗎？ 

根據 2002 年提交的《西藏自治區仲巴縣扎布耶鹽湖礦床詳查報 告》，并通過(guò)國土資源部國土資認儲［2002］222 號《礦產(chǎn)資源儲量認 定書(shū)》認定的碳酸鋰資源量為 184.10 萬(wàn) t，其中，地表鹵水碳酸鋰資 源量 70.41 萬(wàn) t、晶間鹵水碳酸鋰資源量 11.47 萬(wàn) t、固體礦產(chǎn)碳酸鋰 資源量 102.22 萬(wàn) t，但在開(kāi)采過(guò)程中，固體礦與液體礦可能會(huì )存在轉 化現象，目前公司主要是開(kāi)發(fā)利用地表鹵水資源?？鄢刂鼓壳暗膶?shí)際 開(kāi)采量，地表鹵水資源的保有量達 55.97 萬(wàn) t，固體及晶間鹵水資源保 有量達 113.69 萬(wàn)噸，按照正常的回收率來(lái)計，扎布耶鹽湖可開(kāi)發(fā)利用 的資源保有總量應該在 158.29 萬(wàn)噸以上。 目前，公司正在開(kāi)展儲量核 實(shí)工作，待取得新的儲量認定書(shū)后將及時(shí)公告。從技術(shù)層面來(lái)分析，關(guān) 于“可采量大概是儲量的三分之一”的說(shuō)法并不成立。