11月18日，連續數日大漲的元宇宙板塊下跌，WIND元宇宙指數當日跌幅達2.9%。普遍認為，板塊的震動(dòng)是受17日晚“人民日報評論”微信公眾號發(fā)布的一則關(guān)于“元宇宙”的文章的影響。文章提到“元宇宙是鏡花水月還是觸摸得到的未來(lái)，是資本炒作還是新的賽道，是新瓶裝舊酒還是科技新突破，下結論前不妨‘讓子彈飛一會(huì )兒’”。該文章對“元宇宙”的辯證分析，疊加近日有關(guān)概念股因股價(jià)頻繁異動(dòng)收到關(guān)注函，市場(chǎng)部分聲音判斷這是傳遞了官方的“降溫”信號。

因“元宇宙”概念兩個(gè)月內一度大漲78%的湯姆貓，近來(lái)頗受市場(chǎng)關(guān)注。若官方出手，元宇宙概念降溫，湯姆貓自身是否還具有價(jià)值驅動(dòng)力？

曾經(jīng)風(fēng)靡全球的初代游戲IP

在業(yè)績(jì)方面，湯姆貓近年來(lái)有一定的業(yè)績(jì)波動(dòng)。一度在2019年因資產(chǎn)減值出現虧損，在2020年一季度迅速扭虧，此后雖有波動(dòng)但整體而言呈向好趨勢，無(wú)疑歸功于湯姆貓游戲業(yè)務(wù)的優(yōu)異表現。根據2021年三季報顯示，湯姆貓第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.85億元，同比上升62.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.88億元，同比上升55.95%。前三季度收入14億元，歸母凈利潤6億元，凈利率近43%。

就其業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，湯姆貓是業(yè)內鮮少能保持十年生命力的IP，這也是為何在上市公司業(yè)績(jì)出現波動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)會(huì )投來(lái)質(zhì)疑的聲音。在湯姆貓問(wèn)世之時(shí)，智能手機剛進(jìn)入發(fā)展期，在手機娛樂(lè )內容相對貧瘠的時(shí)代，能互動(dòng)對話(huà)的湯姆貓無(wú)疑引起了巨大的反響。2010年，全球手機持有用戶(hù)尚不足7億時(shí)，湯姆貓便做到了20個(gè)月近4億下載量。其后，開(kāi)發(fā)商Outfit7又陸續上線(xiàn)了《我的湯姆貓》《湯姆貓跑酷》等，幾乎每款應用都維持了6000萬(wàn)左右的月活用戶(hù)。

據了解，目前“會(huì )說(shuō)話(huà)的湯姆貓家族” IP系列共計二十余款應用，在全球范圍內的累計下載量已超過(guò)160億次，全球MAU（月活躍用戶(hù)人數）超過(guò)4億次。龐大的活躍用戶(hù)基數已持續超過(guò)10年，據移動(dòng)市場(chǎng)數據供應商App Annie的數據統計，2017-2020年，Outfit7穩居iOS及Google Play游戲綜合下載榜全球第四位。

IP生態(tài)鏈運營(yíng)謀更長(cháng)發(fā)展

2017年，上市公司收購Outfit7之時(shí)，市場(chǎng)普遍認為湯姆貓IP太過(guò)單一，依賴(lài)性太強，很難有長(cháng)足發(fā)展。對此，上市公司在購入Outfit7后很快進(jìn)行了戰略調整，提出了“全棲IP生態(tài)運營(yíng)”戰略。一方面拓寬線(xiàn)下流量入口，另一方面實(shí)現線(xiàn)上流量的線(xiàn)下再消費。包括加速IP授權合作，持續擴大衍生品SKU、推進(jìn)親子主題樂(lè )園的建設，不斷為其IP生態(tài)鏈添磚加瓦，打開(kāi)新的增長(cháng)極。湯姆貓在線(xiàn)上業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上也表示，公司國內外團隊通過(guò)研發(fā)新IP、新玩法游戲精品、積極拓展游戲發(fā)行業(yè)務(wù)、加速布局線(xiàn)下業(yè)態(tài)，打造公司的第二增長(cháng)曲線(xiàn)。據資料顯示，湯姆貓目前正在籌建一個(gè)集室內外樂(lè )園、酒店、娛樂(lè )、餐飲、購物以及特色文化體驗于一體的超大型湯姆貓主題樂(lè )園項目，該項目未來(lái)將落地于廣東省佛山市粵港澳大灣區腹地。而近期，湯姆貓更是與中傳金控達成戰略合作，一起推動(dòng)文化出海，讓具有強海外粉絲基礎的IP講述中國文化。

依托于龐大基數的用戶(hù)群，“會(huì )說(shuō)話(huà)的湯姆貓家族”具有強IP號召力，可以享受到較大的用戶(hù)紅利。而且，湯姆貓還遇到了一個(gè)難得的歷史機遇，便是三胎政策，據悉，湯姆貓線(xiàn)上13歲以下用戶(hù)占比高達45%。而未來(lái)，市場(chǎng)最關(guān)注的便是，湯姆貓能否把握住當下的機遇，在現在的基礎上進(jìn)行深度變現，在全棲IP生態(tài)運營(yíng)的戰略之下讓IP能夠進(jìn)入第二個(gè)十年。

理性看待元宇宙

就元宇宙本身而言，它不只是一個(gè)概念，它是人類(lèi)科技累積爆發(fā)的未來(lái)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量紅利接近尾聲，在用戶(hù)數增長(cháng)乏力的階段，追求更高時(shí)長(cháng)以及更高的 ARPU 成為重點(diǎn)突破指標，元宇宙即為科技公司當前重點(diǎn)布局的方向。

而從應用層上來(lái)說(shuō)，目前市場(chǎng)上普遍認為游戲是最接近元宇宙的內容形態(tài)。從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，誕生于智能手機黃金時(shí)代的湯姆貓，或以先發(fā)優(yōu)勢掌握了流量密碼，作為現實(shí)的模擬和延伸，成為了元宇宙的應用場(chǎng)景之一。

雖然元宇宙很可能成為下一代互聯(lián)網(wǎng)革命性交互形式，當前元宇宙發(fā)展處于探索階段，技術(shù)奇點(diǎn)形成的躍變仍需等待。市場(chǎng)中熱點(diǎn)是在不斷變化的，盲目追逐熱點(diǎn)并不可取。而上市公司則應多關(guān)注自身業(yè)務(wù)，腳踏實(shí)地謀發(fā)展。

事實(shí)上，有投資者認為，就算沒(méi)有“元宇宙”概念的炒作，一個(gè)年利潤8億的游戲上市公司也值得更好的市場(chǎng)表現。不過(guò)也有聲音認為，湯姆貓目前高質(zhì)押、高商譽(yù)等問(wèn)題短期內確實(shí)亟待解決，但從公司基本面層面來(lái)講，公司仍然后勁十足。

公司也曾在投資者互動(dòng)平臺表示，高商譽(yù)主要為收購海外子公司Outfit7而形成的，新產(chǎn)品的上線(xiàn)及穩定運營(yíng)，將為Outfit7貢獻新的業(yè)績(jì)。同時(shí)，未來(lái)公司也將圍繞全棲IP生態(tài)運營(yíng)戰略，不斷豐富產(chǎn)品品類(lèi)，持續提升其經(jīng)營(yíng)效益。