融資時(shí)把募投項目說(shuō)得“天花亂墜”，融資失敗了重大募投項目說(shuō)放棄就放棄，上市公司對募投項目決策的嚴肅性需要提高。

2020年9月，先鋒電子（002767）宣布擬通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行方式募資2.8億元投向兩個(gè)重大項目，目的是彌補公司在智能燃氣表行業(yè)競爭中的一項短板，以及在“智慧燃氣”時(shí)代通過(guò)過(guò)建設一體化的信息技術(shù)平臺構建差異化競爭優(yōu)勢。2020年12月底，先鋒電子很快就拿到相關(guān)批文，募資期限為一年。

不過(guò)，先鋒電子在接下來(lái)的一年里并未能如期實(shí)現募資，近期不得不宣布終止此次發(fā)行。

挖貝君發(fā)現，由于募資不順利，兩個(gè)對公司未來(lái)發(fā)展有著(zhù)重大影響項目至今未能動(dòng)工。

非公開(kāi)發(fā)行拿到批文一年終止

2020年9月，先鋒電子在《2020年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案》（簡(jiǎn)稱(chēng)，預案）中稱(chēng)，擬發(fā)行數量不超過(guò)4500萬(wàn)股股票，募集不超過(guò)2.8億元。募資主要用于智能計量表具建設項目、基于燃氣信息化的大數據應用項目、補充流動(dòng)資金。分別使用募資2.08億元、4200萬(wàn)元和3000萬(wàn)元。

2020年12月24日，先鋒電子拿到相關(guān)批文。發(fā)行的有效期為核準發(fā)行之日起 12 個(gè)月內有效。

雖然拿批文很順利，但接下來(lái)的融資并不順利。今年8月，先鋒電子董事會(huì )宣布，審議通過(guò)了《關(guān)于延長(cháng)公司非公開(kāi)發(fā)行股票股東大會(huì )決議有效期的議案》。

三個(gè)多月底時(shí)間過(guò)去，先鋒電子仍然未能實(shí)現募資。11月30日，先鋒電子不得不宣布終止歷時(shí)一年的非公開(kāi)發(fā)行A股股票方案。

誰(shuí)是罪魁禍首？

對于終止發(fā)行，先鋒電子并沒(méi)有給出詳細的理由，只是籠統表示，資本市場(chǎng)環(huán)境、融資時(shí)機等因素發(fā)生了諸多變化。

一個(gè)不可忽視的事實(shí)是，先鋒電子近年來(lái)業(yè)績(jì)表現不盡如人意。2020年凈利潤同比下滑24%。在此基礎上，該公司今年業(yè)績(jì)仍然沒(méi)有起色：一季度更是虧損182.4116萬(wàn)元，上半年雖然扭虧但盈利僅有180萬(wàn)元，今年前三季度仍然同比下滑14%。

由于業(yè)績(jì)不理想，先鋒電子發(fā)布《關(guān)于2020年度非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)審會(huì )會(huì )后重大事項的承諾函》。在承諾函中，先鋒電子對去年業(yè)績(jì)下滑和一季度虧損做出解釋?zhuān)娬{經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)變動(dòng)并未改變“智能計量表具建設項目”收益測算假設參數的可靠性，建設募集資金投資項目將有利于公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈，優(yōu)化產(chǎn)品結構，夯實(shí)生產(chǎn)能力，鞏固技術(shù)優(yōu)勢，提高盈利水平，從而扭轉市場(chǎng)競爭加劇對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)造成的不利影響。

兩個(gè)重大募投項目“夭折”

先鋒電子主營(yíng)業(yè)務(wù)是為燃氣行業(yè)提供“城市燃氣智能計量網(wǎng)絡(luò )收費系統”的整體解決方案及與之配套的智能燃氣表等終端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。此次募投的智能計量表具建設項目，基于燃氣信息化的大數據應用項目，目的都是加強產(chǎn)業(yè)布局彌補短板，增加服務(wù)客戶(hù)的能力，從而提升市場(chǎng)競爭力和盈利能力。

先鋒電子在預案稱(chēng)，近年來(lái)，隨著(zhù)下游燃氣運營(yíng)商精細化管理運營(yíng)理念的深入發(fā)展，燃氣運營(yíng)商對燃氣表計量精度和穩定性要求日益增長(cháng)，而公司不具備生產(chǎn)基礎計量產(chǎn)品的能力，逐漸成為公司在智能燃氣表行業(yè)競爭中的一項短板。

建設智能計量表具項目，目的是延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升原材料自主生產(chǎn)能力。項目實(shí)施后，公司將具備膜式燃氣表的大規模生產(chǎn)能力，有利于減少公司對供應商的依賴(lài)，保證原材料的及時(shí)供應，滿(mǎn)足公司的業(yè)務(wù)進(jìn)度安排。同時(shí)，有利于縮減原材料采購成本，提升公司盈利能力。

項目建設期2年。項目完全達產(chǎn)后預計可實(shí)現年均營(yíng)業(yè)收入3.465億元，年均利潤總額 3649.56 萬(wàn)元，項目靜態(tài)投資回收期為7.99年，項目稅后內部收益率 13.95%，項目經(jīng)濟效益良好。

而基于燃氣信息化的大數據應用項目，則是順應行業(yè)發(fā)展趨勢，把握智慧城市建設機遇，實(shí)現公司從生產(chǎn)商向綜合服務(wù)商轉型升級。

從先鋒電子描述看，上述兩個(gè)項目對于該公司在“智慧燃氣”時(shí)代的前景具有重大影響。然而，挖貝君發(fā)現，由于上述募資未能實(shí)現，截止到6月30日，該公司在建工程智能燃氣表建設項目、創(chuàng )新技術(shù)研發(fā)中心建設項目、營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò )建設項目，上述兩個(gè)項目未能動(dòng)工。