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特銳德2021年解讀：急需打破“內卷式的研發(fā)”怪圈

2022/3/8 11:26:16      挖貝網(wǎng) 李矛

特銳德急需打破“內卷式的研發(fā)”怪圈！

特銳德（300001）3月7日發(fā)布2021年年度報告，全年實(shí)現營(yíng)收94.4億元，同比增長(cháng)26.48%；實(shí)現凈利潤1.87億元，同比下降8.4%。

查閱該公司近4年成績(jì)單，營(yíng)收一直保持穩步增長(cháng)，2015年至今復合增長(cháng)率超過(guò)10%，但凈利潤始終徘徊在1.5億元至2.5之間。

陷入“增收不增利”的窘境，跟該公司始終沒(méi)有擺脫“內卷式的研發(fā)”局面有關(guān)。

特銳德業(yè)務(wù)主要分為智能制造和充電網(wǎng)兩大板塊。根據該公司年報和各種公開(kāi)信息顯示，特銳德在上述兩個(gè)細分領(lǐng)域占有絕對領(lǐng)先地位。

智能制造業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括戶(hù)外箱式電力設備、戶(hù)內開(kāi)關(guān)柜。特銳德在2021年報中稱(chēng)，公司在該領(lǐng)域實(shí)力比較強，目前是中國最大的戶(hù)外箱式電力產(chǎn)品系統集成商、中國最大的箱變研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)、中國電力產(chǎn)品技術(shù)標準的制定者和參與者。特銳德憑借在戶(hù)外箱式電力行業(yè)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位成為工信部第一批制造業(yè)單項冠軍培育企業(yè)，也是國內目前唯一參與了國網(wǎng)第三代智能站標準規范編寫(xiě)的模塊化預制艙廠(chǎng)家。

智能制造板塊2021年實(shí)現營(yíng)收63.35億元，比去年同期增長(cháng)16.91%；毛利潤13.43億元，比去年同期增長(cháng)9.05%。

毛利率增速低于營(yíng)收增速跟相關(guān)產(chǎn)品毛利率下滑有關(guān)。近年來(lái)年報顯示，特銳德智能制造板塊相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的毛利率近年來(lái)均在下滑。以箱式變電站為例，2019年毛利率為27.19%，2021年降至21.72%。

新能源汽車(chē)充電網(wǎng)業(yè)務(wù)是特銳德近年來(lái)表現比較亮眼的業(yè)務(wù)。特銳德在2021年報引述第三方相關(guān)數據稱(chēng)，公司在該領(lǐng)域是絕對老大。根據充電聯(lián)盟的統計，截至2021年12月31日，公司累計充電量突破110億度。在公共充電領(lǐng)域，公司運營(yíng)充電樁25.23萬(wàn)臺，其中直流充電樁數量15.15萬(wàn)臺，市場(chǎng)份額為32.24%，排名全國第一；公司2021年充電量超42億度，市場(chǎng)份額為38.34%，排名全國第一。

具體經(jīng)營(yíng)上，2021年該板塊帶來(lái)31.06億元營(yíng)收，比去年同期增長(cháng)51.85%；毛利潤6.85億元，比去年同期增長(cháng)52.63%。

占有絕對市場(chǎng)領(lǐng)先地位，也沒(méi)有給公司帶來(lái)正向收益。特銳德2021年年報顯示，經(jīng)營(yíng)充電網(wǎng)業(yè)務(wù)的子公司特來(lái)電去年仍然處于虧損狀態(tài)，全年營(yíng)業(yè)利潤為-1353萬(wàn)元，凈利潤為-5132萬(wàn)元。

值得注意的是，該業(yè)務(wù)板塊毛利率也在下滑。2019年毛利率為25.5%，2021年降至22.07%。

其實(shí)，特銳德一直以來(lái)都非常重視研發(fā)，近三年來(lái)研發(fā)費用都在增加，2019年為3.23億元，2020年3.98億元，2021年為4.12億元。截止到2021年12月31日，在全球擁有10大國際領(lǐng)先水平的研發(fā)中心，研發(fā)和專(zhuān)有技術(shù)1200多項，建立了1100多人的行業(yè)頂尖的技術(shù)研發(fā)團隊。

研發(fā)費不少、專(zhuān)利不少、行業(yè)地位領(lǐng)先，到了公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中毛利率卻不斷下滑，這種“研發(fā)含金量”值得打問(wèn)號。

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2021年特銳德各項產(chǎn)品毛利率