兆訊傳媒廣告股份有限公司（兆訊傳媒，301102.SZ）成立于2007年，專(zhuān)注于軌道交通數字媒體領(lǐng)域，2022年登陸創(chuàng )業(yè)板。公司已逐步建立起覆蓋全國 97%省級行政區、年觸達客流量超過(guò) 10 億人次的自有高鐵數字營(yíng)銷(xiāo)媒介網(wǎng)絡(luò )。公司業(yè)績(jì)保持穩定增長(cháng)，盈利能力較強。公司商業(yè)模式具備突出優(yōu)勢，高鐵媒介價(jià)值得到越來(lái)越多知名品牌的認可，公司核心護城河穩固，上市融資后預計能夠進(jìn)一步增強品牌影響力，擴大核心優(yōu)勢，促進(jìn)管理精細化和數據賦能。短期內公司受益于疫后營(yíng)銷(xiāo)需求的復蘇以及高鐵客運量提升背景下廣告主預算占比的提升；長(cháng)期來(lái)看，高鐵網(wǎng)規劃將使媒介觸達更多受眾甚至在本地生活營(yíng)銷(xiāo)方面有所作用。

高鐵數字營(yíng)銷(xiāo)弄潮兒，整體發(fā)展態(tài)勢良好

作為國內一級廣告企業(yè)，兆訊傳媒專(zhuān)注于鐵路客運站數字媒體網(wǎng)絡(luò )建設并提供營(yíng)銷(xiāo)發(fā)布服務(wù)。公司媒介形式主要包括數碼刷屏機、電視視頻機以及LED大屏三種，公司通過(guò)信息系統平臺將數字媒體設備聯(lián)網(wǎng)，進(jìn)行數字化遠程管控、一鍵發(fā)布。公司近年來(lái)業(yè)績(jì)保持穩定增長(cháng)，毛利率維持在60%左右的高位。公司上市有助于提升品牌影響力，并憑借資金優(yōu)勢對外擴大點(diǎn)位優(yōu)勢、對內促進(jìn)精細化管理。

高鐵營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢突出，點(diǎn)位與技術(shù)業(yè)內領(lǐng)先

高鐵營(yíng)銷(xiāo)具有強接觸、高到達與視覺(jué)沖擊三大特性；高鐵營(yíng)銷(xiāo)媒介主要覆蓋主流消費群體、品質(zhì)消費者、社會(huì )意見(jiàn)領(lǐng)袖且購買(mǎi)能力相對較強的受眾；由于高鐵是中短途出行首選交通工具，國家中長(cháng)期規劃中高鐵將全面覆蓋人口50萬(wàn)以上城市，因此高鐵營(yíng)銷(xiāo)媒介受眾覆蓋面較廣。公司手握全國性高鐵媒介網(wǎng)絡(luò )，能夠充分享受高鐵營(yíng)銷(xiāo)紅利。公司媒介全部為數字媒體，相較于靜態(tài)媒體極大提高了運營(yíng)效率。公司通過(guò)自研系統聯(lián)通全國數字媒體播放器，通過(guò)信息系統平臺遠程管控，實(shí)現一鍵換刊。公司與國內18家鐵路局集團均有過(guò)合作經(jīng)歷，近年來(lái)到期合同續簽順利，彰顯與媒介端合作關(guān)系。截至2021年12月初，兆訊傳媒已與國內18家鐵路局中的17家簽署了媒體資源使用協(xié)議，簽約鐵路客運站558個(gè)，開(kāi)通運營(yíng)鐵路客運站432個(gè)，短期內難有同業(yè)超越，核心護城河穩固。

品牌營(yíng)銷(xiāo)不可替代，客戶(hù)結構持續優(yōu)化

品牌營(yíng)銷(xiāo)與效果營(yíng)銷(xiāo)并非完全替代的關(guān)系，從AIDMA理論開(kāi)始，消費者行為理論不斷迭代，但品牌營(yíng)銷(xiāo)的作用從未被忽視，品牌廣告與效果廣告相比，起效往往更慢，但見(jiàn)效往往更長(cháng)，品牌營(yíng)銷(xiāo)主要運用于非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。另一方面，盡管互聯(lián)網(wǎng)廣告大勢所趨，但戶(hù)外廣告與之也并非對立關(guān)系?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告與戶(hù)外廣告均有較高的到達率?；ヂ?lián)網(wǎng)廣告雖然精準但隨著(zhù)競爭加劇，成本也在不斷攀升；戶(hù)外廣告在特定場(chǎng)景下可以有效框定受眾也可以實(shí)現精準觸達，因此更適合品牌廣告。近年來(lái)公司與眾多優(yōu)質(zhì)客戶(hù)保持密切合作關(guān)系，包括一汽大眾、舍得酒業(yè)、娃哈哈、賴(lài)茅、李子園、明月鏡片、攜程等?？傮w上，公司客戶(hù)以大消費行業(yè)為主。公司直接拓展客戶(hù)占比持續提升，帶動(dòng)單屏收入提升。公司實(shí)行套餐制收費，全國及定制類(lèi)套餐占比提升，媒介全國布局價(jià)值得以印證。

后疫情時(shí)代營(yíng)銷(xiāo)需求復蘇

短期來(lái)看公司成長(cháng)空間在于后疫情時(shí)代營(yíng)銷(xiāo)需求的復蘇以及預算占比的提升。一方面，受疫情影響的營(yíng)銷(xiāo)需求正在加速釋放，2021年廣告市場(chǎng)規模預計超萬(wàn)億。CTR廣告主調查數據顯示，2021年廣告主對國內經(jīng)濟形勢/行業(yè)發(fā)展前景/公司經(jīng)營(yíng)情況評分分別為7.8/7.8/7.6（滿(mǎn)分為10分），信心恢復明顯。另一方面，疫情形勢向好鐵路出行好轉，2021年鐵路旅客客運量表現出較強的韌性，春運期間同比增長(cháng)28.5%，出行受眾的增多或將促使廣告主將更多預算分配到高鐵營(yíng)銷(xiāo)媒介上。長(cháng)期來(lái)看，國內鐵路規劃將進(jìn)一步擴展高鐵營(yíng)銷(xiāo)媒介的覆蓋面，“雙城經(jīng)濟·高鐵通勤”不再新奇的當下，不僅受眾規模提升，而且由于城際鐵路受眾特性或許將使得高鐵媒介在本地生活方向更具價(jià)值。

疫情影響逐漸式微，各項生產(chǎn)活動(dòng)逐步步入正軌，品牌營(yíng)銷(xiāo)需求有望快速復蘇，公司有望受益。2021年高鐵旅客量展現出較大韌性，公司上市后品牌效應增強，媒介資源優(yōu)勢或進(jìn)一步強化。