2019年以來(lái)，公募基金高速發(fā)展，迎來(lái)百花齊放的黃金時(shí)代。如今行業(yè)“一九效應”顯著(zhù)，中小型公司如何憑借差異化特色優(yōu)勢，在產(chǎn)品細分領(lǐng)域前瞻布局，從而在激烈的市場(chǎng)競爭中爭奪一席之地，成為擺在公司管理層面前的難題。

西部利得基金給出了答案。彼時(shí)曾經(jīng)默默無(wú)聞的基金公司，自2015年開(kāi)啟二次創(chuàng )業(yè)以來(lái)，通過(guò)在細分領(lǐng)域的準確布局、持續專(zhuān)注，陸續跨過(guò)300億元、500億元、800億元公募規模大關(guān)，西部利得腳踏實(shí)地一步一步成為行業(yè)中游公司。在西部利得基金成立12周年之際，中國基金報就西部利得基金的特色發(fā)展與董事長(cháng)何方進(jìn)行了對話(huà)。

何方擁有20年證券從業(yè)經(jīng)歷，歷任西部證券投資管理總部總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理助理兼上海第一分公司總經(jīng)理、西部證券副總經(jīng)理、西部證券總經(jīng)理，自2019年3月起任西部利得基金董事長(cháng)。

西部利得基金董事長(cháng) 何方

12年，由慢轉快 開(kāi)啟全面發(fā)展

西部利得基金成立于2010年7月，是一家國有控股的基金管理公司，歸屬于陜西投資集團有限公司旗下。目前公司擁有公募基金、特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、受托管理保險資金等資格，作為行業(yè)內第60家獲批成立的公募基金，它是如何在激烈的競爭中脫穎而出的呢？

何方介紹稱(chēng)，西部利得12年的發(fā)展，分成三個(gè)階段。第一個(gè)階段，公司成立之初，叫紐銀梅隆西部基金，由外資股東主導經(jīng)營(yíng)，這個(gè)階段由于中外兩方投資管理觀(guān)念差異，當時(shí)的西部利得基金錯過(guò)了成立初期的資本市場(chǎng)和公募基金行業(yè)發(fā)展的機遇，發(fā)展緩慢，經(jīng)營(yíng)不盡如人意。2014年年底，在外資股東退出后，西部證券作為控股股東拿回了經(jīng)營(yíng)權。2015年之后，在新管理層加盟后，公司正式開(kāi)啟“二次創(chuàng )業(yè)”轉型發(fā)展，西部利得基金也迎來(lái)新的發(fā)展階段?！斑@是一個(gè)探索階段，當時(shí)公司的平臺和品牌的能力較弱，也沒(méi)有很優(yōu)秀的產(chǎn)品，投研能力初步建立?！?/p>

何方表示，跟隨行業(yè)的發(fā)展浪潮，公司邁入穩步向上的軌道，人員從五六十人擴大到近200人，公司管理資金規模也逐步增長(cháng)，與初時(shí)相比，現在的西部利得不僅經(jīng)營(yíng)穩健向好，更以活力之姿進(jìn)入行業(yè)的中游梯隊。與此同時(shí)，西部利得在公募基金行業(yè)里也形成了自己的特色，在固收、量化等細分領(lǐng)域，收獲了投資人的認可與關(guān)注。

何方表示，從2021年開(kāi)始，公司進(jìn)入新的發(fā)展期，開(kāi)啟全面發(fā)展的第三個(gè)階段，財務(wù)狀況和公司專(zhuān)業(yè)能力都得到了很大的提升。公司按照十四五規劃，重新制定了發(fā)展戰略，提出了新的目標。從去年到今年上半年，公司整體發(fā)展的勢頭良好，無(wú)論是規模、業(yè)績(jì)、產(chǎn)品線(xiàn)、業(yè)務(wù)資格的申請與獲取都取得了顯著(zhù)的進(jìn)步?！氨M管有很多黑天鵝的事件，對整個(gè)資本市場(chǎng)以及全球的經(jīng)濟帶來(lái)很大的挑戰，但我們還是保持穩健發(fā)展的態(tài)勢?！?/p>

何方總結說(shuō)，西部利得基金在行業(yè)內特色的形成，歷史上看有主動(dòng)選擇的必然性，也有偶然性。當公司處在規模較小的階段時(shí)，固收、貨幣基金、量化指數基金都不是競爭最激烈的賽道，而西部利得決定在這些賽道集中力量發(fā)展，是正確而幸運的選擇。隨著(zhù)指數化投資趨勢的形成，加上居民對低風(fēng)險投資的需求，公司在這些細分領(lǐng)域的投入，獲得了天時(shí)地利與人和，在量化策略和固收市場(chǎng)建立了良好口碑。

“雖然西部利得基金與股東之間實(shí)行業(yè)務(wù)隔離制度，西部證券并不直接參與西部利得基金所管理的基金財產(chǎn)的投資運作，但西部利得基金發(fā)展12年來(lái)，西部證券作為大股東，對公司發(fā)展非常關(guān)心和支持，其中最大的支持就是機制，包括管理機制、薪酬機制等。其次，在業(yè)務(wù)資源的協(xié)同上，大股東也充分進(jìn)行資源共享，協(xié)同發(fā)展。特別是在西部利得發(fā)展的第二階段，給了公司很多寬松的空間和時(shí)間，以及必要的投入，讓公司能夠走出低谷?！焙畏秸f(shuō)。

深耕細分領(lǐng)域 持續為投資者賺錢(qián)

資管新規過(guò)渡期已結束，在大資管格局中，公募基金可以發(fā)揮自身能力優(yōu)勢，更好的幫助居民財富保值增值，助力我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

何方表示，資管是一個(gè)充分依賴(lài)專(zhuān)業(yè)能力和專(zhuān)業(yè)水平的行業(yè)，能持續為投資者賺錢(qián)才是行業(yè)的唯一目標?！拔覀儠?huì )始終把投資者的利益放在首位，讓基金持有人能長(cháng)期在產(chǎn)品上賺到錢(qián)?！彼硎?，投資行業(yè)沒(méi)有捷徑，縮短發(fā)展周期，彎道超車(chē)成功的例子很少，更多的是通過(guò)時(shí)間的積累，提高專(zhuān)業(yè)能力。公司規模的發(fā)展也是專(zhuān)業(yè)能力提高的結果，規模并不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理的直接目標?！皩?zhuān)業(yè)能力提升了，為投資者服務(wù)好了，規模自然會(huì )有所增長(cháng)。規模不是靠短期的銷(xiāo)售或其他原因去推動(dòng)的?！?/p>

在具體的產(chǎn)品布局上，何方表示，2022年市場(chǎng)波動(dòng)性非常大，過(guò)去兩年持續火熱的權益類(lèi)產(chǎn)品今年表現一般，隨著(zhù)投資者收益預期不斷降低，固收、“固收+”或貨幣類(lèi)產(chǎn)品吸引力增強，而這些產(chǎn)品是西部利得基金的優(yōu)勢，在這些優(yōu)勢領(lǐng)域，公司未來(lái)將繼續保持投入。

何方表示，另一方面，在堅持原有特色的情況下，西部利得基金將不斷拓展自己的能力圈，積極發(fā)展主動(dòng)管理權益產(chǎn)品。他認為，拓展產(chǎn)品布局，符合西部利得作為基礎產(chǎn)品供應商的定位?！爱a(chǎn)品類(lèi)型不能過(guò)于局限，豐富的產(chǎn)品布局能夠滿(mǎn)足更多投資者需求?！痹诠糝EITs等創(chuàng )新業(yè)務(wù)產(chǎn)品上，西部利得處于前期設計階段，相關(guān)團隊逐漸完成組建。

“目前，中國的公募基金行業(yè)和美國相比,行業(yè)集中度并不高。2000年以后,美國公募行業(yè)中,標準化的指數化產(chǎn)品發(fā)展迅速，大公司優(yōu)勢越來(lái)越明顯，行業(yè)越來(lái)越向頭部公司集中。如果按照這個(gè)規律，中國公募行業(yè)中等規模公司可能還有三到五年的時(shí)間窗口，在行業(yè)格局固化之前，把握一些行業(yè)細分的機會(huì )實(shí)現快速發(fā)展?！?/p>

何方稱(chēng)，過(guò)去十多年中，中國公募行業(yè)不乏通過(guò)細分領(lǐng)域發(fā)力而成功逆襲的基金公司，這些公司在細分領(lǐng)域持續深耕，在規模、財務(wù)水平等多方面均大幅度提高了行業(yè)排名?！氨M管目前公募基金行業(yè)部分新業(yè)務(wù)已經(jīng)呈現出‘馬太效應’，但類(lèi)似的細分行業(yè)機會(huì )仍然存在。中型基金公司也依然有深入發(fā)展的機會(huì )，關(guān)鍵在于能否找到那個(gè)細分賽道，并且抓住機會(huì )?！彼f(shuō)。

在何方看來(lái)，中國公募基金行業(yè)的規模還有很大的增長(cháng)空間，中型基金公司是有能力去構建團隊來(lái)布局新產(chǎn)品的。

改革投研體系 提升投研效率

投研能力是公募行業(yè)的核心競爭力。何方在介紹西部利得投研部門(mén)時(shí)表示，西部利得是以固收和“固收+”起家的公司，投研團隊在固收方面積累了豐富的經(jīng)驗，在信用債、利率債方面有非常成熟的研究體系、交易管理。

他說(shuō)，在權益方面，西部利得投研團隊的發(fā)展時(shí)間相對較短，但成長(cháng)速度較快?！拔覀冇幸慌贻p、學(xué)習能力強的專(zhuān)業(yè)人士，結合有一定經(jīng)驗的基金經(jīng)理組成了權益團隊，假以時(shí)日，就可以打造成熟的權益投研體系?！焙畏奖硎?，一個(gè)成熟的投研團隊需要經(jīng)歷完整的市場(chǎng)和經(jīng)濟周期，這需要時(shí)間沉淀。過(guò)去幾年，一些新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，經(jīng)歷了行業(yè)快速發(fā)展的階段，但任何行業(yè)都有周期，當行業(yè)調整來(lái)到時(shí)，如何進(jìn)行資產(chǎn)配置，這對年輕的西部利得團隊來(lái)說(shuō)是一個(gè)考驗。

何方還稱(chēng)，為了更好地將研究成果有效轉化成對投資的支持，去年四季度，西部利得對投研體系的管理架構進(jìn)行了調整，實(shí)現了投資專(zhuān)業(yè)執委會(huì )的管理方式，打通了原來(lái)投資部、研究部簡(jiǎn)單的劃分。

“很多公募基金都是以研究部和投資部?jì)蓚€(gè)平行部門(mén)來(lái)構架整個(gè)投研體系的，而隨著(zhù)行業(yè)的發(fā)展，這種傳統體系的組織效率、反應敏捷程度受到了很大的挑戰?！焙畏奖硎?，過(guò)去三年，整個(gè)公募行業(yè)在投研組織架構上逐步進(jìn)行了一些調整，投研一體化成為新的方向，西部利得也按照這個(gè)方向進(jìn)行了調整。目前公司以策略為導向，形成了以執委會(huì )為主的管理模式，包括“固收+”、量化指數等特色執委會(huì )。他介紹，在執委會(huì )中進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化分工后，從研究到投資的轉化效率會(huì )大大提高。同時(shí)，在產(chǎn)品的管理上，西部利得也更加突出了自身的特色、風(fēng)格，團隊的溝通效率也有較好的提升。

據何方介紹，西部利得的考核制度更注重長(cháng)期，考核體系中不斷提高長(cháng)期因素的占比。比如對基金經(jīng)理的業(yè)績(jì)考核，就要以三到五年時(shí)間來(lái)衡量，并且，將能否為投資者賺錢(qián)作為重點(diǎn)考核的方向。

在人才培養策略方面，何方說(shuō)，公司傾向在內部慢慢培養本土人才，已經(jīng)形成了較好的內部專(zhuān)業(yè)人員的成長(cháng)機制和路徑。同時(shí)，公司也不排斥引進(jìn)外部?jì)?yōu)秀人才?！艾F在很多行業(yè)發(fā)展迅速，這種情況下，人才策略是內外結合，以?xún)葹橹?。在形成了培養體系化后，年輕人會(huì )有更大的進(jìn)步空間?！?/p>

近些年，公募行業(yè)人才流動(dòng)頻率較高，一些明星基金經(jīng)理出名后可能“奔私”或被其他公司挖走。面對這一行業(yè)問(wèn)題，何方表示，監管部門(mén)已經(jīng)把離職靜默期拉長(cháng)到一年，但這些舉措是防御性的、被動(dòng)的。從主動(dòng)管理角度，公司對投研人員的成長(cháng)訴求、心理訴求、職業(yè)發(fā)展應該有更多的關(guān)心和了解。西部利得基金的很多核心骨干是在公司內部逐步成長(cháng)起來(lái)的，從最開(kāi)始的研究員起步，晉升為基金經(jīng)理后逐步增加管理產(chǎn)品的規模。

在何方看來(lái)，這些年輕的行業(yè)新銳依然需要快速進(jìn)步，而公司提供的平臺要能夠給他們賦能，讓他們的能力不斷增長(cháng)。因此，西部利得首先要打造真正專(zhuān)業(yè)的平臺，能讓專(zhuān)業(yè)的人員充分發(fā)揮自己能力的舞臺。其次，要把專(zhuān)業(yè)能力轉化成專(zhuān)業(yè)價(jià)值，為專(zhuān)業(yè)人士去開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，匹配適合其投資能力的規模，以此來(lái)提高人員的穩定性。第三，要給專(zhuān)業(yè)價(jià)值進(jìn)行合理的定價(jià)。何方表示，合理的定價(jià)不是越高越好，而是要符合行業(yè)發(fā)展規律，結合基金經(jīng)理長(cháng)期業(yè)績(jì)、長(cháng)期貢獻，建立更加有效的激勵體系。

“希望基金經(jīng)理的個(gè)人成長(cháng)、個(gè)人價(jià)值能和投資者回報、平臺的發(fā)展高度結合起來(lái)?！焙畏浇o出了自己對人才培養體系的期許。

做有溫度的基金管理人 在競爭中提升自我

何方曾經(jīng)反復表示，要做有溫度的基金管理人。

“基金投資者目前的確還不是特別成熟，需要培養長(cháng)期投資的耐心，但這不是一蹴而就的，需要時(shí)間?；鸸芾砣烁嗟男枰伎甲约耗茏瞿男┦虑??！彼f(shuō)，現在公募基金產(chǎn)品數量已經(jīng)突破萬(wàn)只，公募基金公司首先需要對產(chǎn)品進(jìn)行細分，進(jìn)一步明確產(chǎn)品的風(fēng)格，將產(chǎn)品特征清晰化，以便于投資者選擇?！斑@里的關(guān)鍵是根據投資者的風(fēng)格來(lái)設計產(chǎn)品?！彼e例道，有的投資者比較保守，有的風(fēng)險偏好強一些，不同年齡階段、不同財務(wù)水平的投資者，對公募產(chǎn)品的需求是不一樣的。其次，不能因為產(chǎn)品發(fā)行銷(xiāo)售完畢了，就對投資者不聞不問(wèn)了。對投資者的服務(wù)，對投資者的陪伴，對投資者的引導，是一個(gè)終身的專(zhuān)業(yè)系統工作。第三，基金公司在產(chǎn)品發(fā)布的時(shí)機上，也要多從投資者角度考慮?！笆袌?chǎng)相對比較熱的時(shí)候，產(chǎn)品的發(fā)行上就要保持冷靜和理性?！焙畏奖硎?，在要求投資者長(cháng)期理性的時(shí)候，基金公司首先自己要做到長(cháng)期理性投資，不要盲從市場(chǎng)情緒。在產(chǎn)品的規劃和公司發(fā)展目標上，也要有長(cháng)期的思路，而且貫徹到每一項經(jīng)營(yíng)的活動(dòng)當中，這樣才能對客戶(hù)起到引導作用。

“當市場(chǎng)在風(fēng)險收益比沒(méi)有那么好的時(shí)候，是否可以適當調整產(chǎn)品發(fā)展策略？”他舉例說(shuō)，當權益市場(chǎng)風(fēng)險較高時(shí)，注意控制發(fā)行規模，或將產(chǎn)品重點(diǎn)轉向更為穩健的固收類(lèi)產(chǎn)品?！罢嬲秊橥顿Y者負責，做到有溫度的管理人，就不能把規模作為短期目標?！?/p>

最后，何方表示，目前中國居民金融資產(chǎn)配置的比例依然很低，中國公募基金占居民整體的資產(chǎn)配置比例更低。從社會(huì )經(jīng)濟發(fā)展階段和中國人口結構角度看，未來(lái)居民金融資產(chǎn)配置比重有非常大的提升空間。公募作為專(zhuān)業(yè)化的資產(chǎn)機構有非常顯著(zhù)的優(yōu)勢，公募產(chǎn)品的投資者群體已經(jīng)形成，公眾對公募產(chǎn)品認知度較高。資管新規后，剛兌被打破，未來(lái)五到十年，國內公募基金行業(yè)將繼續處在黃金發(fā)展期。但同時(shí)，面對外資開(kāi)放的挑戰、新的資金不斷地加入，公募行業(yè)的競爭壓力也將越來(lái)越大。粗放型快速發(fā)展的階段已經(jīng)一去不返了，簡(jiǎn)單依賴(lài)牌照紅利獲取收益的模式將不再有效。未來(lái)，整個(gè)行業(yè)到了新的發(fā)展階段，發(fā)展方式和過(guò)去相比會(huì )有非常大的不同，公募基金公司需要依靠專(zhuān)業(yè)能力、技術(shù)能力、精細化管理來(lái)贏(yíng)得行業(yè)地位。

“行業(yè)競爭才能促進(jìn)專(zhuān)業(yè)能力的提升。中國資本市場(chǎng)是開(kāi)放的市場(chǎng)，中國資管機構遲早要面對競爭，競爭加劇對投資者來(lái)說(shuō)是好事?！焙畏奖硎?，隨著(zhù)競爭加劇，投資者可選取標的會(huì )越來(lái)越多，在這樣的壓力下，做好專(zhuān)業(yè)，一步一個(gè)腳印，才是西部利得真正的核心關(guān)注點(diǎn)。