近日，北京萬(wàn)東醫療科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：萬(wàn)東醫療，證券代碼：600055）發(fā)布了2022年半年度報告。上半年公司營(yíng)業(yè)收入達4.57億元，同比下降7.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達5931.13萬(wàn)元，同比下降28.72%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達2087.82萬(wàn)元，同比增長(cháng)232.76%。

公司表示營(yíng)業(yè)收入下降主要原因來(lái)自于國內 DR、移動(dòng) DR 市場(chǎng)的大幅下滑，導致凈利潤同比下降幅度較大的原因主要由產(chǎn)品結構變化導致，即高毛利產(chǎn)品 DR、 移動(dòng)DR 收入占比減少，低毛利產(chǎn)品 CT、超導 MRI 收入占比增加。

不過(guò)，如果投資者仔細分析半年報就可以發(fā)現，公司凈利潤同比下降較大是因為研發(fā)費用上漲較大，這表明公司為了未來(lái)的可持續跨越式發(fā)展，正在超前投入研發(fā)創(chuàng )新。

老字號醫療器械龍頭企業(yè)  核心技術(shù)國產(chǎn)化新品迭出

公開(kāi)資料顯示，萬(wàn)東醫療成立于1955年，1997在上海證券交易所成功上市。目前，公司由美的集團以45.46%的股權控股，資金后盾雄厚。

公司是國內極具實(shí)力的老字號醫療器械研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為大型醫學(xué)影像設備和服務(wù)，包括醫用診斷 X 射線(xiàn)機（DR、DRF、移動(dòng) DR、數字乳腺機）、DSA 血 管介入治療系統、MRI 成像系統（永磁和超導）、X-CT 系統。

公司在市場(chǎng)中地位突出，在國內 DR 市場(chǎng)，連續 10 年以上保持產(chǎn)品銷(xiāo)量首位，在更清晰的圖像、更智能的操控和診斷、以及專(zhuān)科應用等方面不斷拓展提升，不斷引領(lǐng)國內 DR 行業(yè)發(fā)展；胃腸產(chǎn)品處于國際先進(jìn)水平，在國內銷(xiāo)量第一，目前的主要用戶(hù)為國內二、三級醫院；MRI 產(chǎn)品 在國產(chǎn)品牌中，國內市場(chǎng)銷(xiāo)量第二名，推出首臺零液氦磁共振，同時(shí)完成大孔徑磁共振 的研發(fā)上市，獲得較好的臨床評價(jià)；DSA 產(chǎn)品在國產(chǎn)品牌中國內市場(chǎng)銷(xiāo)量排名第一，并且在用戶(hù)中建立了良好的口碑，為國家的縣域五大中心建設，做出了重要貢獻。

值得投資者關(guān)注的是，公司擁有強大的核心技術(shù)競爭優(yōu)勢。

公司研制的無(wú)液氦超導 MRI 產(chǎn)品已經(jīng)取得 NMPA 證書(shū)，為全球范圍內同類(lèi)產(chǎn)品首個(gè)獲批上市的產(chǎn)品，實(shí)現了核心技術(shù)國產(chǎn)化，解決了液氦材料卡脖子問(wèn)題，引領(lǐng)了超導 MRI 行業(yè)發(fā)展。

氦氣為全球性稀缺資源，面臨即將耗盡的不利局面，而且我國氦氣高度依賴(lài)進(jìn)口。未來(lái)，隨著(zhù)無(wú)液氦超導 MRI 產(chǎn)業(yè)整體發(fā)力，無(wú)液氦超導 MRI 有望逐步替代傳統有液氦超導 MRI 產(chǎn)品，從根本上解決行業(yè)發(fā)展受制于液氦資源匱乏的戰略難題，為超導 MRI 在臨床的安全可靠運行提供先進(jìn)技術(shù)保障。

公司新開(kāi)發(fā)的系列全幅 DR 產(chǎn)品也取得了 NMPA 證書(shū)，為全球范圍內同類(lèi)產(chǎn)品首個(gè)獲批上市的產(chǎn)品，引領(lǐng)了 DR 行業(yè)發(fā)展。全幅 DR 配備大尺寸平板探測器，與常規 DR 相比，單次曝光成像范圍大，無(wú)須多次曝光拼接，即可實(shí)現全脊柱成像、全下肢成像、全上肢成像 等，解決了困擾放射科技師多年的圖像拼接的難題，在臨床應用方面具備顯著(zhù)的優(yōu)勢。

此外，公司研制的 CT 產(chǎn)品也取得了 NMPA 證書(shū)，豐富了 CT 產(chǎn)品線(xiàn)，32 排/64 層成像技術(shù)可滿(mǎn)足絕大數臨床應用。

以上新產(chǎn)品的推出，代表著(zhù)公司在高端醫療器械相應領(lǐng)域，自主技術(shù)創(chuàng )新走在了國際前列，提升了公司的核心競爭力。

上述新上市產(chǎn)品與公司已上市的 DSA、DRF、高端 DR 等產(chǎn)品的組合銷(xiāo)售，可為醫院提供豐富的醫學(xué)影像設備和服務(wù)。

不計較短期財務(wù)數據波動(dòng) 超前投入研發(fā)達行業(yè)高水平

萬(wàn)東醫療自上市以來(lái)，一直以自主研發(fā)、技術(shù)創(chuàng )新為公司核心發(fā)展思路，把超前加強研發(fā)投入作為打造核心競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵手段，因此才能夠取得高端醫療器械核心技術(shù)國產(chǎn)化的突破。

例如，上半年，公司研發(fā)費用達4934.22萬(wàn)元，同比增長(cháng)29.26%，占營(yíng)業(yè)收入的比例從去年同期的7.71%增長(cháng)至10.81%。

相比之下，上半年公司管理費用從去年同期的3756.72萬(wàn)元下降至3465.20萬(wàn)元，可見(jiàn)公司寧愿壓縮其他費用也要確保研發(fā)費用超前投入。

醫療器械行業(yè)是資本技術(shù)密集型行業(yè)，需要大量的研發(fā)投資才能夠獲得市場(chǎng)競爭優(yōu)勢，例如該行業(yè)的國內最大企業(yè)邁瑞醫療長(cháng)期保持10%左右的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例。

實(shí)際上，上半年公司研發(fā)費用達到凈利潤的83.19%，如果稍微控制研發(fā)費用，實(shí)現盈利同比增長(cháng)并沒(méi)有困難，但公司卻逆勢大幅增加研發(fā)投入，不計較財務(wù)報表的短期數據波動(dòng)。上半年，萬(wàn)東醫療的研發(fā)投入占比已經(jīng)追上了行業(yè)先進(jìn)水平，體現了公司管理層以及母公司美的集團強烈的進(jìn)取精神和高度的前瞻性。

在研發(fā)費用超前投入的推動(dòng)下，上半年公司按計劃推進(jìn)各類(lèi)高端新產(chǎn)品的研發(fā)項目，完成多項高級臨床功能的研發(fā)、升級，如 DTI 神經(jīng)纖維束的追蹤。同時(shí)，公司完成了四個(gè)系列 CT 產(chǎn)品的布局，對 CT 探測器進(jìn)行升級，并對未來(lái)三年的產(chǎn)品研發(fā)做出明確規劃。產(chǎn)品使用場(chǎng)景的從單一的基層門(mén)診 CT，衍生出高等級醫院所需求方艙 CT 方案、車(chē)載 CT 方案、介入專(zhuān)用 CT 方案、放療 CT 方案等多種臨床應用場(chǎng)景，并且取得較好的表現。

公司表示將把握超導 MRI 升級換代的關(guān)鍵機遇，加快完成從低場(chǎng)強到高場(chǎng)強全系列無(wú)液氦超導 MRI 產(chǎn)品的研發(fā)，實(shí)現無(wú)液氦技術(shù)的全覆蓋。

展望未來(lái)，隨著(zhù)萬(wàn)東醫療自主研發(fā)的系列新產(chǎn)品的陸續上市，公司將完成在高端大型醫學(xué)影像設備領(lǐng)域的布局，支撐公司向高等級醫院市場(chǎng)轉型升級，因此公司未來(lái)的業(yè)績(jì)發(fā)展是向好的。