近日，北京天壇生物制品股份有限公司（證券代碼：600161 證券簡(jiǎn)稱(chēng)：天壇生物）發(fā)布了2022 年第三季度報告。

前三季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入達29.13億元，同比增長(cháng)3.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達6008.58萬(wàn)元，同比增長(cháng)7.67%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達9523.60萬(wàn)元，同比增長(cháng)13.95%。

其中第3季度，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入10.22億元，同比增長(cháng)1.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2159.08萬(wàn)元，同比略降2.39%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為1872.02萬(wàn)元，同比下降9.47%。

數據顯示前三季度天壇生物營(yíng)收規模和凈利潤穩健增長(cháng)，現金流量充沛。但是第3季度業(yè)績(jì)有所下滑，現金流量也有所收緊。

通過(guò)對三季報以及往期財報分析可見(jiàn)，第3季度的業(yè)績(jì)略微下滑也是事出有因。公司于2022 年9月公告完成針對西安回天的增資收購，三季報實(shí)現財務(wù)并表，再加上子公司成都蓉生永安廠(chǎng)區于8 月份開(kāi)始正式投產(chǎn)后的折舊費用增加，因此導致短期業(yè)績(jì)有所下滑。但長(cháng)遠來(lái)看，無(wú)礙于公司業(yè)績(jì)長(cháng)期向好發(fā)展。

市場(chǎng)地位和核心競爭優(yōu)勢突出

天壇生物是一家國有控股的血制品龍頭企業(yè)，市場(chǎng)地位突出。

公開(kāi)資料顯示，天壇生物于1998年由北京生物制品研究所(其前身為1919年成立的北洋政府中央防疫處，是中國生物制品的搖籃)在上交所發(fā)起上市，可以說(shuō)是中國最老字號的醫藥生物企業(yè)。公司實(shí)際控制人是國藥集團，控股股東是中國生物，具備依托國藥集團和中國生物強大股東資源的獨特優(yōu)勢。

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是以健康人血漿、經(jīng)特異免疫的健康人血漿為原材料和采用基因重組技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)血液制品，開(kāi)展血液制品經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司是國內最早開(kāi)始從事血液制品工業(yè)化生產(chǎn)的企業(yè)之一，血液制品生產(chǎn)歷史可追溯至1966年，目前共計擁有人血白蛋白、人免疫球蛋白、人凝血因子等三大類(lèi)、14個(gè)品種、72 個(gè)血液制品生產(chǎn)文號，生產(chǎn)的血液制品在中國血液制品市場(chǎng)中占有較大市場(chǎng)份額，擁有質(zhì)量、規模和品牌等綜合優(yōu)勢。

公司主要產(chǎn)品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白（pH4）、破傷風(fēng)人免疫球蛋白、狂犬病人 免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、凍干靜注乙型肝炎人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、 組織胺人免疫球蛋白、人凝血酶原復合物、人凝血因子Ⅷ等，生產(chǎn)規模、銷(xiāo)售收入均居處于國內領(lǐng)先地位，規模優(yōu)勢明顯。

漿站資源是血制品行業(yè)最為核心的競爭力，而公司是國內規模最大、擁有單采血漿站最多的血制品企業(yè)。公司及所屬血制公司依托國藥集團與各地戰略合作背景，積極爭取各級政府及衛生健康行政主管部門(mén)支持，截至上半年末，公司在營(yíng)單采血漿站（含分站）數量達 58 家，實(shí)現血漿采集 1,015 噸，漿站數量及血漿采漿規模均持續保持國內領(lǐng)先。

研發(fā)投入和創(chuàng )新能力進(jìn)一步加強

三季報顯示，前三季度天壇生物研發(fā)費用達8112.39萬(wàn)元，同比增長(cháng)14.83%，大幅高于營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率。

可見(jiàn)，公司雖然是一家國有控股企業(yè)，但是對于自主研發(fā)創(chuàng )新的進(jìn)取心絲毫不亞于民營(yíng)企業(yè)。事實(shí)上公司自成立以來(lái)一直將自主研發(fā)創(chuàng )新作為打造核心競爭力的關(guān)鍵手段，研發(fā)投入總是不遺余力，甚至是超前投入。

公司配備了專(zhuān)業(yè)化的研發(fā)和管理團隊。公司董事長(cháng)楊曉明先生任國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制科技攻關(guān)專(zhuān)家組成員、 科技部“863 計劃”疫苗項目首席科學(xué)家、中華預防醫學(xué)會(huì )常務(wù)理事及生物制品分會(huì )主任委員、 中國免疫學(xué)會(huì )常務(wù)理事、國家藥典委員會(huì )委員。

公司擁有先進(jìn)的血液制品生產(chǎn)工藝，搭建了完善的研發(fā)質(zhì)量管理體系，對新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、注冊申報和臨床試驗進(jìn)行標準化管理。

公司以?xún)和盟?、老年人用藥、罕?jiàn)病用藥等治療領(lǐng)域為主要研究方向，重點(diǎn)布局高濃度人免疫球蛋白、特異性人免疫球蛋白、血源性凝血因子、重組凝血因子、微蛋白制劑等新產(chǎn)品，在重組凝血因子類(lèi)和免疫球蛋白類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域保持國內同行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

行業(yè)和公司長(cháng)期增長(cháng)前景樂(lè )觀(guān)

隨著(zhù)健康中國戰略的全面實(shí)施、經(jīng)濟發(fā)展帶動(dòng)居民生活水平的提高、中國社會(huì )老年人口比例的上升，以血液制品為代表的生物制品在國內的市場(chǎng)持續擴增。同時(shí)，與歐美國家相比，我國血液制品的產(chǎn)量和人均消費量仍存有一定的差距和上升空間，社會(huì )需求存在較大的增長(cháng)空間。

在增長(cháng)空間可觀(guān)的背景下，三季度公司董事會(huì )審議通過(guò)在甘肅設立金塔、靜寧、古浪三家單采漿站公司。

中信證券研報預計十四五期間天壇生物有望獲批至少30-40 個(gè)新漿站，并且認為隨著(zhù)新漿站持續貢獻，公司2025 年底采漿量有望突破3000 噸。

各項產(chǎn)能擴張項目也都在齊頭并進(jìn)。未來(lái)西安回天若通過(guò)換證驗收，公司業(yè)務(wù)規模有望進(jìn)一步增長(cháng)；成都蓉生永安項目已于2022 年8 月開(kāi)始投產(chǎn)，成都蓉生重組因子車(chē)間項目完成安裝工程；上海血制云南項目建筑工程和安裝工程已進(jìn)行收尾和整改；蘭州血制蘭州項目完成設計、勘察和監理等項目招標工作；疊加公司在研產(chǎn)品中成都蓉生注射用重組人凝血因子Ⅷ、靜注人免疫球蛋白（pH4）（層析工藝，10%濃度）、人纖維蛋白原和蘭州血制人凝血酶原復合物已提交上市注冊申請，公司中長(cháng)期空間有望打開(kāi)。

三季報公布后，中信證券、西南證券、安信證券等機構對天壇生物維持“買(mǎi)入”評級，代表了市場(chǎng)對公司發(fā)展前景的認可。