在國家“雙碳”政策的持續推動(dòng)下，新能源市場(chǎng)爆發(fā)。作為功率半導體應用的重要領(lǐng)域，新能源滲透率的快速提升也將拉動(dòng)功率器件的高速增長(cháng)。據英飛凌數據，純電動(dòng)車(chē)單車(chē)較燃油車(chē)新增400美元功率半導體用量，風(fēng)光儲設備的功率半導體單位含量為2000-5000歐元/兆瓦。

功率半導體中以MOSFET、IGBT器件為主。在新能源車(chē)電動(dòng)化時(shí)代中，中高壓MOSFET作為DC-DC、OBC等電源重要組成部分應用于新能源車(chē)中，單車(chē)用量達至200個(gè)以上。隨著(zhù)新能源汽車(chē)智能化時(shí)代的到來(lái)，高級駕駛輔助系統、安全、娛樂(lè )等功能均需要大量的功率MOSFET，未來(lái)中高端車(chē)型中MOSFET單車(chē)用量將增至400個(gè)。在太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源發(fā)電中，需運用功率半導體器件的轉換才能入網(wǎng)傳輸，由于新能源發(fā)電大多工作在高壓環(huán)境，以高壓超級結MOSFET和IGBT為首的高功率器件迎來(lái)了重要的發(fā)展機遇。

于今年2月科創(chuàng )板上市的東微半導，是一家以高性能高端功率器件為主的功率半導體廠(chǎng)商，擁有國際化團隊、具備國際競爭力、掌握國際核心技術(shù)。其主營(yíng)的中高壓MOSFET及IGBT芯片大量出貨給光儲、車(chē)載電子等新能源應用市場(chǎng)。

東微半導首席技術(shù)官王鵬飛博士畢業(yè)于德國慕尼黑工業(yè)大學(xué)，曾獲國家高層次人才計劃科技創(chuàng )新領(lǐng)軍人才、上海市特聘專(zhuān)家、上海市高校特聘教授等榮譽(yù)稱(chēng)號。命名了知名的TFET（隧穿場(chǎng)效應晶體管）器件，并首次制造出互補隧穿晶體管（CTFET）。此外，王鵬飛博士還曾在Science雜志上發(fā)表高質(zhì)量的研究論文，先后獲授權發(fā)明專(zhuān)利70余項，其中美國專(zhuān)利授權30余項。

一、東微半導產(chǎn)品特點(diǎn)

東微半導的技術(shù)具備鮮明的特點(diǎn)。在IGBT器件上，東微半導擁有公司獨創(chuàng )的TGBT器件結構，其第一代650V TGBT芯片已經(jīng)達到國際主流的第七代IGBT技術(shù)水平，第二代TGBT也已經(jīng)實(shí)現量產(chǎn)。東微半導IGBT產(chǎn)品以單管為主，應用在分布式光伏逆變器、充電樁模塊中。此外，東微的IGBT還以裸片形式提供給模塊廠(chǎng)商用于IGBT模塊制造，開(kāi)始逐漸切入IGBT模塊領(lǐng)域。

東微半導MOSFET則以高壓超級結為主，77%集中于工業(yè)、車(chē)規級應用。東微半導的高壓超級結MOSFET在新能源車(chē)直流充電樁細分領(lǐng)域已占據20%-30%份額（按照定期報告數據粗略統計），并進(jìn)入了車(chē)載OBC的應用領(lǐng)域。

功率半導體廠(chǎng)商2020-2021年營(yíng)收增速及扣非凈利潤增速

數據來(lái)源：斯達半導、宏偉科技、新潔能、東微半導年度報告

拿A股的四家功率芯片上市公司的財務(wù)做比較，東微半導的增速表現也比較亮眼。據東微半導最新三季報顯示，公司受益于下游新能源車(chē)、光儲等持續高景氣度，2022Q1-Q3實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7.90億元，同比增長(cháng)41.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.00億元，同比增長(cháng)115.62%。在三季度半導體領(lǐng)域業(yè)績(jì)出現兩極分化后，公司仍維持了高增長(cháng)的態(tài)勢。東微半導能夠在本土眾多功率半導體企業(yè)中脫穎而出，不僅得益于其終端應用聚焦新能源高景氣賽道，能覆蓋多領(lǐng)域頭部玩家，也得益于公司較快的技術(shù)追趕速度，迅速對許多國產(chǎn)難度較大的芯片實(shí)現了國產(chǎn)替代。

二、東微半導如何乘風(fēng)而上？

東微半導擁有高壓超級結MOSFET、中低壓屏蔽柵MOSFET、超級硅MOSFET以及具有獨立知識產(chǎn)權的IGBT類(lèi)產(chǎn)品TGBT；產(chǎn)品主要應用于新能源汽車(chē)直流充電樁、新能源汽車(chē)車(chē)載充電器、5G基站及通信電源、光伏逆變器等領(lǐng)域。

1、聚焦新能源汽車(chē)、光儲等高景氣賽道，覆蓋多領(lǐng)域頭部玩家

自“雙碳”政策發(fā)布以來(lái)，我國新能源發(fā)展一直如火如荼。在新能源車(chē)領(lǐng)域，中汽協(xié)數據顯示，2022年1-11月我國新能源汽車(chē)累計產(chǎn)銷(xiāo)量為625.3萬(wàn)輛和606.7萬(wàn)輛，同比均增長(cháng)1倍，繼續保持快速增長(cháng)態(tài)勢。而伴隨新能源汽車(chē)高速發(fā)展的同時(shí)，新能源汽車(chē)直流充電樁也迎來(lái)廣大發(fā)展機遇，截至2021年末我國充電樁數量達261.7萬(wàn)個(gè)，車(chē)樁比為2.4：1，但仍遠低于《電動(dòng)汽車(chē)充電基礎設施發(fā)展指南》規劃的1：1的指標，預計2021-2024年中國新能源汽車(chē)充電樁行業(yè)市場(chǎng)規模CAGR將維持在29%。在公共直流充電樁中使用的功率器件以高壓MOSFET為主。2016年，東微半導便率先量產(chǎn)國內首款自主研發(fā)充電樁用功率半導體器件GreenMOS高壓超級結MOSFET，在其最新半年報中可以看到充電樁和車(chē)載充電機營(yíng)收同比增長(cháng)達60%和1350%，公司作為國內充電樁芯片的領(lǐng)頭羊，未來(lái)將繼續受益于新能源汽車(chē)滲透率提升、充電樁建設加快帶來(lái)的業(yè)績(jì)增長(cháng)。

數據來(lái)源：中國充電聯(lián)盟

在光儲領(lǐng)域，數據顯示2022年1-10月我國光伏新增裝機同比增長(cháng)98.7%，創(chuàng )下歷史上按年新增裝機量的最高記錄，東微半導的高壓超結MOS、IGBT產(chǎn)品廣泛應用于光伏逆變及儲能領(lǐng)域，據公司2022半年報顯示，公司在光伏逆變器的營(yíng)收同比增長(cháng)近300%。據預計我國2025年光伏微逆變器的行業(yè)規模有望達到206億元，2020-2025年CAGR達到24.8%，隨著(zhù)公司TGBT產(chǎn)能的逐漸釋放，將加快公司在光儲領(lǐng)域市占率的提升，成為公司的第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

同時(shí)，公司在這些高景氣度領(lǐng)域也積累了眾多頭部客戶(hù)，公司曾獲得比亞迪全資子公司弗迪動(dòng)力有限公司頒發(fā)的“2021年度優(yōu)秀供應商”榮譽(yù)稱(chēng)號；在光伏逆變、儲能應用領(lǐng)域，高壓器件批量出貨給Enphase、昱能科技、禾邁股份等客戶(hù)，此外在工業(yè)電源、5G基站及通信電源等領(lǐng)域也擁有知名終端用戶(hù)，如華為、維諦技術(shù)、通用電氣等。包含中高壓MOS、超級硅MOS及IGBT在內豐富的產(chǎn)品結構，使得公司能夠覆蓋上述領(lǐng)域的1200多家用戶(hù)，下游高景氣度和強大的客戶(hù)群體提高了公司的品牌競爭力和知名度，為業(yè)績(jì)的增長(cháng)做出了保障。

2、技術(shù)迭代速度快，凸顯創(chuàng )新能力，加深代工合作

公司專(zhuān)注于器件底層結構創(chuàng )新，擁有多項差異化設計及工藝專(zhuān)利。在下游需求穩步成長(cháng)的超級結MOSFET領(lǐng)域，公司產(chǎn)品已迭代至第四代，第五代產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展順利，多款產(chǎn)品已追平國際領(lǐng)先水平。中低壓屏蔽柵MOSFET領(lǐng)域已實(shí)現在工業(yè)、車(chē)規領(lǐng)域的規?；N(xiāo)售。在IGBT領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的TGBT第一代產(chǎn)品實(shí)現大規模出貨，多款第二代產(chǎn)品已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。在第三代化合物半導體領(lǐng)域，公司已經(jīng)在專(zhuān)利技術(shù)形成布局，相關(guān)產(chǎn)品也已進(jìn)入客戶(hù)認證狀態(tài)。

公司在8寸產(chǎn)品結構上進(jìn)行優(yōu)化，并加快在12寸線(xiàn)的技術(shù)轉移，快速擴大12寸超級結MOSFET、屏蔽柵MOSFET及TGBT的產(chǎn)品規格與系列，2022年上半年，公司獲得了華虹半導體“12英寸平臺累計出貨100萬(wàn)片卓越貢獻客戶(hù)”榮譽(yù)稱(chēng)號?？梢钥吹?，東微半導具有與上游供應商實(shí)現深度定制化開(kāi)發(fā)的能力，實(shí)現雙方技術(shù)能力的相互促進(jìn)和共同提升，從而也保障了公司產(chǎn)能，擴大產(chǎn)能占有率并迅速轉化為市場(chǎng)份額。

三、結語(yǔ)

公司處于高景氣度的賽道。隨著(zhù)公司更多高性能功率半導體產(chǎn)品的成功開(kāi)發(fā)，公司有望繼續維持高速成長(cháng)，持續擴大其在中高壓MOS的市場(chǎng)份額。憑借公司突出的創(chuàng )新能力，有望在IGBT和第三代半導體市場(chǎng)中異軍突起。