資本市場(chǎng)最重要的是透過(guò)現象看本質(zhì)。盈康生命（300143）2022年虧損背后，可能是被表面數據掩藏的高質(zhì)量發(fā)展。近日，盈康生命發(fā)布2022年年報，實(shí)現營(yíng)收11.56億元，同比增長(cháng)6.09%；虧損5.96億元，上年同期虧損3.64億元。

乍看之下，這是一份虧損擴大，增收不增利的財報。不過(guò)仔細研讀年報后就會(huì )發(fā)現，盈康生命2022年虧損“真相”實(shí)質(zhì)是“明虧實(shí)盈”——公司虧損是因為對大股東入主前產(chǎn)生的歷史遺留商譽(yù)計提減值6.68億元，剔除該因素，盈康生命凈利潤為7213.31萬(wàn)元。另外，由于此次計提減值的資產(chǎn)組合的商譽(yù)基本計提完畢，未來(lái)該資產(chǎn)組合不再存在商譽(yù)減值風(fēng)險。

更重要的是，面對復雜嚴峻的國內外經(jīng)濟環(huán)境，盈康生命2022年開(kāi)創(chuàng )了高質(zhì)量發(fā)展新局面。一是公司核心業(yè)務(wù)，毛利率達41.13%的醫療器械業(yè)務(wù)實(shí)現銷(xiāo)售收入1.6億元，同比增長(cháng)157.96%。二是降本增效取得不錯效果，在營(yíng)收有所增長(cháng)的情況下，期間費用有所下降。

盈康生命表示，未來(lái)將持續聚焦主業(yè)，加大對醫療健康領(lǐng)域的投資和內在核心競爭力的打造，力爭將2023年打造為高質(zhì)量發(fā)展元年。

虧損“真相”

盈康生命是一家圍繞腫瘤預診治康產(chǎn)業(yè)鏈，提供關(guān)鍵設備及關(guān)鍵場(chǎng)景的創(chuàng )新基服務(wù)綜合解決方案提供商。主要業(yè)務(wù)包括醫療服務(wù)、醫療器械兩大板塊。2022年，兩大板塊分別實(shí)現營(yíng)收9.97億元和1.60億，同比增速分別為-3.04%和157.96%。全年虧損5.96億元，虧損額增加2.32億元。

表面上，2022年虧損金額加大。其實(shí)，公司虧損是大額計提商譽(yù)減值導致的。2022年計提商譽(yù)減值總額為 6.68億元，如果不計商譽(yù)減值，該公司去年凈利潤為7213.31萬(wàn)元。

盈康生命此次計提的6.75億元商譽(yù)減值主要來(lái)自四川友誼醫院有限責任公司、瑪西普醫學(xué)科技發(fā)展(深圳）有限公司、重慶華健友方醫院有限公司三家公司。據了解，上述資產(chǎn)都是盈康生命前實(shí)控人收購的，目前商譽(yù)已基本計提完畢。

除去上述三家公司，盈康生命當前商譽(yù)主要來(lái)源于蘇州廣慈醫院和深圳圣諾醫療。蘇州廣慈醫院2021年扣非凈利潤為4204.87萬(wàn)元，高于業(yè)績(jì)承諾的3744.64萬(wàn)元。深圳圣諾醫療2022年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為3675.47萬(wàn)元，同比增長(cháng)38.79%。當前蘇州廣慈醫院、深圳圣諾醫療均超額完成業(yè)績(jì)承諾，未來(lái)商譽(yù)減值風(fēng)險較小。

此次計提完成后，盈康生命再也沒(méi)有商譽(yù)減值包袱，可以輕裝上陣。

實(shí)現高質(zhì)量發(fā)展

對于投資者而言，比“明虧實(shí)盈”更大利好是，盈康生命2022年經(jīng)營(yíng)質(zhì)量更高了，主要體現在兩個(gè)方面：一方面是高毛利率的醫療器械業(yè)務(wù)在去年實(shí)現大幅度增長(cháng)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結構和提高毛利率水平；二是通過(guò)降本增效減少不必要的支出，在營(yíng)收增長(cháng)的情況下，成本降低。

年報顯示，2022年盈康生命醫療器械業(yè)務(wù)實(shí)現收入1.6億元，同比增長(cháng)157.96%。醫療器械業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比重也從2021年的5.67%上升至13.84%，顯著(zhù)改善了公司的收入結構。而該業(yè)務(wù)的毛利率為41.13%，遠超醫療服務(wù)業(yè)務(wù)24%左右的毛利率，此業(yè)務(wù)營(yíng)收大增長(cháng)提升了公司整體毛利率水平。

目前，盈康生命全資子公司瑪西普是國內領(lǐng)先的大型立體定向放射外科治療設備供應商?，斘髌疹^部伽瑪刀在國內市場(chǎng)占有率超過(guò)50%，并率先實(shí)現大型放療設備自主出口，為國內首家獲得美國FDA和SS&D雙認證的公司。

未來(lái)，盈康生命將持續加大對醫療健康領(lǐng)域的投資和內在核心競爭力的打造，不斷拓寬產(chǎn)品線(xiàn)，持續深化放射治療、生命支持、影像增強、慢病治療等場(chǎng)景的產(chǎn)品解決方案及服務(wù)能力。據悉，盈康一生醫療器械數智產(chǎn)業(yè)園已在2023年2月開(kāi)工，園區是集研發(fā)、生產(chǎn)、展示、科研轉化、配套服務(wù)“五位一體”的生態(tài)園區，將為盈康生命醫療器械板塊業(yè)務(wù)的發(fā)展打下堅實(shí)的基礎。

值得一提的是，在營(yíng)收增長(cháng)的同時(shí)，通過(guò)降本增效，盈康生命的期間費用有所下降。2021年，盈康生命財務(wù)費用、銷(xiāo)售費用、管理費用等三費支出為1.73億元，2022年則下降至1.67億元。

在三費中，最亮眼的變化是銷(xiāo)售費用的變化。2022年盈康生命銷(xiāo)售費用為2758.99萬(wàn)元，與上年基本持平，但醫療器械業(yè)務(wù)實(shí)現收入1.6億元，同比增長(cháng)157.96%。這一變化的背后是盈康生命在提高銷(xiāo)售人員總薪酬的同時(shí)壓縮了除此之外的其他銷(xiāo)售費用，使得銷(xiāo)售費用中的職工總薪酬從2021年的1044.90萬(wàn)元提升至2022年的1841.83萬(wàn)元，同比增長(cháng)76.27%。

另外，盈康生命通過(guò)完善供應鏈平臺能力賦能，上線(xiàn)設備招采系統，報告期內為上市公司降本1745萬(wàn)。

醫療服務(wù)業(yè)務(wù)方面，以增加運營(yíng)效率和用戶(hù)粘性為目標，盈康生命建設了在線(xiàn)醫療總平臺“體驗云”，形成數字化醫療平臺的生態(tài)服務(wù)能力，以促進(jìn)公司的數字化、智能化轉型，使患者隨時(shí)隨地都能體驗公司優(yōu)質(zhì)的醫療服務(wù)。

 在線(xiàn)醫療總平臺“體驗云”則是一套H2H（Hospital to Home，即從醫院到家庭）精細化服務(wù)體系?；颊邿o(wú)論何時(shí)何地，通過(guò)該平臺就能得到復診關(guān)愛(ài)、體檢服務(wù)、護理上門(mén)、營(yíng)養管理、專(zhuān)項篩查等院前、院中、院后等多種服務(wù)。報告期內，依托體驗云平臺的互聯(lián)網(wǎng)醫院累計線(xiàn)上訂單量104萬(wàn)，同比增長(cháng)765%，累計觸達人次達1,012,934人。其中友誼醫院實(shí)現入院-出院患者100%覆蓋，患者就醫頻次提升89%。

與此同時(shí)，盈康生命緊跟前沿醫療技術(shù)發(fā)展趨勢，積極探索將AI等尖端技術(shù)應用到疾病治療中，目前與國內中樞神經(jīng)系統精準醫療領(lǐng)導者腦醫生（銥硙醫療科技有限公司）在腦部疾病AI診斷方面達成合作，并在友誼醫院、運城醫院落地。

2022年，全球經(jīng)濟面臨疫情多點(diǎn)散發(fā)、原材料價(jià)格高位運行等諸多困難，盈康生命選擇迎難而上，逆境中苦練內功，實(shí)現“明虧實(shí)盈”，為盈康生命未來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展打下基礎。2023年，依托中國經(jīng)濟復蘇、人們對美好生活的向往，盈康生命將持續加大對醫療健康領(lǐng)域的投資和內在核心競爭力的打造，加速推動(dòng)腫瘤預/診/治/康全產(chǎn)業(yè)鏈的布局和發(fā)展，開(kāi)啟高質(zhì)量發(fā)展元年。