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新三板現(xiàn)首例二級市場舉牌 華泰聯(lián)合擔任財務(wù)顧問

2018/4/13 10:35:48      wanghui

萬科風波余音未絕,三板舉牌先河首開。

當我們還在驚訝于A股居然能從二級市場買成大股東的時候,新三板出現(xiàn)了首例二級市場舉牌案例,而且是國資進場掃貨,貧窮和思維定式限制了我的想象力。

2018年4月11日,這個日子或許將載入新三板的史冊。收盤后,股轉(zhuǎn)官網(wǎng)披露了一份普通但不平凡的收購報告書——哈爾濱投資集團收購均信擔保(430558)的收購報告書及財務(wù)顧問華泰聯(lián)合證券出具的財務(wù)顧問報告。據(jù)披露,在本次觸發(fā)權(quán)益變動前,收購人哈投集團通過做市轉(zhuǎn)讓、盤后協(xié)議方式買入均信擔保股票。

一、約九成數(shù)量成交于做市轉(zhuǎn)讓

均信擔保的交易方式為做市,目前共有7家做市商為其做市。收購報告書披露,本次交易前6個月內(nèi),收購人累計買入的股票合計33,466,500股;本次交易累計100,000股,達到總股本的10%,且超過第一大股東的持股數(shù),觸發(fā)了收購報告書披露條件。

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細則》第七十九條,每個轉(zhuǎn)讓日結(jié)束后,股轉(zhuǎn)會公布當日每筆協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交信息。順著這條線,在股轉(zhuǎn)官網(wǎng)查詢了105個交易日的協(xié)議轉(zhuǎn)讓公開信息后,得到均信擔保的盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓共2筆合計5,780,630股。為保守計算做市成交的最少數(shù)量,假設(shè)2筆均是收購方交易,則盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交股份的占比最高為9.62%。這意味著,做市成交的股份占比最低為90.38%,確屬二級市場舉牌無疑!

二、被舉牌的為何是均信擔保

均信擔保在掛牌伊始就以第一家擔保公司引發(fā)了市場熱議。時至今日,受限于類金融監(jiān)管政策,其接受嚴格的信披監(jiān)管和業(yè)務(wù)限制。為何會成為被舉牌的對象?

首先,收購人哈投集團與均信擔保處于同城,地理優(yōu)勢更易促使收購人認可均信擔保的業(yè)務(wù)和價值。

其二,均信擔保無控股股東、無實際控制人,公司最大單一股東為自然人且持股比例不超過 10%,前五大股東合計持股比例22.15%,眾多的中小股東和分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)會產(chǎn)生天然的交易需求,這也是為什么創(chuàng)新層有合格投資者人數(shù)要求的原因。

其三,做市商籌碼分散,目前7家做市商為其股票做市,在現(xiàn)有做市策略和做市商數(shù)量的情況下,交易量對價格的傳導趨慢,可以實現(xiàn)二級市場的持續(xù)買入,而做市商較少則易使交易價格大幅波動。

其四,在現(xiàn)有流動性不足的情況下,缺乏買方力量,買賣力量不均衡,沒有A股的跟風游資,可以持續(xù)以相對穩(wěn)定的價格買入。

Last but not least,均信擔保具備良好的投資價值。(1)業(yè)績可謂節(jié)節(jié)攀升,但二級市場的價格未反映其價值。其2016年和2017年凈利潤分別為4,499.68萬元和6,741.03萬元。因缺乏流動性,2017年凈利潤增長49.81%,但在年報披露次日公司股票收盤價下跌2.48%,收于1.18元。根據(jù)wind交易數(shù)據(jù),從2017年11月2日至本次交易前一個交易日,均信擔保收盤價區(qū)間在0.96-1.41元/股;根據(jù)收購報告書披露,本次交易收購方買入價格區(qū)間為1.050-1.070元/股。而均信擔保2016年和2017年的每股凈資產(chǎn)為1.49元和1.54元,其投資價值可見一斑。(2)持續(xù)穩(wěn)定的分紅。2016年公司每10股分配現(xiàn)金股利0.7元(含稅),2017年每10股分配現(xiàn)金股利0.5元(含稅)。假設(shè)每年分紅為每10股分配現(xiàn)金股利0.6元(含稅),按照交易區(qū)間加權(quán)平均收盤價計算的持股成本,年分紅收益率將達到4.83%,秒殺A股一眾鐵公雞,遑論所持股份將來可能的價值回歸升值。

三、從國資進場看新三板的投資價值

收購人哈投集團是哈爾濱市政府重大項目投融資平臺和國有資產(chǎn)經(jīng)營管理機構(gòu)。交易事項取得了哈爾濱市國資委的批復。

從實際交易結(jié)果看,本次交易是非常成功的,完美地實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值。

目前,新三板市場的投資價值已經(jīng)被砸了出來,連謹慎的國有資本都在開明地發(fā)掘新三板上價值被低估的企業(yè)。

四、新三板成長企業(yè)的親密合作伙伴

本次收購方財務(wù)顧問為華泰聯(lián)合證券?;谌a(chǎn)業(yè)鏈投資銀行服務(wù)的華泰聯(lián)合證券,積極布局新三板成長企業(yè)服務(wù)鏈條,助力成長企業(yè)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

華泰聯(lián)合為新三板掛牌公司百合網(wǎng)、驢媽媽(景域文化)、新片場、好買財富、航班管家app(活力天匯)等客戶提供了系列服務(wù),保薦的新三板公司新產(chǎn)業(yè)、江蘇新能IPO成功過會。