近日，新三板創(chuàng)新層公司鴛鴦金樓發(fā)布2017年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.09億元，較上年同期下降45.08%；實現(xiàn)凈利潤-7788.17萬元，為上年同期虧損額的2.65倍。

1、虧損幅度擴(kuò)大 鴛鴦金樓被迫戰(zhàn)略調(diào)整

鴛鴦金樓在年報中表示，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入與上年同期相比下降8978.37萬元，主要原因是黃金飾品銷售額的下降。

報告期內(nèi)，黃金飾品的銷售額占銷售總額的比例與上年同期相比下降21.64%，造成黃金飾品銷售額下降的主要原因是，黃金飾品銷售毛利率較低，而鑲嵌飾品的附加值要遠(yuǎn)高于黃金飾品，因此，公司基于市場需求以及對未來產(chǎn)品市場的定位，產(chǎn)品銷售逐漸從以黃金和鉑金飾品的銷售為主轉(zhuǎn)向以鑲嵌飾品銷售為主。

對于本期虧損額度大幅增加，鴛鴦金樓表示，首先，由于公司產(chǎn)品戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變尚處于過渡期，所以公司鑲嵌飾品銷售額尚未大幅全面鋪開，導(dǎo)致本期銷售收入較上年同期大幅下降。

其次，2017年度，由于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及戰(zhàn)略的調(diào)整，公司繼續(xù)注重品牌運營及產(chǎn)品宣傳，因此，廣告費、業(yè)務(wù)宣傳等發(fā)生額仍較大，2017年，公司的廣告及業(yè)務(wù)宣傳費的發(fā)生額總計4068.75萬元，展會費及咨詢服務(wù)費的發(fā)生額為354.98萬元，對利潤造成不利影響。

第三，由于本年度公司繼續(xù)虧損，基于謹(jǐn)慎性原則，公司不再確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)，并轉(zhuǎn)回以前年度確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)2543.79萬元，從而導(dǎo)致本年度所得稅費用大幅增加，極大程度影響了公司利潤實現(xiàn)情況。

2、陸毅鮑蕾夫婦代言 廣告宣傳很燒錢

圖為鴛鴦金樓控股股東、實際控制人、董事長吳德榮與陸毅鮑蕾夫婦（資料圖）

易三板注意到，在品牌推廣方面，鴛鴦金樓持續(xù)推進(jìn)央視+雜志+戶外廣告+明星公關(guān)+社會化營銷等推廣計劃，自2014年公司開始聘請影視明星陸毅/鮑蕾夫婦出任品牌形象代言人，而且公司在2014、2015、2016年連續(xù)三年獨家冠名CCTV-3熱播節(jié)目《向幸福出發(fā)》，2017年獨家冠名CCTV-3節(jié)目《綜藝盛典》，并在《開門大吉》中多頻次插播廣告，鴛鴦金樓憑借產(chǎn)品和全方位的宣傳推廣收獲了較高的品牌關(guān)注度。

2017年公司與陸毅鮑蕾夫婦再次續(xù)簽3年合約，拍攝全新的平面廣告形象，同時拍攝全新TVC視頻廣告片，強(qiáng)勢登陸央視音樂頻道5秒硬廣及15秒硬廣播出。

值得注意的是，2017年，公司主營業(yè)務(wù)成本為8763.77萬元，占營業(yè)收入的80%。其中，公司在廣告及業(yè)務(wù)宣傳上的投入占主營業(yè)務(wù)成本的46.43%，占公司全年營業(yè)收入的37.2%。

3、三大風(fēng)險施壓 流動資金短缺

除了連年虧損，鴛鴦金樓在年報中提到的諸多風(fēng)險，同樣應(yīng)引起投資者的高度重視。

1、應(yīng)收賬款余額較大風(fēng)險。

2016年12月31日、2017年12月31日公司應(yīng)收賬款余額分別為8216.87萬元、5478.95萬元；2016年度、2017年度公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.75、1.60；報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款余額較大，如果公司對應(yīng)收賬款催收不力，或者公司客戶資信狀況、經(jīng)營狀況出現(xiàn)惡化，導(dǎo)致應(yīng)收賬款不能按合同規(guī)定及時收回，將可能給公司帶來壞賬風(fēng)險，影響公司資金周轉(zhuǎn)情況。

2、房屋租賃風(fēng)險。

鴛鴦金樓表示，公司所租賃的房屋樓層屬于違章建筑，出租方辦理的房屋產(chǎn)權(quán)證明未包括公司所租賃樓層，因此，公司租賃的房屋存在被拆遷的風(fēng)險。

易三板注意到，在2016年年報中，鴛鴦金樓就曾對此風(fēng)險進(jìn)行過提示，但時至2017年年報發(fā)布，該問題仍未解決。

3、流動資金短缺風(fēng)險。

年報顯示，流動資金短缺成為鴛鴦金樓2017年年報新增的重大風(fēng)險。

報告期期末，公司的貨幣資金余額為87.72萬元，較上年同期下降633.69萬元，公司用于支付營運的資金比較短缺，如果公司不能及時通過銷售產(chǎn)品回籠資金或通過其他融資手段籌措資金，公司將存在不能及時支付營運資金、經(jīng)營性負(fù)債的風(fēng)險。

值得注意的是，根據(jù)鴛鴦金樓2017年年報，本期公司支付的職工薪酬就達(dá)156.17萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前公司的貨幣資金余額87.72萬元。

公開資料顯示，鴛鴦金樓成立于2013年11月22日，于2016年12月20日在新三板掛牌，目前為創(chuàng)新層公司。公司主要從事“鴛鴦金樓”品牌珠寶首飾的設(shè)計、推廣、銷售及運營管理。