在九鼎集團(430719)3月27日復牌后，新三板“重組停牌王”易主。

截至4月3日，中國康富(833499)因籌劃重大資產(chǎn)重組已經(jīng)連續(xù)停牌826天，成為新的重組停牌王，若根據(jù)最新預計的復牌日期2018年6月29日計算，公司停牌記錄直逼九鼎集團。

排在之后的是銀豐棉花(831029)，停牌時間為709天。

數(shù)據(jù)顯示，一季末，新三板上因重大資產(chǎn)重組停牌的股票有64只，其中9只停牌超過一年。

同時，今年新三板上關于重大資產(chǎn)重組的風險提示多達139起，涉及29家掛牌公司。被提示風險的原因多提及因延期復牌導致的股票流動性受限問題，中國康富停牌后已被提醒了95次。

另外，在剛剛過去的2018年一季度，共有24家掛牌公司宣布終止重大資產(chǎn)重組事項。

綜合分析掛牌公司終止重大資產(chǎn)重組的原因，包括交易價格、估值、支付手段等關鍵條款未達成一致意見而終止，以及部分掛牌公司不熟悉重大資產(chǎn)重組相關規(guī)定，以及信批違規(guī)等也是終止因素之一。

中國康富榮登“停牌王”

2015年9月9日，從事融資租賃服務和經(jīng)營租賃服務的中國康富掛牌新三板。公司掛牌之初僅三名股東，國核資本控股有限公司、三一集團有限公司分別持股50.20%和25.00%。外資法人股東新利恒機械有限公司持股24.80%。

掛牌不久，2015年12月30日，中國康富因籌劃重大資產(chǎn)重組事項，股票停牌，彼時預計復牌最晚時點為2016年3月30日。

根據(jù)公告，為解決中國康富與同一實控人控制的中電投融和融資租賃有限公司(以下簡稱融和租賃)之間的同業(yè)競爭問題，中國康富擬通過定向發(fā)行收購融和租賃65%的股權。

事實上，為符合股轉(zhuǎn)系統(tǒng)關于掛牌公司獨立性的要求，中國康富實際控制人國家電力投資集團公司(以下簡稱“國家電投“)掛牌前就承諾2015年12月31日前出具能切實解決同業(yè)競爭問題的方案并盡快組織實施。

新三板在線注意到，中國康富在掛牌的同時完成了18.75億元的融資，以每股人民幣1.25元的價格發(fā)行15億股。本次發(fā)行對象共計45名，包括做市商7名，外資法人13名，內(nèi)資法人12名，有限合伙13名。外資法人投資者KaiserLeasing(HK)CompanyLimited認購金額高達3.75億元。

因公司實際控制人國家電力投資集團有限公司仍在與相關部門進行溝通，有關事項尚存在不確定性，中國康富復牌時間一拖再拖。按照最新公告，預計最晚恢復轉(zhuǎn)讓日為2018年6月29日。

隨著九鼎集團在3月27日復牌，中國康富成為新三板新的重組停牌王。

一季度24家終止重大資產(chǎn)重組

與此同時，許多掛牌公司因為各種原因宣布終止重組事項。

3月29日，績優(yōu)股份(831533)、雕龍數(shù)據(jù)(836685)等四家掛牌公司宣布終止重大資產(chǎn)重組。

績優(yōu)股份稱，“本次重組事項交易各方未能就交易可行性等關鍵環(huán)節(jié)達成一致性意見，公司認為目前繼續(xù)推進本次重大資產(chǎn)重組事項的條件暫不成熟。”

據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年一季度，已經(jīng)有24家企業(yè)終止重大資產(chǎn)重組。而分析終止原因，現(xiàn)階段繼續(xù)按原有方案推進重大資產(chǎn)重組事項的條件尚不成熟是最常見的理由。

不過，也有企業(yè)直接表示重大資產(chǎn)重組終止是由于資金尚未完全到位所致。

3月20日，鑫運通(838072)公告，本次交易中所需支付的資金尚未完全到位，且具體完成時間尚無法確定，決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。

此前的1月3日,金印聯(lián)(835643)宣布終止重大資產(chǎn)重組。原因是，經(jīng)過盡調(diào)后發(fā)現(xiàn)標的方的總體資產(chǎn)狀況、盈利能力與預期存在一定差異，且相關國有股權對增資的審核時間也存在較大不確定性，現(xiàn)階段各方對于一些核心交易條款難以在短期內(nèi)達成一致,繼續(xù)按照原方案推進重大資產(chǎn)重組事項的條件尚不成熟。

不過兩個月后，金印聯(lián)再次因籌劃重大事項停牌。

不熟悉相關規(guī)定而終止

需要提及的是，目前部分掛牌公司對重大資產(chǎn)重組的相關規(guī)定并不了解，也有的掛牌公司在公布重大資產(chǎn)重組或在交易價格敲定后發(fā)現(xiàn)不符合重大資產(chǎn)重組相關規(guī)定。

2017年8月25日，達峰智能(870002)宣布終止重大資產(chǎn)重組，原因是公司存在股票發(fā)行還未完成備案的情況。

《掛牌公司并購重組業(yè)務問答(二)》規(guī)定：掛牌公司如存在尚未完成的證券發(fā)行，在前次證券發(fā)行完成新增證券登記前，不得籌劃重大資產(chǎn)重組事項，也不得因重大資產(chǎn)重組申請暫停轉(zhuǎn)讓。

另外，2017年共有119家掛牌企業(yè)終止重大資產(chǎn)重組，其中10家是因未達到重大資產(chǎn)重組的標準而終止。

晶茂科技(838874)就是典型案例。

2018年1月31日，晶茂科技宣布終止重大資產(chǎn)重組，原因是公司在收到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具的關于公司重大資產(chǎn)重組的反饋問題清單后，會同主辦券商及法律顧問進行了認真研究并與股轉(zhuǎn)公司的審查老師溝通后確認公司本次交易不構成重資產(chǎn)重組。

值得注意的是，部分掛牌企業(yè)或出于對規(guī)定不熟悉導致了企業(yè)重大資產(chǎn)重組違規(guī)。

如快定網(wǎng)絡(837172)未按重大資產(chǎn)重組相關規(guī)定履行決策程序、信息披露義務，構成重大資產(chǎn)重組違規(guī)。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對快定網(wǎng)絡及董事長葉敏采取要求提交書面承諾的自律監(jiān)管措施。

歐耐新材(839679)則是因發(fā)生重大資產(chǎn)重組未及時向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請股票暫停轉(zhuǎn)讓，也未履行審議和信息披露程序，公司及相關責任人被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實施警示。歐耐新材2017年12月19日停牌前7個交易日，股價從1.7元漲至82.7元。復牌后至今無成交。