“為了更好地擴大內需，今年擬安排地方專(zhuān)項債券3.8萬(wàn)億?！?023年兩會(huì )《政府工作報告》中對地方專(zhuān)項債券規模再度進(jìn)行了擴容，也為醫療新基建的后續開(kāi)展提供有力的資金支持。隨著(zhù)醫療投入和資源不斷下沉，未來(lái)縣級及以下的醫院和醫療機構也將逐步成為加大建設的重點(diǎn)方向，國內醫療新基建的持續時(shí)間和實(shí)施范圍都將進(jìn)一步擴大。

在此影響下，一批國內頭部醫療器械企業(yè)也迎來(lái)了發(fā)展新機遇。以行業(yè)頭部企業(yè)邁瑞醫療為例，根據公司最新發(fā)布的2023年半年報數據，公司在當期實(shí)現營(yíng)業(yè)收入184.76億元，同比增長(cháng)20.32%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤64.42億元，同比增長(cháng)21.83%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達44.83億元。即便從全球醫療器械上市公司市場(chǎng)排名來(lái)看，憑借2022年財年營(yíng)收數據，邁瑞醫療也已經(jīng)正式躋身行業(yè)第27位。

醫療新基建奠定行業(yè)向上周期，三大主業(yè)成長(cháng)性?xún)r(jià)值凸顯

國內不斷擴容的醫療新基建市場(chǎng)，無(wú)疑為邁瑞醫療產(chǎn)品及其打造的全院級整體解決方案和“三瑞”生態(tài)系統帶來(lái)了廣闊的“施展”空間。

半年報數據顯示，2023年上半年邁瑞醫療在體外診斷和醫學(xué)影像業(yè)務(wù)分別實(shí)現了59.75億元和37.01億元營(yíng)收，同比分別增長(cháng)16.18%和13.40%，兩大業(yè)務(wù)二季度同比增速均超過(guò)了35%。生命信息與支持業(yè)務(wù)也在上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入86.67億元，同比增長(cháng)27.99%

浙商證券就在近日的研報中，對邁瑞醫療相關(guān)業(yè)務(wù)未來(lái)的成長(cháng)性進(jìn)行了分析。其指出，2022年12月至2023年2月國內市場(chǎng) ICU 病房建設顯著(zhù)提速，監護儀、呼吸機、輸注泵等重癥所需設備的緊急采購量大幅增加。這也使得邁瑞醫療生命信息與支持業(yè)務(wù)和國內市場(chǎng)在2023年一季度分別實(shí)現了 60%以上和 30%以上的高速增長(cháng)。此外，國內醫療新基建待釋放的市場(chǎng)空間仍超過(guò)230億元。

“我們預計，醫療新基建以及海外重大高端客戶(hù)群的突破，未來(lái)兩年內都將持續對該業(yè)務(wù)線(xiàn)（生命信息與支持業(yè)務(wù)）的增長(cháng)帶來(lái)顯著(zhù)貢獻，持續穩定增長(cháng)確定性較強?！闭闵套C券分析稱(chēng)。

體外診斷產(chǎn)線(xiàn)方面，2023年3月以來(lái)，國內醫院常規診療活動(dòng)加速恢復，同時(shí)常規產(chǎn)品的產(chǎn)能已經(jīng)回歸到常態(tài)。從裝機情況來(lái)看，邁瑞醫療血球 BC-7500系列、化學(xué)發(fā)光 CL-8000i、生化 BS-2800M、凝血 CX-9000、TLA 流水線(xiàn)等儀器均取得了亮眼的裝機表現。

其中，BC-7500 系列裝機超過(guò)1000臺，公司預計全年 BC-7500 系列帶來(lái)的收入貢獻有望超過(guò)10億元，將成為邁瑞醫療首款在上市第三年實(shí)現收入突破10億元的新產(chǎn)品。此外，公司在海外中大樣本量客戶(hù)的滲透速度仍在持續加快，僅2023H1就成功突破了超過(guò)70家海外第三方連鎖實(shí)驗室，突破數量超過(guò)了2022年全年。

浙商證券就在研報中預計，隨著(zhù)邁瑞醫療體外診斷產(chǎn)線(xiàn)諸多新產(chǎn)品的快速推出、高端機占比的持續提升、海外中大樣本量實(shí)驗室滲透的加速以及2023年7月通過(guò)收購 DiaSys的75% 股權拓展海外供應鏈平臺，公司體外診斷業(yè)務(wù)依舊有望恢復到高速增長(cháng)態(tài)勢。而在醫學(xué)影像業(yè)務(wù)領(lǐng)域，隨著(zhù)邁瑞醫療超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產(chǎn)品預計 2023 下半年的推出，該部分業(yè)務(wù)有望繼續保持穩定增長(cháng)。

海外高端客戶(hù)持續突破，外延式并購帶來(lái)嶄新機遇

在國內醫療新基建工程釋放龐大市場(chǎng)空間的同時(shí)，邁瑞醫療也在不斷憑借產(chǎn)品優(yōu)勢搶占國外市場(chǎng)空間。

僅在2023年上半年，邁瑞醫療就在生命信息與支持領(lǐng)域突破了168家全新高端客戶(hù)，除此以外，還有超過(guò)300家已有高端客戶(hù)實(shí)現了更多產(chǎn)品的橫向突破。而在體外診斷領(lǐng)域，公司突破了超過(guò)180家全新高端客戶(hù)，還有接近80家已有高端客戶(hù)實(shí)現了更多產(chǎn)品的橫向突破，涵蓋部分當地頂級教學(xué)醫院/大型實(shí)驗室等。在醫學(xué)影像領(lǐng)域，邁瑞醫療突破了超過(guò)110家全新高端客戶(hù)，還有超過(guò)30家已有高端客戶(hù)實(shí)現了更多產(chǎn)品的橫向突破。

同時(shí)，基于三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域豐富的產(chǎn)品組合優(yōu)勢和“三瑞”生態(tài)解決方案的IT能力，邁瑞醫療得以進(jìn)一步加強產(chǎn)線(xiàn)間協(xié)同互補，持續突破重點(diǎn)大客戶(hù)，尤其是高端產(chǎn)品的突破取得重大成果，并建立了全球級、區域級、國家級的窗口醫院。

從最新的全球市場(chǎng)排名來(lái)看，根據Wind取用全球醫療器械行業(yè)各上市公司截至2022年底的最新財年收入數據，邁瑞醫療在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升。

值得一提的是，今年上半年，邁瑞醫療還進(jìn)行了海外并購工作，公司擬以現金形式收購由Gorka Holding GmbH持有的DiaSys Diagnostic Systems GmbH公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“DiaSys”）75%股權，收購總價(jià)預計約1.15億歐元（約9.07億元）。本次收購完成之后，邁瑞醫療將持有 DiaSys 75%的股權。本次交易完成后，交易雙方還將按各自持股比例向DiaSys共同增資4000萬(wàn)歐元，用于支持未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展。

從公開(kāi)信息來(lái)看，DiaSys是全球知名的體外診斷品牌，擁有30多年體外診斷產(chǎn)品、質(zhì)控品及校準品業(yè)務(wù)經(jīng)驗，在免疫、生化、快速檢測等多領(lǐng)域布局完備。

“本次收購完成后，公司（邁瑞醫療）有望借此加速導入和完善化學(xué)發(fā)光等 IVD 系列產(chǎn)品，有效提升檢測系統性能，與公司的儀器業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同共振，加快體外診斷業(yè)務(wù)的國際化步伐?！敝刑┳C券分析稱(chēng)。

中泰證券還在研報中表示，根據DiaSys官網(wǎng)以及公司公告，其在美國、日本等 6 個(gè)國家地區設立生產(chǎn)基地或下屬公司，并擁有一批具備國際化視野的體外診斷優(yōu)秀人才隊伍，全球化的分銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò )直接為其客戶(hù)提供服務(wù)支持。這些都將有助于邁瑞醫療完善海外本地化布局，公司的海外團隊有望進(jìn)一步補充，海外本地化生產(chǎn)、倉儲、物流、服務(wù)等能力有望全面提升，為未來(lái)體外診斷業(yè)務(wù)的全面國際化做好充足準備。