如何看待信托行業(yè)未來(lái)前景，信托公司的股東們無(wú)疑是最有發(fā)言權的群體之一。

然而總覽近兩年信托公司股權變動(dòng)，有一組看似矛盾的選擇：一邊是大批信托公司增資擴股，股東紛紛投出“贊成票”；一邊是不少信托公司中小股東掛牌退出，抽身立場(chǎng)。這“一進(jìn)一出”的行為，也成為觀(guān)察各家信托公司轉型路徑的“B面”。

近日，西部信托發(fā)布公告稱(chēng)，公司已完成了注冊資本變更為40億元的工商登記工作，并換發(fā)了新的營(yíng)業(yè)執照。與此同時(shí)，五位股東將總計3.2807%的西部信托股權掛牌出售的消息也頻見(jiàn)報端。

面對轉型壓力，后資管時(shí)代下的信托公司“八仙過(guò)?！敝\求破局。在此背景之下，西部信托被外界廣泛關(guān)注的增資完成以及國資退股，又釋放出哪些信號？

未分配利潤轉增，西部信托資本實(shí)力“再跨越”

自2022年開(kāi)始，信托行業(yè)迎來(lái)一波增資擴股潮。

據不完全統計，2022年7家信托公司增資落地，合計增資近120億元。這一趨勢在2023年進(jìn)一步擴大，截至目前，數起信托公司增資案例中，增資額已超125億元。

西部信托也是“增資大軍”中的一員。

6月上旬，國家金融監督管理總局官網(wǎng)公布批復信息，原陜西銀保監局批復西部信托關(guān)于公司變更注冊資本的請示，同意其注冊資本由20億元變更為40億元。

就增資原因，西部信托相關(guān)負責人表示，“因股東眾多及監管等方面原因，公司注冊資本偏低，成為影響公司發(fā)展的障礙之一。公司要提升資本實(shí)力，護航高質(zhì)量發(fā)展，增資是一條優(yōu)選道路?！?/span>

這也是業(yè)內共識：增資對于信托公司的抗風(fēng)險能力、流動(dòng)性壓力均有著(zhù)明顯的增效。尤其是信托公司在拓展新業(yè)務(wù)的過(guò)程中，對凈資本的消耗加劇了資本需求。同時(shí)此舉也可有效加強信托公司風(fēng)險防范與處置能力。

值得一提的是，西部信托此番增資并非通過(guò)發(fā)行股份募資的形式，其增資來(lái)源為公司未分配利潤，故而不會(huì )有股東權益稀釋的影響，對現有股東利益影響較小。

早在2022年2月，西部信托股東會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于擬以公司2021年度未分配利潤20億元轉增公司注冊資本的議案》；同年9月，股東會(huì )審議通過(guò)《關(guān)于公司變更注冊資本的議案》，同意公司以賬面未分配利潤向公司全體股東以出資金額同比例增加的方式增資，同意公司注冊資本由20億元變更為40億元。

數據顯示，截至2022年底，西部信托凈利潤在提取法定公積金及各項準備金后，留存金額為3.64億元，以前年度留存的未分配利潤18.88億元，未分配利潤合計22.51億元。

五家股東掛牌，國企股東退股“為哪般”

9月20日，據全國產(chǎn)權交易中心信息，西部信托有限公司0.18%股權掛牌轉讓?zhuān)D讓底價(jià)1035萬(wàn)元，轉讓方中國航發(fā)西安航空發(fā)動(dòng)機有限公司。

向前回溯。8月7日，上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所網(wǎng)站顯示，西部信托1.3927%股權掛牌轉讓?zhuān)D讓底價(jià)9511萬(wàn)元，轉讓方為中鐵寶橋集團有限公司（下稱(chēng)寶橋集團）。

同月29日，上市公司中航西飛（SZ000768）發(fā)布公告稱(chēng)，同意公司全資子公司西安飛機工業(yè)（集團）有限責任公司和陜西飛機工業(yè)有限責任公司，在產(chǎn)權交易所公開(kāi)掛牌轉讓所持參股公司西部信托1.3483%和0.1824%股權。本次股權轉讓完成后，兩家公司將不再持有西部信托的股權。

9月4日，北京產(chǎn)權交易所顯示，西部信托另有0.18%股權掛牌轉讓?zhuān)D讓底價(jià)1071萬(wàn)元，轉讓方為寶雞石油鋼管有限責任公司。

上述五位股東掛牌轉讓的股權，合計為3.2807%。雖然份額不大，但因幾位股東皆有著(zhù)國資背景，掛牌的意圖便引起了諸多猜測。

對此，上述人士也做出解釋?zhuān)骸耙恢币詠?lái)，西部信托為股東創(chuàng )造豐厚的投資回報，累計現金分紅超20億元，數倍于股東投資本金，且近年仍舊保持了較高分紅收益。近期幾位股東轉讓公司股權行為，系落實(shí)國資委清理非主業(yè)投資的監管要求，與公司經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān)?！?/span>

據2019年國務(wù)院國資委印發(fā)的《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》要求“中央企業(yè)聚焦主業(yè)、嚴控非主業(yè)投資”，同年陜西省國資委也明令要求省屬企業(yè)嚴格限制非主業(yè)投資，加快非主業(yè)資產(chǎn)清退。

這在中航西飛的公告中也得到了印證，其表示兩家下屬公司轉讓西部信托股權，是“為了聚焦主業(yè)，提高運營(yíng)效率”。就在中航西飛所發(fā)的同一份公告中，還有另外一項退股決議——同意全資子公司西安飛機工業(yè)（集團）有限責任公司在產(chǎn)權交易所掛牌轉讓所持永安財產(chǎn)保險0.3755%股權。

在這一政策背景下，國資股東陸續掛牌金融機構股權的現象或將持續一段時(shí)間。值得一提的是，不止西部信托，近期信托行業(yè)股權變動(dòng)集中“扎堆”——中誠信托、光大信托、中鐵信托、五礦信托等數家信托公司，均出現國資股東進(jìn)行股權轉讓或者掛牌出讓的情形。

系統改革，“大刀闊斧”趟出特色路徑

轉型之路并非順風(fēng)順水。據銀行間市場(chǎng)公布的信托公司經(jīng)營(yíng)數據，西部信托2023年上半年營(yíng)收、利潤雙下降。上述人士表示，“上半年收入下降主要跟會(huì )計收入確認有關(guān)，再加上業(yè)務(wù)結構調整。不過(guò)目前新業(yè)務(wù)勢頭發(fā)展良好，預計全年收入保持穩定”。

財務(wù)數據波動(dòng)的表象背后，其實(shí)是西部信托一場(chǎng)“大刀闊斧、刀刃向內”的改革。

據上述負責人介紹，公司的創(chuàng )新轉型主要包括以下幾個(gè)方面，首先是構建全面風(fēng)險管理體系。其中公司獨創(chuàng )的基礎產(chǎn)業(yè)類(lèi)業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)風(fēng)險量化管理模型、重點(diǎn)區域及大型企業(yè)集團集中度動(dòng)態(tài)管理模型，有效規避了上述提及的城投公司、民營(yíng)房企出現的流動(dòng)性融資風(fēng)險。

第二個(gè)重要舉措為調整組織機構。公司先后成立了創(chuàng )新研究部、固定收益部、資本市場(chǎng)部等專(zhuān)業(yè)部門(mén)，通過(guò)市場(chǎng)化方式引進(jìn)專(zhuān)業(yè)人才，重新組建信息技術(shù)部。并于2023年設立信托業(yè)務(wù)管理部（籌備組）、權益投資部（籌備組），分別統籌公司業(yè)務(wù)運營(yíng)管理以及權益投資業(yè)務(wù)。此外還有科技創(chuàng )新賦能方面，上線(xiàn)核心業(yè)務(wù)“信托一體化平臺”，西信財富APP等，同時(shí)打造了一支約130人的信息技術(shù)團隊；推動(dòng)增資方面取得重大進(jìn)展……

在系列組合拳之下，西部信托在細分業(yè)務(wù)發(fā)展和規模上均實(shí)現逆勢增長(cháng)。公開(kāi)數據顯示，截至2022年末，西部信托管理信托項目規模2672.52 億元，排在全行業(yè)第22位，全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.01億元，其中信托主業(yè)報酬收入7.73億元，較2021年同期增加0.88%，創(chuàng )歷史新高。

尤其是作為其轉型重點(diǎn)方向之一的標品業(yè)務(wù)，存續標準化債券投資規模2022年末已超過(guò)100億元，較2020年末增長(cháng)超過(guò)21倍，相關(guān)產(chǎn)品榮獲首屆信托業(yè)金牛獎評選“一年期固定收益類(lèi)產(chǎn)品金牛獎”，受到市場(chǎng)認可。同時(shí)，收益憑證、資產(chǎn)配置類(lèi)TOF等信托業(yè)務(wù)也在逐步落地，目前存續規模近3億元，較2021年末增幅達148%。

另?yè)ぃ?span id="0rl2kkmfk" class="mgc">西部信托近年來(lái)相繼在破產(chǎn)重整、住房租賃、物流采購、稅務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域實(shí)現業(yè)務(wù)嘗試和落地，目前已落地產(chǎn)品規模近300億元，與某知名房企合作的破產(chǎn)重整服務(wù)信托規模超過(guò)240億元，該模式取得了業(yè)內廣泛關(guān)注。同時(shí)，公司持續深耕資產(chǎn)證券化服務(wù)信托，截至2022年末存續規模逾1600億元，處在行業(yè)第一梯隊……

“在行業(yè)整體收縮的背景下，公司通過(guò)創(chuàng )新轉型，業(yè)務(wù)規模和收入保持平穩增長(cháng)，發(fā)展潛力凸顯”，上述人士總結道。

針對投資者，他也作出提醒，隨著(zhù)資管新規的進(jìn)一步落地，以前信托產(chǎn)品動(dòng)輒超9%甚至超過(guò)10%的收益率、保本保收益的現象在新規之下都將不復存在，“投資者需要合理降低預期收益，破除剛性?xún)陡端季S，秉持分散投資的理念進(jìn)行資產(chǎn)配置，最重要的是對于信托公司的實(shí)力要有一些基本的了解?！?/span>