平安銀行2023年年報(bào)分析:風(fēng)險(xiǎn)控制能力沒有明顯提升 “儲(chǔ)備糧食”不多
如何研究上市銀行的投資價(jià)值?對(duì)任何投資者而言都是一件非常困難的事情。
縱觀國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu),他們研究的主要指標(biāo)有平均凈資產(chǎn)收益率(ROAE)、凈息差和凈利差、撥備覆蓋率、不良貸款率、股息率等。另外,由于招商銀行在零售業(yè)務(wù)方面做得不錯(cuò),且零售業(yè)務(wù)的平均收益率更高,部分投資者喜歡把零售業(yè)務(wù)做得比較好的銀行貼上“零售銀行”標(biāo)簽,并給予更好估值,招商銀行和平安銀行就是市場(chǎng)唯二的存在。
最近,平安銀行發(fā)布2023年年報(bào),該份財(cái)報(bào)的最大亮點(diǎn)就是將現(xiàn)金分紅額占凈利潤(rùn)比例從12%提升至30%,每股派現(xiàn)約0.72元,與年報(bào)發(fā)布前一個(gè)交易日收盤價(jià)相比,股息率約為7%。年報(bào)出爐后第一個(gè)交易日,該公司股價(jià)高開低走,最后表現(xiàn)不如市場(chǎng)預(yù)期。
銀行業(yè)的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng),具有高杠桿屬性,具有收益前置、風(fēng)險(xiǎn)后置等特點(diǎn)。挖貝研究院根據(jù)上述特點(diǎn),從風(fēng)險(xiǎn)控制能力和“家底”是否殷實(shí)兩個(gè)維度對(duì)平安銀行2023年年報(bào)做了初步分析,得到結(jié)論是風(fēng)險(xiǎn)控制能力沒有明顯提升,“家底”不厚。
風(fēng)險(xiǎn)控制能力沒有明顯提升
銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)既然是后置,因此對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)研判就顯得非常重要。如何預(yù)判?本文主要從兩方面著手,一是分析過往貸款不良率變化和趨勢(shì);二是分析未來產(chǎn)生不良貸款的概率指標(biāo)。
不良率變化和趨勢(shì)方面,平安銀行在過去6年中表現(xiàn)不好也不壞。表現(xiàn)不壞體現(xiàn)在,從2018年至2023年,平安銀行貸款不良率總體趨勢(shì)是下滑,從1.75%下降至去年的1.06%。表現(xiàn)不好體現(xiàn)在,近三年又呈現(xiàn)出逐年上升趨勢(shì),2021年為1.02%,2022年為1.05%,去年為1.06%。
從趨勢(shì)和絕對(duì)數(shù)值看,平安銀行好于中信銀行,不如招商銀行。中信銀行該指標(biāo)過去三年分別為1.27%、1.18%、1.21%。招商銀行分別為0.91%、0.96%和0.95%。
未來產(chǎn)生不良貸款的概率指標(biāo)方面。如果說不良貸款是面子,那么關(guān)注類貸款是里子??蠢镒痈咏鼘?shí)際情況,通常情況不良貸款來自關(guān)注類貸款,關(guān)注類貸款占比是不良率的前瞻性指標(biāo)。
平安銀行在該指標(biāo)上表現(xiàn)不好,關(guān)注類貸款占比的絕對(duì)值偏高,2023年為1.75%。市場(chǎng)普遍認(rèn)為風(fēng)控做得比較好的銀行,這個(gè)指標(biāo)在1%左右。例如,招商銀行該指標(biāo)常年保持在1%左右,去年為1.02%,郵儲(chǔ)銀行2022年為0.62%,杭州銀行和成都銀行2022年均為0.44%,寧波銀行2022年為0.55%。
另外,逾期貸款余額和重組貸款余額也是分析未來產(chǎn)生不良貸款的重要指標(biāo)。截止到2023年12月31日,平安銀行的逾期貸款余額為485.5億元,重組貸款為320億元,兩者合計(jì)為805.5億元。同期平安銀行的不良余額為360億元,差額為445.5億元,這些差額未來有可能會(huì)形成不良。
平安銀行這個(gè)指標(biāo)表現(xiàn)如何?還是拿招商銀行來參照。截止到去年年底,招商銀行上述兩個(gè)指標(biāo)分別為820億元和130億元,合計(jì)950億元。同期招商銀行不良余額為616億元,差額為334億元。
值得注意的是,平安銀行在體量上遠(yuǎn)小于招商銀行,前者去年年底貸款余額為3.41萬億,后者為6.36萬億,但兩家銀行的逾期總金額卻相差不多。
“儲(chǔ)備糧食”不多
銀行是周期股,順周期時(shí)盈利好,逆周期時(shí)盈利會(huì)受到考驗(yàn)。因此,不少經(jīng)營(yíng)不錯(cuò)的銀行就會(huì)在順周期儲(chǔ)備“糧食”,為逆周期“過冬”做儲(chǔ)備。
市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)對(duì)“儲(chǔ)備糧食”的分析指標(biāo)更喜歡用不良撥備率,平安銀行2023年不良撥備率為277.63%,上一年為290.28%,可見平安銀行2023年拿出“儲(chǔ)備糧食”來實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。277.63%的撥備率在42家上市銀行中,表現(xiàn)中規(guī)中矩。招商銀行去年不良撥備率為437.7%。
其實(shí),不良撥備率并不能全面反映一家銀行的全部“家底”,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備可以更全面反映一家銀行“家底”。截止到2023年年底,平安銀行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為1186億元,其中貸款減值準(zhǔn)備為1000億元,兩者之間的差值186億元為同業(yè)拆借減值準(zhǔn)備、債權(quán)投資減值準(zhǔn)備等。同期招商銀行資產(chǎn)減值準(zhǔn)備為3263億元,貸款減值準(zhǔn)備為2695億元,差值為568億元。
這個(gè)差值有什么作用?它就是一家銀行“隱藏”的“儲(chǔ)備糧食”,逆周期可以用來調(diào)節(jié)凈利潤(rùn)。還是以平安銀行和招商銀行為例,由于去年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不理想以及降息,導(dǎo)致銀行業(yè)的營(yíng)收下滑,平安銀行同比下滑8.4%,招商銀行同比下滑1.64%。與此同時(shí),兩家銀行凈利潤(rùn)卻分別同比增長(zhǎng)2.1%和6.25%。
營(yíng)收下滑凈利潤(rùn)增長(zhǎng)是如何做到呢?平安銀行和招商銀行都是從同業(yè)拆借減值準(zhǔn)備、債權(quán)投資減值準(zhǔn)備等拿出“儲(chǔ)備糧食”,以便少計(jì)提貸款減值準(zhǔn)備從而實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。
2023年,招商銀行信用減值損失412.78億元,貸款和墊款減值損失為466.35億元。通常,如果各種資產(chǎn)都計(jì)提減值準(zhǔn)備,前者的值應(yīng)該高于后者,但去年卻是前者低于后者,這就是因?yàn)檎猩蹄y行從應(yīng)收同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)、表外預(yù)期信用減值損失分別拿出原來的“儲(chǔ)備糧食”,金額分別為29.35億元和27.6億元等,合計(jì)約60億元。平安銀行則拿出90億元左右。少計(jì)提貸款和墊款減值損失,凈利潤(rùn)在營(yíng)收下滑的情況下實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
招商銀行2023年信用減值損失
平安銀行2023年計(jì)提的信用及其他資產(chǎn)減值損失
如果按照這個(gè)消耗“儲(chǔ)備糧食”速度,平安銀行還有一年就消耗完了,而招商銀行則可以“吃”10年左右。
風(fēng)險(xiǎn)控制不好,對(duì)銀行來說,未來業(yè)績(jī)提升沒有保障。而家底“不殷實(shí)”,在行業(yè)逆周期期間,可以動(dòng)用的“儲(chǔ)備糧食”不多。這大概就是銀行和銀行之間的區(qū)別吧。
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