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退潮啦！4月新三板基金迎來(lái)退出高峰期 誰(shuí)在裸泳？

2018/2/2 9:29:01      崔學(xué)漢 崔學(xué)漢

2018年新三板基金將迎來(lái)到期高峰期。挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，目前續(xù)存的767只相關(guān)基金中，可查到到期信息的有105只，其中71只將在2018年到期，資金規(guī)模共計(jì)約41億元。從最新凈值數(shù)據(jù)來(lái)看，2/3的基金目前已跌破凈值。

71只新三板基金今年到期  高峰期定檔4月

伴隨著2015年Q2開(kāi)始的牛市，大量新三板資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)勢(shì)而生，多數(shù)續(xù)存期為2-3年。如今，近三年將過(guò)，大批新三板基金即將迎來(lái)到期日（圖1）。數(shù)據(jù)顯示，今年到期的新三板基金達(dá)71只（含分級(jí)基金），其中30只集中于4月份到期，占比42%。

另外，21只基金于2019年到期，Q2將是第二個(gè)小高峰。

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注：數(shù)據(jù)截至2018年1月30日， 來(lái)源：Wind

資金規(guī)模41億 2/3基金跌破凈值

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，71只即將到期的基金規(guī)模合計(jì)約為41億元。

這些基金收益率如何呢？在披露凈值的49只基金中，僅有17只未跌破凈值，占比35%；其中，0%~10%之間的有10只，10%~50%之間的有6只，50%以上的有1只。另外65%的基金均已跌破凈值，其中，-10%~0%的有14只，-50%~-10%的有15只，-50%以下的有3只（下圖）。

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注：小值包括，大值不包括，如：0%~10%，包括0%，不包括10%。詳見(jiàn)附圖。

券商理財(cái)產(chǎn)品占比過(guò)半 浙商證券基金虧損30%

按基金種類分，71只產(chǎn)品中有38只是券商理財(cái)產(chǎn)品，占比54%。其次是基金及基金子公司產(chǎn)品，有17只。信托類和私募類產(chǎn)品分別有11只和5只（圖3）。

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券商理財(cái)產(chǎn)品中，浙商證券旗下有6只新三板基金今年到期，布局最大，共計(jì)8.21億元。然而，六只基金目前均跌破凈值。其中，3月24日到期的浙商金惠新三板揚(yáng)帆1號(hào)最新凈值僅0.47；而另一只4月3日到期的基金浙商金惠新三板揚(yáng)帆3號(hào)凈值為0.57，接近腰斬。六只基金平均累計(jì)收益率近-30%。

5.23億元信托產(chǎn)品到期  剛性兌付仍將繼續(xù)？

11只今年到期的信托類產(chǎn)品資金規(guī)模總額達(dá)5.23億元。數(shù)據(jù)顯示，披露凈值的4只產(chǎn)品目前均跌破凈值（見(jiàn)下表），兌付情況令人擔(dān)憂。其中，跌幅最大的是皓熙新三板1號(hào)信托（XT1504464.XT），累計(jì)跌幅55.15%。

信托類產(chǎn)品中，四川信托獨(dú)占3席，然而3只產(chǎn)品目前均跌破凈值，平均下跌15%。

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據(jù)挖貝新三板研究院了解，目前新三板資產(chǎn)管理產(chǎn)品市場(chǎng)上的一般操作是將產(chǎn)品延期或由基金管理人回購(gòu)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品退出。

產(chǎn)品延期，即投資標(biāo)的因IPO等重大事項(xiàng)暫時(shí)停牌或因劣質(zhì)資產(chǎn)無(wú)人接盤而不得不延期對(duì)付。目前，市場(chǎng)上的一般操作是將部分凈值按時(shí)到期兌付，而將剩下無(wú)法及時(shí)變現(xiàn)的部分延期，從而及時(shí)回籠部分資金。

管理人回購(gòu)，即基金管理人以約定價(jià)格向投資者回購(gòu)而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品退出。業(yè)內(nèi)人士表示，這些管理人大多是資本雄厚的私募機(jī)構(gòu)，對(duì)自身品牌極為重視，而且有足夠信心所投公司在長(zhǎng)期能帶來(lái)巨大回報(bào)。

不過(guò)，鑒于2018年即將到期的新三板基金中多數(shù)為券商理財(cái)產(chǎn)品和基金公司、子公司產(chǎn)品，對(duì)于這些產(chǎn)品而言，忍痛折價(jià)或延期的可能性會(huì)比較大。

附：2018年到期新三板基金凈值及收益率

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