對于擬上市北交所的企業(yè)來(lái)說(shuō)，招股書(shū)報告期內業(yè)績(jì)波動(dòng)成為常見(jiàn)現象，業(yè)績(jì)穩定性、持續性也幾乎成為每家企業(yè)的“必答題”。

從大量問(wèn)詢(xún)案例來(lái)看，論證好業(yè)績(jì)穩定性是一門(mén)技術(shù)，否則容易被接連追問(wèn)，甚至可能影響上市。

近日，北交所在審企業(yè)華興股份（873760）對第四輪問(wèn)詢(xún)進(jìn)行回復，回復函共100頁(yè)內容中，長(cháng)達80頁(yè)左右的篇幅是針對“關(guān)于發(fā)行人業(yè)績(jì)穩定性”一問(wèn)的回復，幾乎相當于出具了一份論證業(yè)績(jì)穩定性的專(zhuān)項報告。

華興股份從事高效銅冷卻設備、銅板風(fēng)口和精密銅件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，高效銅冷卻設備應用于高溫工業(yè)爐，銅板風(fēng)口是高爐煉鐵過(guò)程中必備件，精密銅件用于工業(yè)電機領(lǐng)域。下游鋼鐵行業(yè)具有一定周期性。

公司近年凈利潤表現是，2020年至2021年從4290萬(wàn)元降至1319萬(wàn)元，2022年大增至4978萬(wàn)元，2023年為5069萬(wàn)元。

根據挖貝研究院大致梳理，四輪回復中，華興股份主要圍繞上下游、公司競爭力、業(yè)績(jì)預測等，從三大方面、七大維度充分論證業(yè)績(jì)穩定性與未來(lái)可持續性，為擬上市公司打樣。

若具體到實(shí)操層面，還是建議對華興股份的問(wèn)詢(xún)回復仔細研讀。

一、上下游

1、下游：市場(chǎng)需求容量

下游市場(chǎng)需求容量，是公司論證下游市場(chǎng)發(fā)展前景較好，說(shuō)明未來(lái)業(yè)績(jì)可持續的關(guān)鍵維度。

公司回復該問(wèn)題的具體維度有：下游所處周期，下游工業(yè)爐新建、維修、升級改造、產(chǎn)能置換的影響，境外市場(chǎng)空間，在研項目市場(chǎng)潛力。公司圍繞這幾個(gè)維度分產(chǎn)品詳細展開(kāi)論述。

例如，對于在研項目市場(chǎng)潛力，公司從生活垃圾處理、廢線(xiàn)路板處理、鐵合金及工業(yè)硅澆注等幾大領(lǐng)域說(shuō)明了公司研發(fā)生產(chǎn)的冷卻設備的應用前景。

2、下游：與客戶(hù)合作穩定性及客戶(hù)采購需求

主要列舉各報告期幾大產(chǎn)品的前十大客戶(hù)，以論證公司具有穩定的客戶(hù)基礎。

3、上游：應對原材料價(jià)格波動(dòng)的措施及影響

主要從兩個(gè)維度論證。一是主要原材料電解銅的期貨市場(chǎng)價(jià)格與現貨市場(chǎng)價(jià)格高度相關(guān)，通過(guò)套期保值應對原材料價(jià)格波動(dòng)對業(yè)績(jì)的影響。二是論述“如銅材價(jià)格發(fā)生大幅上漲，不會(huì )大幅影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)”。

二、公司競爭力

1、市場(chǎng)占有率

公司披露了幾類(lèi)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率情況，并結合各產(chǎn)品市場(chǎng)前景等，表示各產(chǎn)品市場(chǎng)占有率有望繼續提升。

如公司在國內高爐市場(chǎng)的銅冷卻設備市場(chǎng)占有率約為59.61%，排名國內第一。公司披露稱(chēng)，隨著(zhù)我國推動(dòng)工業(yè)領(lǐng)域大規模設備更新、公司深度參與鋼鐵產(chǎn)能置換帶來(lái)的高爐新建工程等，有助于提升該產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。

對于國內市場(chǎng)占有率在16.13%的電爐銅冷卻設備產(chǎn)品，公司表示仍存在較大提升空間。

2、技術(shù)壁壘

從牽頭制定國家標準、主要起草編制行業(yè)標準、相關(guān)獎項、專(zhuān)利數量與競爭對手對比、核心技術(shù)情況等維度論證技術(shù)壁壘，并表示通過(guò)技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，能夠保證行業(yè)領(lǐng)先地位，持續提升市場(chǎng)份額，確保未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的穩定性。

三、業(yè)績(jì)預測

對未來(lái)業(yè)績(jì)的精準預測、中長(cháng)期業(yè)績(jì)審慎預測，也基本成為擬北交所上市企業(yè)的“標配”。

1、2024年業(yè)績(jì)精準預測

公司結合2023年度及2024年1-3月的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，對2024年4-12月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行預測后，編制出2024年度盈利預測表，并經(jīng)會(huì )計師事務(wù)所審核。

公司預計2024年實(shí)現營(yíng)收為11.18億元，同比增長(cháng)20%；預計歸母凈利潤為5675萬(wàn)元，同比增長(cháng)12%。

四輪回復中，公司對2024年營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本、期間費用、信用減值損失及資產(chǎn)減值損失等關(guān)鍵指標預測過(guò)程進(jìn)行說(shuō)明。

2、未來(lái)中長(cháng)期業(yè)績(jì)審慎預測

主要通過(guò)對高爐銅冷卻設備、電爐銅冷卻設備、銅板風(fēng)口、精密銅件等幾大產(chǎn)品未來(lái)五年市場(chǎng)銷(xiāo)售前景進(jìn)行預測，論述各產(chǎn)品未來(lái)市場(chǎng)需求保持穩定增長(cháng)，公司有望憑借市場(chǎng)地位等，實(shí)現中長(cháng)期業(yè)績(jì)增長(cháng)。