隨著下游消費電子行業(yè)溫和回升，同惠電子（833509.BJ）今年上半年實現(xiàn)了不錯的業(yè)績增長，營收、凈利潤均較去年同期提升了10%以上。

經(jīng)營質(zhì)量方面，從短期看，公司今年上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比提升了182%，規(guī)模達(dá)到3377萬元，比當(dāng)期凈利潤規(guī)模還高，意味著公司將凈利潤轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金的能力強。

長期看，公司期末貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)一共達(dá)到1.76億元，無長、短期借款，不論是應(yīng)收賬款還是應(yīng)付賬款規(guī)模都不高。這是公司長期以來高質(zhì)量經(jīng)營的成果，也是公司連續(xù)九年保持高比例派現(xiàn)的底氣。

再看未來成長性，同惠電子一方面夯實基本盤消費電子領(lǐng)域競爭力，在行業(yè)回溫中享受成長紅利，另一方面，公司在半導(dǎo)體器件測試、新能源及電池測試賽道上深耕蓄能，這些領(lǐng)域更具想象空間，助力公司實現(xiàn)穿越周期的增長。

上半年營收凈利均增超10%

同惠電子是一家從事電子測量儀器研產(chǎn)銷的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，產(chǎn)品包括元件參數(shù)測試儀器、安規(guī)線材測試儀器等類型，大量的產(chǎn)品線覆蓋消費電子行業(yè)。

今年以來，消費電子行業(yè)溫和回升發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，我國規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長13.8%。以手機市場為例，前5個月手機產(chǎn)量同比增長10.6%，其中智能手機產(chǎn)量同比增長12%。

受益于下游行業(yè)復(fù)蘇，同惠電子實現(xiàn)同步增長，上半年營收同比提升12.78%至8611萬元，歸母凈利潤增長14.53%至1886萬元，扣非后凈利潤為1747萬元，也實現(xiàn)了10%以上增長。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)維度來看，公司收入居前的四大產(chǎn)品全部實現(xiàn)增長。元件參數(shù)測試儀器作為貢獻(xiàn)一半收入的高毛利業(yè)務(wù)，上半年收入增長15.55%。第二大業(yè)務(wù)安規(guī)線材測試儀器收入增速更高，達(dá)到20.12%。另外，微弱信號檢測儀器收入增長0.55%，電力電子測試儀器雖收入規(guī)模不如前三大業(yè)務(wù)，但增長勢頭最強，上半年收入提升了60.1%。

實現(xiàn)有質(zhì)量的增長

有質(zhì)量的利潤，是能最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流的利潤。剖析同惠電子財報不難發(fā)現(xiàn)，同惠電子經(jīng)營質(zhì)量一直不錯。

先看今年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到3377萬元，同比增加了182%，大幅好轉(zhuǎn)，且明顯高于當(dāng)期凈利潤水平。

或許又有投資者會注意到公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流超過3000萬元，但貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)總額卻減少了1000多萬。造成這一現(xiàn)象，主要原因是公司在上半年實施了2023年度派現(xiàn)，向全體股東大手筆派發(fā)了4000多萬元現(xiàn)金。

再看長期以來的經(jīng)營成績，反映在最新資產(chǎn)負(fù)債表上。公司在三年多前公開發(fā)行募資已基本使用完的情況下，今年6月末貨幣資金加交易性金融資產(chǎn)一共達(dá)到1.76億元，長期保持無長、短期借款。另外，應(yīng)收賬款加票據(jù)有1826萬元，應(yīng)付賬款1509萬元，規(guī)模都不高。

正因如此，公司有實力長期回報股東，在2015年至2020年掛牌新三板期間就每年度都實施派現(xiàn)。2021年登陸北交所上市后進(jìn)一步加大分紅力度，四年共計派發(fā)現(xiàn)金紅利1.24億元，每年分紅金額都達(dá)到當(dāng)期凈利潤的58%以上。

在半導(dǎo)體與新能源領(lǐng)域蓄能

從未來成長性角度分析，同惠電子將產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從消費電子拓展到半導(dǎo)體、新能源等潛力領(lǐng)域，有望實現(xiàn)穿越周期的增長。

半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司在汽車芯片尤其是第三代功率半導(dǎo)體領(lǐng)域早有布局，代表性產(chǎn)品有TH51X系列半導(dǎo)體器件CV特性分析儀，VDS高達(dá)3000V，通過創(chuàng)造性的設(shè)計，很好地解決了功率半導(dǎo)體測試集成化程度低、性能差異大、價格高的痛點。該系列產(chǎn)品已經(jīng)成功導(dǎo)入并在國內(nèi)頭部企業(yè)的SiC生產(chǎn)線并批量使用。

新能源測試領(lǐng)域，在產(chǎn)品開發(fā)與落地方面也取得一系列突破。首先是，TH73000系列大功率可編程交直流電源，對于完善公司AC電源全系列產(chǎn)品線有著重要意義，尤其在大功率AC電源領(lǐng)域具有開創(chuàng)性作用，逐步擴大公司在電力電子領(lǐng)域的市場空間。其次，TH66000系列高壓大功率可回饋雙向直流電源系列產(chǎn)品對于推進(jìn)和提高公司電力電子產(chǎn)品尤其是大功率可回饋源載系統(tǒng)市場占有率有重大意義。值得一提的還有，公司極具特色TH600系列大規(guī)模線束測試系統(tǒng)將在新能源汽車線束、儲能/新能源電池模組、高鐵、航空航天等領(lǐng)域具有較大的應(yīng)用前景并填補國內(nèi)空白。

另外，在消費電子領(lǐng)域，憑借在精密阻抗測量領(lǐng)域三十年測試?yán)碚摗y試技術(shù)和實踐經(jīng)驗的積累，同惠電子產(chǎn)品供應(yīng)于華為鏈、蘋果鏈等相關(guān)客戶。隨著消費電子行業(yè)的回溫與發(fā)展，公司還將繼續(xù)分享行業(yè)成長的紅利。

今年適逢成立30周年，”三十而勵 同創(chuàng)未來”， 同惠電子將以此為新的起點，繼續(xù)秉持“專業(yè)、專注、專心”的初心與理念，不斷譜寫新篇章。