旭輝電氣北交所IPO問詢分析:聚焦核心業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)空間
今天分析的是擬北交所上市公司旭輝電氣(873864.NQ)。
旭輝電氣專業(yè)從事電網(wǎng)安全控制設(shè)備(2023年收入占比在90%以上,其中又以消弧線圈物資為主)、電能質(zhì)量?jī)?yōu)化治理設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2024年上半年,公司營(yíng)收為8899.57萬(wàn)元,同比下滑12.03%;歸母凈利潤(rùn)為1612.89萬(wàn),同比下滑8.44%。
根據(jù)旭輝電氣公告, 2021-2023 年期間,公司主要銷售收入來(lái)自電網(wǎng)公司(以國(guó)家電網(wǎng)為主,產(chǎn)品以消弧線圈物資為主),銷售占比分別為 82.51%、 77.76%和 70.87%。同時(shí),2021 年-2023 年,國(guó)家電網(wǎng)總部招標(biāo)的電網(wǎng)安全控制類設(shè)備(消弧線圈物資)的招標(biāo)金額分別為4.89億元、5.32億、6.12億元。
基于這一情況,旭輝電氣電網(wǎng)安全控制設(shè)備業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)空間、期后業(yè)績(jī)是否有下滑風(fēng)險(xiǎn)是北交所問詢的重點(diǎn)。
問題一:電網(wǎng)安全控制設(shè)備等業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)空間
由于旭輝電氣主要收入來(lái)自于電網(wǎng)公司,而2021 年-2023 年,國(guó)家電網(wǎng)總部招標(biāo)的電網(wǎng)安全控制類設(shè)備(消弧線圈物資)的招標(biāo)金額為4.89億元、5.32億、6.12億元。
所以北交所在問詢中,提出的第一個(gè)大類問題就是“電網(wǎng)安全控制設(shè)備等業(yè)務(wù)是否具有成長(zhǎng)空間”,要求旭輝電氣說明 “成長(zhǎng)空間是否有限,是否可能對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大不利影響”。
對(duì)于該問題,結(jié)合旭輝電氣一、二輪回復(fù),旭輝電氣主要從2個(gè)方面進(jìn)行了答復(fù)。
一是強(qiáng)調(diào)電網(wǎng)市場(chǎng)具備一定的成長(zhǎng)空間。
旭輝電氣表示,2021 年-2023 年國(guó)家電網(wǎng)總部招標(biāo)的電網(wǎng)安全控制類設(shè)備(消弧線圈物資)的招標(biāo)金額為 48930.15 萬(wàn)元、53242.83 萬(wàn)元、61231.36 萬(wàn)元,保持穩(wěn)定的增長(zhǎng),公司中標(biāo)占比分別為 20.71%、 20.54%、18.06%,平均中標(biāo)率 19.77%,中標(biāo)率相對(duì)較高且穩(wěn)定。
另外,根據(jù)國(guó)家能源局發(fā)布2023 年全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),電網(wǎng)工程完成投資 5275 億元,同比增長(zhǎng) 5.4%。隨著未來(lái)電力電網(wǎng)建設(shè)的不斷推進(jìn),公司產(chǎn)品市場(chǎng)具備一定的增長(zhǎng)空間
二是強(qiáng)調(diào)大力開拓非電網(wǎng)市場(chǎng)。
旭輝電氣表示,公司正在積極開拓新能源、鐵路、大型企業(yè)客戶等領(lǐng)域的收入增長(zhǎng)點(diǎn),根據(jù)公司測(cè)算,未來(lái) 5 年公司下游客戶的市場(chǎng)空間約為 579.80 億元。
2021年至2023年,旭輝電氣非電網(wǎng)領(lǐng)域收入分別3259.22 萬(wàn)元、4095.79 萬(wàn)元和 7103.40 萬(wàn)元,復(fù)合增長(zhǎng)率為 47.63%。非電網(wǎng)領(lǐng)域市場(chǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯。2024 年7 月末,旭輝電氣的非電網(wǎng)領(lǐng)域在手訂單金額為1.16億元,其中新增訂單金額7157.56萬(wàn)元。
問題二:期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)
2021年至2023年,旭輝電氣歸母凈利潤(rùn)分別為4849.69萬(wàn)、4008.02萬(wàn)、4503.01萬(wàn);歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為-5.91%、-17.36%、12.35%。也就是說,除了2023年,旭輝電氣2021年和2022年的歸母凈利潤(rùn)都在下滑。
到了2024年上半年,旭輝電氣業(yè)績(jī)?cè)俅蜗禄渲袪I(yíng)收為8899.57萬(wàn)元,同比下滑12.03%;歸母凈利潤(rùn)為1612.89萬(wàn),同比下滑8.44%。
所以,北交所在問詢中,要求旭輝電氣說明公司期后業(yè)績(jī)是否存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。
旭輝電氣提供了截至2021年至2024年7月末,公司的在手訂單情況,分別為2.65億元、3.22億元、3.30億元、4.08億元。公司表示,截至 2024 年 7 月末,公司在手訂單金額為40768.21 萬(wàn)元,較 2023 年末增長(zhǎng) 7790.84 萬(wàn)元、增幅 23.62%。
在此基礎(chǔ)上,旭輝電氣強(qiáng)調(diào),公司各領(lǐng)域期后在手訂單充足,預(yù)計(jì)能夠順利執(zhí)行實(shí)現(xiàn)收入,期后新增訂單規(guī)模及主要客戶的采購(gòu)需求較上年同期呈增長(zhǎng)趨勢(shì),期后原材料價(jià)格較上年同期出現(xiàn)下滑,期后毛利率及費(fèi)用水平較上年同期略微增長(zhǎng),公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)正常、整體盈利能力較好,不存在業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
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