逆境是最好試金石！

曾經(jīng)被捧為精選層（北交所前身）第一股的穎泰生物（833819）在最近一次線(xiàn)上調研中詳細介紹公司面臨的處境：同業(yè)公司均采用價(jià)格戰策略維持生存，行業(yè)低迷狀況預計會(huì )維持一段時(shí)間。

值得注意的是，穎泰生物目前現金流比較緊張。截止到2024年9月30日，公司擁有的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)總額大約為11.37億元，而公司短期借款高達29.86億元，長(cháng)期借款11.56億元。

行業(yè)處于異常艱難時(shí)期

1月15日，穎泰生物在接受民生證券、松熙資產(chǎn)、大成基金3家機構調研時(shí)對外透露：公司所屬行業(yè)面臨比較大的困境。接待人員為穎泰生物財務(wù)負責人楊玉松、證券事務(wù)代表樊雅榮、制劑業(yè)務(wù)負責人廖永、市場(chǎng)登記負責人茹李軍。

穎泰生物主要從事農藥原藥、中間體及制劑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和 GLP 技術(shù)服務(wù)。

穎泰生物在接受調研時(shí)稱(chēng)，農化行業(yè)在經(jīng)歷漫長(cháng)的去庫存時(shí)期后，渠道客戶(hù)不愿意再恢復到過(guò)去的庫存機制，低庫存水平成為常態(tài)，加之國內產(chǎn)能沖擊，供應過(guò)剩使得目前農藥產(chǎn)品價(jià)格持續走低。

穎泰生物介紹，同業(yè)公司大都在采用價(jià)格戰策略維持生存，這很大程度上壓縮了行業(yè)整體的盈利空間。行業(yè)低迷狀況預計會(huì )維持一段時(shí)間，2025 年市場(chǎng)回溫與否很大程度上取決于國內去產(chǎn)能的情況。

公司如何應對困局？穎泰生物表示，在目前行業(yè)發(fā)展比較艱難的階段，公司的應對措施關(guān)鍵在于對內降本增效，提升管理效率；對外資產(chǎn)優(yōu)化，謹慎投資，維穩現金流。此外,公司將通過(guò)技術(shù)提升、品質(zhì)管理、客戶(hù)需求深度挖掘等方式努力提升產(chǎn)品核心競爭力。

公司主要產(chǎn)品制劑業(yè)務(wù)內外銷(xiāo)市場(chǎng)均不樂(lè )觀(guān)

調研過(guò)程中，3家機構投資者對穎泰生物的主要產(chǎn)品制劑業(yè)務(wù)比較關(guān)心。穎泰生物也做出詳實(shí)的介紹，內外市場(chǎng)景氣度目前均不樂(lè )觀(guān)。

穎泰生物稱(chēng)，公司產(chǎn)品類(lèi)別豐富，包括原藥中間體及除草劑、殺蟲(chóng)劑和殺菌劑等制劑產(chǎn)品。2024 年，公司原藥銷(xiāo)售量和產(chǎn)能利用率較 2023 年有所提升，制劑產(chǎn)品內銷(xiāo)增速比較明顯，外銷(xiāo)增速相對放緩。從銷(xiāo)售金額來(lái)看，內銷(xiāo)制劑銷(xiāo)售金額占比高于外銷(xiāo)制劑。

國內市場(chǎng)方面，穎泰生物表示，國內制劑目前采用的是費用化管理模式，2024 年國內制劑銷(xiāo)售量增速明顯，但受整體農化市場(chǎng)低迷、產(chǎn)能過(guò)剩的影響，農化產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，產(chǎn)品盈利空間被進(jìn)一步壓縮，尤其是除草劑價(jià)格的大幅下滑，導致 2024 年內銷(xiāo)制劑銷(xiāo)售額增速不及其銷(xiāo)量增速。

境外市場(chǎng)，穎泰生物稱(chēng)，公司外銷(xiāo)制劑主要面向工業(yè)客戶(hù)，代加工產(chǎn)品以客戶(hù)定制為主，同時(shí)公司擁有自有品牌，主要銷(xiāo)往拉美市場(chǎng)。受農化行業(yè)產(chǎn)能釋放影響，客戶(hù)下單頻率和下單金額發(fā)生變化，客戶(hù)下單頻率下降且訂單金額減少，加速暴露了行業(yè)供應鏈過(guò)剩的問(wèn)題。盡管公司同時(shí)擁有自有品牌和聯(lián)合登記的合作產(chǎn)品，還是在一定程度上受到供給側影響的沖擊，銷(xiāo)售增速放緩，產(chǎn)品價(jià)格在較低位徘徊。

公司現金流比較緊張

困境生存法則，活下去，比什么都重要。而作為一家公司，要活下去，一定要有比較好的現金流。

該公司2024年三季度業(yè)績(jì)報告顯示，穎泰生物現金流比較緊張。

截止到2024年9月30日，穎泰生物擁有的貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)總額大約為11.37億元，而公司短期借款高達29.86億元，長(cháng)期借款11.56億元。

另外，該公司應收賬款比較高和存貨比較多。截止到去年三季度末，公司應收賬款為14.94億元，存貨達到16.69億元。值得警惕的是，同期，該公司應付票據、應付賬款分別達到7.48億元和8.26億元。

不過(guò)，穎泰生物還是3家公司進(jìn)行了信心喊話(huà)：我們有信心克服當前困難，把握行業(yè)發(fā)展機遇，推動(dòng)企業(yè)加速恢復，重新步入穩健提升的良性發(fā)展中來(lái)。