誰(shuí)是A股“刻蝕機第一股”？

可能很多人第一時(shí)間就會(huì )想到中微公司（688012.SH）。但實(shí)際上，這錯誤的！至少在2025年之前，北方華創(chuàng )（002371.SZ）刻蝕設備收入都是超過(guò)中微公司的。以收入而論，北方華創(chuàng )才是“刻蝕機第一股”。

北方華創(chuàng )財報顯示，2023年和2024年，公司刻蝕設備收入分別為近60億元和超80億元（至于2023年之前公司每年的刻蝕設備收入，北方華創(chuàng )在財報中沒(méi)有公布）。而在2022年至2024年，中微公司刻蝕設備收入分貝為31.47億元、47.03億元、72.77億元。

這可能出乎很多人的預料？因為在大家看來(lái)，中微公司在刻蝕設備領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力應該是超過(guò)北方華創(chuàng )的，怎么可能技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)收入反而更少呢？別急，這一情況可能很快就要改變了，在2025年，中微公司有望在刻蝕設備收入上也超過(guò)北方華創(chuàng )，成為名副其實(shí)的刻蝕機的“刻蝕機第一股”！

為何中微公司刻蝕收入會(huì )低于北方華創(chuàng )？

為何中微公司2025年之前的刻蝕設備收入會(huì )低于北方華創(chuàng )，這個(gè)問(wèn)題需要辯證來(lái)看。如果中微公司技術(shù)實(shí)力低于北方華創(chuàng )，這就是正?，F象，無(wú)需專(zhuān)門(mén)解釋?zhuān)蝗绻形⒐炯夹g(shù)實(shí)力超過(guò)了北方華創(chuàng )，這才是需要回答的問(wèn)題。

那么，中微公司和北方華創(chuàng )，誰(shuí)的技術(shù)實(shí)力更強？

中微公司2024年財報顯示，公司刻蝕設備已應用于全球先進(jìn)的5納米及以下集成電路加工制造生產(chǎn)線(xiàn)。在海外先進(jìn)的5納米芯片生產(chǎn)線(xiàn)及下一代更先進(jìn)的生產(chǎn)線(xiàn)上，公司的CCP刻蝕設備均實(shí)現了批量銷(xiāo)售，已有超過(guò)300 臺反應臺在生產(chǎn)線(xiàn)合格運轉。

那么，北方華創(chuàng )的刻蝕機能用于多少納米的工藝呢？很遺憾，北方華創(chuàng )在財報中沒(méi)有公布。所以也就無(wú)法比較二者的技術(shù)差距……

既然無(wú)法比較，我們就先假設中微公司在刻蝕設備領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力是超過(guò)北方華創(chuàng )的。那么為什么會(huì )出現技術(shù)先進(jìn)的企業(yè)收入反而更少的情況呢？

俗話(huà)說(shuō)得好，巧婦難為無(wú)米之炊，沒(méi)有產(chǎn)能，技術(shù)再先進(jìn)也沒(méi)用。而在2025年之前，中微公司在刻蝕設備領(lǐng)域，遇到的最大問(wèn)題可能就是產(chǎn)能問(wèn)題！

財報顯示，中微公司目前有三大生產(chǎn)基地，分別是3萬(wàn)平米的上海金橋基地、14萬(wàn)平米的南昌生產(chǎn)和研發(fā)基地、18萬(wàn)平米的（上海）臨港產(chǎn)業(yè)化基地。其中，南昌基地于2023年7月正式投入使用；上海臨港基地于2024 年8月正式投入使用。

而中微公司是在2019年上市的，也就是說(shuō)，在2019年至2023年期間，中微公司可能只有金橋基地一個(gè)生產(chǎn)基地可用。但中微公司2019年營(yíng)收為19.47億元，2023年營(yíng)收為62.64億元，隨著(zhù)收入的增長(cháng)，金橋基地很可能早就不能滿(mǎn)足中微公司的生產(chǎn)需求。

為何中微公司刻蝕設備收入很可能會(huì )在今年超過(guò)北方華創(chuàng )？

隨著(zhù)兩大生產(chǎn)基地的竣工，中微公司的產(chǎn)能有了巨大的提升，財報顯示去年中微公司刻蝕機生產(chǎn)量為1414腔，同比增長(cháng)231.15%。產(chǎn)值方面，中微公司上海臨港基地2024 年生產(chǎn)總值約 85 億元；南昌基地2024 年總值約61億元，二者合計146億元。比中微公司2024年90.65億的營(yíng)收還多55.35億元。

而且，我們似乎也不用擔心中微公司的刻蝕機賣(mài)不出去，因為中微公司此前曾表示，2024年公司累計新增訂單將達到110-130億。

另外，2024年中微公司有8成收入來(lái)自于刻蝕設備，假設中微公司2025年收入能達到146億元并且依舊有8成收入來(lái)自于刻蝕設備，那么其今年刻蝕設備收入將達到116.8億元。

2024年，北方華創(chuàng )刻蝕設備收入分別為近60億元和超80億元，以60億和80億計算，去年北方華創(chuàng )刻蝕設備收入增長(cháng)率約為33.33%，如果今年北方華創(chuàng )刻蝕設備收入依舊增長(cháng)33.33%，那么其刻蝕設備收入將達到107億元左右。