惠州市華達通氣體制造股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：華達通；代碼：874688）的上市申請近日獲北交所受理。公司計劃IPO募資2.65億元。

華達通主營(yíng)業(yè)務(wù)是將石化企業(yè)排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨等尾氣制成液態(tài)二氧化碳、氨水等產(chǎn)品，應用于高端制造、冷鏈物流、環(huán)保等領(lǐng)域。公司2024年營(yíng)收3.42億元，凈利潤6741萬(wàn)元，第一大客戶(hù)為華潤水泥。

據招股書(shū)顯示，公司2024年第一大產(chǎn)品液態(tài)二氧化碳的毛利率為57.97%，較同行業(yè)可比公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率均值27.67%相比，前者高30個(gè)百分點(diǎn)。

挖貝研究院注意到，華達通2021年曾排隊深交所創(chuàng )業(yè)板IPO，經(jīng)過(guò)兩輪問(wèn)詢(xún)與審議中心意見(jiàn)后，撤材料終止排隊。根據公告顯示，深交所審議中心意見(jiàn)關(guān)注問(wèn)題有“創(chuàng )業(yè)板定位”“獨立持續經(jīng)營(yíng)能力”“營(yíng)業(yè)收入”“控制權及資金流水核查”等。

液態(tài)二氧化碳、液氨供應商

第一大客戶(hù)為華潤水泥

華達通主要從事石化尾氣循環(huán)經(jīng)濟、資源綜合利用及環(huán)保處理業(yè)務(wù)，處于“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”。具體業(yè)務(wù)流程是，將中石化、中海油、中海殼牌等石化企業(yè)排放的二氧化碳廢氣、液體粗氨、含氫尾氣等尾氣或副產(chǎn)品回收，通過(guò)凈化、提純、制備等多種工序，制成液態(tài)二氧化碳、干冰、氨水、高純氫等產(chǎn)品。

華達通服務(wù)多個(gè)下游領(lǐng)域的知名企業(yè)，在新能源、電子、造船、精細化工等高端制造領(lǐng)域，公司客戶(hù)包括新宙邦、比亞迪、欣旺達、中船船舶、廣鋼氣體、華特氣體等；在冷鏈物流領(lǐng)域，公司客戶(hù)包括京東集團、香港蕭邦等；在食品飲料領(lǐng)域，客戶(hù)包括可口可樂(lè )、百事可樂(lè )、雪花啤酒、廣東中煙等；在環(huán)保等領(lǐng)域，客戶(hù)包括華潤水泥、東江環(huán)保、?？松梨诘?。

大客戶(hù)方面，根據招股書(shū)，公司2024年前五名客戶(hù)依次是華潤水泥、宙邦化工、深圳市鑫洋實(shí)業(yè)有限公司、李長(cháng)榮橡膠、廣鋼氣體，銷(xiāo)售占比共計34.3%。

市場(chǎng)地位方面，2024年，公司第一大產(chǎn)品液態(tài)二氧化碳在華南地區銷(xiāo)售市占率達到33.94%。報告期2022年至2024年，公司液態(tài)二氧化碳銷(xiāo)量從18.52萬(wàn)噸增至28.26萬(wàn)噸，在華南地區市占率從23.01%提升至33.94%，全國市占率從2%提升到2.41%。公司主要銷(xiāo)售區域為華南地區，這是由于液態(tài)二氧化碳運輸成本相對較高，具有一定的銷(xiāo)售半徑。

主營(yíng)產(chǎn)品相關(guān)技術(shù)被鑒定為國際先進(jìn)水平

研發(fā)投入方面，華達通2022年至2024年研發(fā)費用分別為1514萬(wàn)元、1625萬(wàn)元和1712萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.46%、5.56%和5.01%；截至2024年末，公司研發(fā)人員共30人，占員工總數的14.08%。

研發(fā)成果方面，公司擁有中國境內發(fā)明專(zhuān)利27項、中國香港發(fā)明專(zhuān)利4項、實(shí)用新型專(zhuān)利38項；參與制定8項國家標準和1項行業(yè)標準，其中4項國家標準和1項行業(yè)標準已發(fā)布。

技術(shù)突破方面，據招股書(shū)顯示，針對石化二氧化碳排放捕集難題，公司研發(fā)突破關(guān)鍵技術(shù)，開(kāi)發(fā)了二氧化碳捕集技術(shù)的兩級制冷和雙精餾提純技術(shù)，解決了石化尾氣碳捕捉制備食品級液態(tài)二氧化碳同類(lèi)技術(shù)能耗高、占地廣、投資大的技術(shù)瓶頸。公司“石化行業(yè)二氧化碳捕集技術(shù)與裝備研發(fā)及規?；瘧谩奔夹g(shù)在2022年8月被廣東省機械工程學(xué)會(huì )、廣州機械設計研究所等單位鑒定為總體達到國際先進(jìn)水平，其中“兩級制冷技術(shù)”和“雙精餾提純技術(shù)”處于國際領(lǐng)先水平。

第一大產(chǎn)品毛利率較可比公司均值高30個(gè)百分點(diǎn)

業(yè)績(jì)方面，華達通2022年至2024年營(yíng)收分別為2.77億元、2.92億元、3.42億元，歸母凈利潤分別為6168萬(wàn)元、6241萬(wàn)元、6741萬(wàn)元。

毛利率指標方面，華達通2022年至2024年毛利率分別為40.77%、39.72%、40.55%，趨勢平穩?？杀裙緞P美特氣（002549）、金宏氣體（688106）等同期毛利率均值分別為41.21%、34.26%、30.91%，呈下滑趨勢。

繼續對比第一大產(chǎn)品毛利率，2022年至2024年，華達通液態(tài)二氧化碳毛利率分別為53.21%、53.31%、57.97%，呈上升趨勢；同行業(yè)可比公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率均值分別為40.48%、32.80%、27.67%，呈下滑趨勢。最近一年，華達通液態(tài)二氧化碳毛利率較同行業(yè)可比公司均值高30個(gè)百分點(diǎn)。

陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔任重要職務(wù)

控制權方面，華達通控股股東、實(shí)際控制人為陳煥忠、徐鳴、徐鳴之子徐義雄、陳煥忠之子陳培源、陳煥忠之女陳培滋，合計持有公司82.10%的股份，且陳煥忠、徐鳴兩家8人在公司擔任重要職務(wù)。

從持股情況來(lái)看，實(shí)控人陣容中，徐鳴持有公司24.04%的股份，徐義雄持有公司20.47%的股份；陳煥忠持有公司24.37%的股份，陳培源與陳培滋分別持有公司7.37%與5.85%的股份。

除此之外，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳、陳煥忠的外甥周博曉、陳煥忠的外甥女周婷婷均持有公司0.16%股份。

任職情況方面，陳煥忠家族中，陳煥忠任公司董事長(cháng)、總裁，兒子陳培源任資產(chǎn)管理部經(jīng)理，女兒陳培滋任副總裁，陳煥忠配偶的妹妹廖翠芳任人力資源與行政部主管，陳煥忠外甥周博曉任采購部經(jīng)理，陳煥忠外甥女周婷婷任銷(xiāo)售部副經(jīng)理。

徐鳴家族中，徐鳴任公司副董事長(cháng)，其子徐義雄任副總裁。