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立訊精密擬港股上市：毛利率連續6年下滑從21%下降至10% 應付賬款530億應收賬款僅313億

2025/7/25 11:14:24      挖貝網(wǎng) 周路遙

2025年7月24日，“果鏈”龍頭立訊精密（002475.SZ）發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H 股）股票并申請在港交所主板掛牌上市。

立訊精密表示，公司本次擬申請公開(kāi)發(fā)行的 H股股數不超過(guò)本次發(fā)行上市后公司總股本的5%（超額配售權行使前）。發(fā)行上市募集資金在扣除發(fā)行費用后，將用于（包括但不限于）： 擴大生產(chǎn)能力并升級現有生產(chǎn)設施；技術(shù)研發(fā)、優(yōu)化制造流程及提升智能制造能力； 投資上游、下游或相關(guān)行業(yè)的優(yōu)質(zhì)目標企業(yè)；償還銀行貸款；營(yíng)運資金及一般企業(yè)用途等。

毛利率連續6年下滑 從21%下降至10%

立訊精密2024年財報顯示，公司主要從事消費電子、通信及數據中心、汽車(chē)、醫療等領(lǐng)域相關(guān)零組件、模組及系統集成業(yè)務(wù)。

目前，立訊精密有三大業(yè)務(wù)，分別是消費電子業(yè)務(wù)、通信及數據中心業(yè)務(wù)、汽車(chē)業(yè)務(wù)。其中，消費電子業(yè)務(wù)為立訊精密核心業(yè)務(wù)，去年該業(yè)務(wù)實(shí)現營(yíng)收2240.94億元，約占當期營(yíng)業(yè)收入的83.37%。

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立訊精密強調，目前，公司客戶(hù)集中度相對較高，并且短期主要集中在消費電子領(lǐng)域。財報顯示，2024年，立訊精密來(lái)自第一大客戶(hù)收入為1901.39億元，占年度銷(xiāo)售總額的70.74%。相比之下，其他客戶(hù)占立訊精密營(yíng)收的比例較小，比如立訊精密來(lái)自第二大客戶(hù)的收入僅占其2024年銷(xiāo)售收入的2.28%。

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在這種業(yè)務(wù)結構下，立訊精密呈現出兩大特點(diǎn)。

一是毛利率連續6年下滑，從21%下降至10%。資料顯示，2018年至2024年，立訊精密毛利率分別為21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。

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二是，公司股價(jià)可能受蘋(píng)果的影響。比如，2023年1月4日，立訊精密跌停，報收27.88元/股。2023年1月5日，立訊精密就發(fā)布了一份《關(guān)于媒體報道的澄清公告》，表示“蘋(píng)果公司要求供應商減產(chǎn)，立訊精密受創(chuàng )最大”為不實(shí)報道，目前公司與現有客戶(hù)合作均正常開(kāi)展，業(yè)務(wù)正有序依照工作計劃正常推進(jìn)，報道中提及的公司相關(guān)業(yè)務(wù)不存在特殊變化和影響。

應付賬款530億 應收賬款僅313億

雖然是“果鏈”龍頭，并且公司市值高達2700余億元，但在財務(wù)上，立訊精密可能并不算“寬?！?。

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立訊精密2025年一季報顯示，截至2025年3月31日，公司貨幣資金為512.03億元，交易性金融資產(chǎn)為49.38億元。

手握500多億資金，看起來(lái)立訊精密應該算得上是“財大氣粗”。但實(shí)際上，這可能只是一種表象，因為公司有大量的欠款。

截至2025年3月31日，立訊精密短期借款為502.67億元，長(cháng)期借款為225.40億元，二者合計為728.07億元。僅僅是長(cháng)短期借款總額，就超過(guò)了立訊精密的貨幣資金總額。此外，立訊精密還有應付債券63.37億元。

而且，除了長(cháng)短期借款和應付債券，立訊精密還有大量的應付賬款需要償還。

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財報顯示，截至2025年3月31日，立訊精密應付賬款為530.10億元，應付票據為7.86億元；同期，立訊精密應收賬款為313.44億元，應收票據為2.56億元。僅僅是應付賬款，就比應收賬款多出了約217億元。