8月21日晚間，山東鋼鐵發(fā)布2025年半年報。上半年，鋼鐵行業(yè)整體仍處深度調整關(guān)鍵階段，山東鋼鐵展現出強勁的經(jīng)營(yíng)韌性，實(shí)現扭虧為盈，同時(shí)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著(zhù)提升，展現出穿越行業(yè)周期的強勁競爭力。

上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入368.06億元；利潤總額2.92億元，同比增利13.53億元；歸母凈利潤1252.58萬(wàn)元，同比增利9.81億元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~28.21億元，同比增長(cháng)88.31%；毛利率提升至6.02%，較上年同期增加4.15個(gè)百分點(diǎn)。截至報告期末，公司資產(chǎn)負債率為56.92%，比上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)；有息負債規模120.63億元，比上年末下降11.32億元；應收賬款和存貨占用總額55.59億元，比上年末下降1.88億元。

變革求生顯效益 夯實(shí)發(fā)展根基

山東鋼鐵上半年業(yè)績(jì)的突破，是其戰略定力與改革成效的集中展現。在行業(yè)殘酷的“淘汰賽”中，公司牢牢把握中國寶武戰略投資山鋼集團、寶鋼股份參股日照公司的重大機遇，堅決錨定“扭虧為盈”根本目標，全力推進(jìn)“1+6+N”變革求生體系深化落地，強化價(jià)值創(chuàng )造理念，加速變革求生，狠抓效率提升，持續挖潛增效，突出購銷(xiāo)兩端，實(shí)現經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)大幅改善，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著(zhù)提升。

生產(chǎn)提效方面，公司堅持“最優(yōu)的生產(chǎn)組織模式、最佳的制造工藝路徑”管理理念，生產(chǎn)效率持續突破。濟南鋼城基地高爐穩定向好，型鋼、優(yōu)特鋼等產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)負荷生產(chǎn)，優(yōu)勢產(chǎn)能全面釋放，高爐焦比、燃料比持續降低，界面效率大幅提升，各產(chǎn)線(xiàn)日產(chǎn)和月度產(chǎn)量連創(chuàng )新高。日照基地堅持“以高爐為中心”的生產(chǎn)組織原則，綜合研判市場(chǎng)形勢和高爐狀態(tài)，優(yōu)化調整高爐中修時(shí)間，實(shí)施低鐵耗冶煉，極致節鐵增鋼，在鐵水資源不足的情況下?lián)屪C遇提升效益。上半年，公司累計生產(chǎn)生鐵519.7萬(wàn)噸、粗鋼745.0萬(wàn)噸、商品坯材778.9萬(wàn)噸。

成本優(yōu)化方面，公司深入推進(jìn)對標找差，抓實(shí)三級成本管控，上半年公司可比成本較去年同期降低65.90元/噸；嚴控各類(lèi)費用支出，大力削減固定成本及期間費用；加快重塑采購體系，實(shí)施“戰略采購+公開(kāi)招標”采購策略，持續降低采購成本，毛利率提升至6.02%，較上年同期增加4.15個(gè)百分點(diǎn)。

產(chǎn)品結構升級方面，山東鋼鐵堅持創(chuàng )新驅動(dòng)發(fā)展，深入實(shí)施產(chǎn)品高端化戰略，取得顯著(zhù)成效。公司累計開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品47個(gè)，推廣量達34.4萬(wàn)噸，實(shí)現超額毛利126元/噸，獨有領(lǐng)先產(chǎn)品比例提升至8.4%。其中，公司完成比亞迪、中國重汽、沙特NPC等12項二方認證，首次實(shí)現向長(cháng)城汽車(chē)、奇瑞商用車(chē)供貨，比亞迪主機廠(chǎng)訂單突破千噸規模。

經(jīng)營(yíng)韌性增強 筑牢長(cháng)期競爭力

據中鋼協(xié)數據顯示，上半年重點(diǎn)統計鋼鐵企業(yè)累計利潤總額同比增長(cháng)63.26%。同時(shí)據19家鋼鐵上市企業(yè)披露的2025年上半年業(yè)績(jì)預告顯示，仍有10家企業(yè)預計處于虧損狀態(tài)。在行業(yè)深度調整期，利潤質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正成為企業(yè)在淘汰賽取勝的關(guān)鍵。

在變革求生的推動(dòng)下，山東鋼鐵的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量正經(jīng)歷系統性、結構性的改善，進(jìn)一步夯實(shí)了長(cháng)期發(fā)展競爭力。上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達28.21億元，同比大增88.31%。與此同時(shí)，公司財務(wù)結構更加穩健。上半年公司資產(chǎn)負債率為56.92%，比上年末下降0.10個(gè)百分點(diǎn)；有息負債規模120.63億元，比上年末下降11.32億元；應收賬款和存貨占用總額55.59億元，比上年末下降1.88億元，抗風(fēng)險能力進(jìn)一步增強。

東方證券認為，短期看，“反內卷”的提出或將催化減產(chǎn)政策的預期落地，疊加鐵礦石成本下行的預期，鋼材價(jià)格有望上漲、生產(chǎn)成本或將下行，噸鋼毛利彈性較大的企業(yè)值得關(guān)注；長(cháng)期看，在鋼鐵行業(yè)環(huán)保落后產(chǎn)能出清、回歸供需平衡后，因頭部鋼企與上下游更多采用長(cháng)協(xié)定價(jià)方式，原材料與產(chǎn)成品價(jià)格無(wú)劇烈波動(dòng)的情況下，盈利穩定性可逐漸增強，高分紅可期，分紅水平穩定的企業(yè)更值得關(guān)注。