8 月 25 日，“水牛乳第一股”皇氏集團披露 2025 年半年度報告。報告期內，實(shí)現營(yíng)收9.05億元，乳制品板塊作為核心收入引擎表現突出，實(shí)現營(yíng)收7.74億元，占總營(yíng)收比重達85.55%，較去年同期進(jìn)一步提升，主業(yè)聚焦特征進(jìn)一步凸顯，在行業(yè)整體調整周期內展現出一定經(jīng)營(yíng)韌性。

2025年上半年國內乳業(yè)市場(chǎng)價(jià)格競爭持續加劇，行業(yè)受此影響短期承壓，但水牛乳因其獨特的營(yíng)養屬性，在高端乳制品市場(chǎng)具備天然優(yōu)勢。這種“高營(yíng)養+差異化”的雙重特質(zhì)，使其成為乳業(yè)細分賽道的“增長(cháng)引擎”，行業(yè)長(cháng)期增長(cháng)空間顯著(zhù)。作為水牛乳行業(yè)龍頭，皇氏集團上半年業(yè)績(jì)雖然處于調整階段，但其以“奶水牛種源芯片”戰略為核心，率先開(kāi)啟自主培育更優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)奶水牛品種，以及在半年報中釋放出諸多積極信號，凸顯長(cháng)期價(jià)值增長(cháng)邏輯。

從“卡脖子”到“自主化”，引領(lǐng)規模躍升

從行業(yè)數據來(lái)看，水牛乳市場(chǎng)規?；l(fā)展長(cháng)期受產(chǎn)能制約。以2024年數據為例，全國水牛奶年產(chǎn)量不足10萬(wàn)噸，在國內乳業(yè)整體市場(chǎng)中的占比低于2%。其中，種源問(wèn)題是制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。過(guò)去較長(cháng)時(shí)期內，我國高產(chǎn)奶水牛種源主要依賴(lài)從巴基斯坦等國進(jìn)口活?；騼鼍?，傳統種源改良周期需12年，這一現狀對國內水牛乳行業(yè)規?；瘮U張形成明顯制約。

針對種源“卡脖子”問(wèn)題，皇氏集團以“奶水牛種源芯片”戰略為核心推進(jìn)相關(guān)研發(fā)。2025 年上半年，公司奶水牛種源引入及產(chǎn)業(yè)升級項目取得突破性進(jìn)展，首批通過(guò)巴基斯坦尼里拉菲奶水牛胚胎移植的犢牛，已在旗下皇氏賽爾根竹中巴奶水牛繁育示范牧場(chǎng)順利誕生。

在引入培育外部?jì)?yōu)質(zhì)種源的基礎上，公司進(jìn)一步將自主培育更優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)奶水牛品種列為重點(diǎn)方向，旨在提升優(yōu)質(zhì)種源自給率，從根本上解決種源依賴(lài)問(wèn)題。

據其半年報披露，公司將依托領(lǐng)先的育種技術(shù)，結合中國優(yōu)秀本土水?；?、引入的巴基斯坦優(yōu)質(zhì)的尼里拉菲奶水牛種源，自主培育更優(yōu)質(zhì)高產(chǎn)奶水牛品種，致力于打造皇氏獨有的戰略品牌。其已在基因庫構建和基因組重測序方面取得初步成果，逐步建立和完善沼澤型水牛、河流型水牛和雜交水牛的基因庫，現已完成十多個(gè)國家不同品種的水?；蚪M重測序。未來(lái)將全基因組選擇育種技術(shù)應用于胚胎供體牛選擇和新生犢牛的選育，將奶水牛品種改良周期大幅縮短到3年，單頭產(chǎn)奶量提升3倍以上；并將重點(diǎn)優(yōu)化OPU 和 IVF 技術(shù)，提高胚胎生產(chǎn)效率，加速優(yōu)良奶水牛品種的擴繁。

這令市場(chǎng)對其未來(lái)充滿(mǎn)期待。業(yè)內人士認為，在乳業(yè)轉型與水牛乳爆發(fā)的關(guān)鍵節點(diǎn)上，未來(lái)“中國?！睂⒉恢故?span id="0rl2kkmfk" class="mgc">皇氏集團種源革新的成果，更是決定企業(yè)能否構筑不可替代競爭壁壘、引領(lǐng)行業(yè)升級的核心引擎。同時(shí)，由種源突破引發(fā)的產(chǎn)業(yè)革新，有望帶動(dòng)我國奶水牛存欄量及水牛奶原料供應的全面提升，推動(dòng)我國水牛乳行業(yè)從“技術(shù)突破”邁向“產(chǎn)業(yè)自主”，實(shí)現規模上的跨越式躍升。

中國領(lǐng)跑到世界品牌，多維蓄力提增量空間

從全球市場(chǎng)來(lái)看，消費者對健康營(yíng)養食品的關(guān)注度持續提升及消費需求多元化，為水牛乳行業(yè)提供了巨大的發(fā)展空間。據全球性市場(chǎng)研究公司 WiseGuyReports 數據，2024年全球水牛奶市場(chǎng)規模約為1626億美元，預計到 2032年將達到2198.3億美元，2024-2032 年期間年復合增長(cháng)率（CAGR）預計為 3.84%。從區域格局來(lái)看，亞洲作為水牛奶主產(chǎn)區，其成熟的消費市場(chǎng)與擴張中的生產(chǎn)規模，將為全球市場(chǎng)提供穩定支撐。

在國內市場(chǎng)上，皇氏集團已成為中國水牛乳行業(yè)當之無(wú)愧的領(lǐng)跑者，憑借多元高附加值產(chǎn)品矩陣，牢據國內水牛乳細分市場(chǎng)第一，具備較強的可持續品牌溢價(jià)能力。2025年上半年，其依托“100%純水牛乳”市場(chǎng)標準打造的高端功能乳品系列產(chǎn)品持續強化差異化稀缺屬性，專(zhuān)供高端會(huì )員店及母嬰渠道的系列產(chǎn)品不斷俘獲消費者心智，場(chǎng)景化乳品系列市場(chǎng)反響強烈，尤其是B端客戶(hù)定制化乳基料解決方案已為多家頭部茶飲品牌提供核心原料賦能與定制化產(chǎn)品解決方案，并形成穩定銷(xiāo)售渠道。

皇氏集團儼然不滿(mǎn)足于現有市場(chǎng)成績(jì)，已朝著(zhù)打造水牛奶“世界品牌”的目標邁進(jìn)。其半年報可以窺見(jiàn)，公司正從產(chǎn)能布局與渠道拓展兩方面積極推進(jìn)品牌全球化進(jìn)程。

公司國內產(chǎn)能布局日趨完善，區域輻射力顯著(zhù)提升，為其出海奠定堅實(shí)基礎。上半年，安徽阜陽(yáng)智慧工廠(chǎng)正有序建設，預計2025年8月投產(chǎn)，有望成為華東最大水牛奶生產(chǎn)基地。值得注意的是，公司海外牧場(chǎng)建設也取得積極進(jìn)展，為種源引進(jìn)及海外供應鏈建設提供保障。其位于巴基斯坦旁遮普省的水牛無(wú)疫牧場(chǎng)成功獲得中、巴兩國認定，成為巴基斯坦首個(gè)、也是目前全球唯一具備向中國出口高產(chǎn)水牛胚胎資質(zhì)的牧場(chǎng)。

同時(shí)，公司積極推進(jìn)東南亞、巴基斯坦等 “一帶一路” 沿線(xiàn)國家的市場(chǎng)開(kāi)拓與合作，探索水牛奶產(chǎn)品的全球化銷(xiāo)售路徑。

分析人士認為，全球水牛乳行業(yè)的藍海屬性清晰，整個(gè)行業(yè)正處于需求擴容與產(chǎn)業(yè)升級的雙重驅動(dòng)期，“種源自主+產(chǎn)品差異化+高效產(chǎn)能+全方位渠道”是核心競爭壁壘。未來(lái)能抓住增長(cháng)紅利的，必然是兩類(lèi)企業(yè)——具備全產(chǎn)業(yè)鏈掌控力的龍頭企業(yè)，以及在細分領(lǐng)域持續深耕的專(zhuān)業(yè)玩家。