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IPO的春天又回來了?今年過審的這些公司財報或許給出了解釋

2019/4/26 17:28:54      挖貝網(wǎng) 吳昕玥

昨天夜里一則消息開始瘋傳。

據(jù)自媒體“路邊社”報道,方主席近期在發(fā)行部全體人員會議上,對當(dāng)前發(fā)行審核工作提出了幾條重要的要求:

1、放寬盈利條件,明確發(fā)行審核中5000萬、8000萬等隱性標(biāo)準(zhǔn)。并放寬對企業(yè)業(yè)績波動的要求,不再強(qiáng)調(diào)連續(xù)增長。

2、做實初審會,避免發(fā)審委員在發(fā)審會階段提出新問題,增強(qiáng)企業(yè)對發(fā)審會結(jié)果的可預(yù)見性,減少決策的突然性。

3、取消發(fā)審會會后意見,要求發(fā)行部及時落實相關(guān)信息被露事項。

4、減少募集資金用途的干預(yù)。方主席強(qiáng)調(diào),在此基礎(chǔ)上,發(fā)行部需進(jìn)一步研究放寬對企業(yè)募投資金投向的監(jiān)管,由企業(yè)自主決定募集資金用途。

5、明確舉報信對發(fā)行監(jiān)管工作的影響。

6、將科創(chuàng)板視為現(xiàn)階段工作的重中之中。

不僅如此,據(jù)媒體報道,會議也對下一步發(fā)行部工作作出了要求:

1、加快IPO、再融資審核速度,確保每周至少4家IPO企業(yè)批文。

2、保障審核質(zhì)量,強(qiáng)調(diào)以信息披露為核心,對關(guān)健問題,在初審會階段予以落實,給予發(fā)行人明確預(yù)期。

3、增強(qiáng)企業(yè)包容性。要求上市公司應(yīng)當(dāng)能夠反映國家整體經(jīng)濟(jì)情況,對于非傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)要進(jìn)一步加強(qiáng)包容性。

今天上午,據(jù)媒體消息,多位接近監(jiān)管層的投行人士確認(rèn)這一動向?qū)賹崱?/p>

更巧的是,4月25日,發(fā)審委剛剛過會的一家企業(yè),德恩精工,似乎用事實證明了今年IPO的“寬容”——報告期業(yè)績下降、扣非后凈利潤連續(xù)兩年不足5000萬、報告期內(nèi)發(fā)生兩起死亡2人的生產(chǎn)事故并被處罰、招股說明書披露與新三板的披露數(shù)據(jù)不一致,依然成功過會。

但目前,證監(jiān)會官方還未做出回應(yīng)。事情虛實,或許數(shù)據(jù)可以解釋一二。

回顧去年,IPO被蹂躪日子還歷歷在目。55.78%的過會率,創(chuàng)下了近五年新低;主板(含中小板)和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合并后,在終生追責(zé)制下,首屆大發(fā)審委——第17屆發(fā)審委被譽(yù)為“史上最嚴(yán)發(fā)審委”,曾有過“上3否3”的“戰(zhàn)績”,同樣也是創(chuàng)下了歷史記錄。

有時候,“運(yùn)氣比努力更重要”這句話,說得一點(diǎn)都不假。

德恩精工或許不會只是個例外

我們先來捋一捋這次“IPO全面放開”的消息中,大家關(guān)注度最高的5000萬、8000萬門檻究竟是哪里來的?

3000萬、5000萬、8000萬IPO凈利潤門檻在市場流傳久已,說的是,在創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板申請首發(fā)上市,申請人最近一年利潤至少分別達(dá)到3000萬、5000萬、8000萬。

去年,也曾有資深投行人士在微博透露:“有IPO在審的項目,三年凈利潤合計沒有一個億的且最后一年不足5000萬的,要撤回接受現(xiàn)場調(diào)查;IPO新申報的,主板要求最近一年凈利潤不低于8000萬元,創(chuàng)業(yè)板不低于5000萬元?!?/p>

隨后,雖然證監(jiān)會官宣辟謠,表示“證監(jiān)會嚴(yán)格按照現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)章,對主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)企業(yè)進(jìn)行審核,審核政策始終沒有變化。

但受IPO過會率偏低的影響,大多數(shù)人還是以這幾個數(shù)字為標(biāo)準(zhǔn)。而且,從choice數(shù)據(jù)IPO申報財務(wù)數(shù)據(jù)來看,發(fā)審委的過會準(zhǔn)則也基本遵循上述這幾個指標(biāo)。

但今年情況不太一樣。我們來看一下德恩精工的招股說明書數(shù)據(jù)。

2015年、2016年和2017年,德恩精工實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5320.81萬元、5064.31萬元和4960.56萬元,呈逐年遞減趨勢;而同期的歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為5081.84萬元、4474.00萬元和4680.56萬元,存在一定波動。

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(來源:德恩精工招股說明書)

牛牛金融研究院整理今年過會的24家公司歸母凈利潤發(fā)現(xiàn),部分公司的歸母凈利潤并未實現(xiàn)連續(xù)增長的要求。運(yùn)達(dá)股份、天味食品、震安科技、亞世電光、博通集成在報告期內(nèi)均存在不同程度的凈利潤減少現(xiàn)象。

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(來源:東方財富choice數(shù)據(jù))

多方數(shù)據(jù)和消息顯示,這波IPO的回暖,大概是穩(wěn)了。

IPO回暖跡象早已明顯

實際上,2015年和2016年的IPO過會率都超過85%,2017年過會率約為79%。只是2018年一整年,IPO經(jīng)歷了一個凌冽的“寒冬”。

但重新整理數(shù)據(jù)就會發(fā)現(xiàn),去年IPO過會率最低的時間是2018年1月,過會率僅有40%,2月份往后IPO過會率都在50%以上,雖然月份之間存在波動,但全年總體過會率呈現(xiàn)上升趨勢。尤其是6月份以后,IPO過審已經(jīng)回暖。11月份,過審率已達(dá)90%。

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(數(shù)據(jù)來源:證監(jiān)會及大象IPO)

今年情況就更加樂觀,截止4月26日,今年以來證監(jiān)會第十七屆、十八屆發(fā)審委累計審核29家首發(fā)企業(yè),24家獲通過,1家暫緩表決,4家未獲通過,過會率為82.76%。而自今年3月12日第十八屆發(fā)審委履職以來,審核21家過會19家,過會率達(dá)90.48%。

同時,通過發(fā)審會的企業(yè)不少在10日內(nèi)就拿到IPO批文,可以說是“即審即發(fā)”的速度。舉個例子,3月22日,本屆發(fā)審委“首秀”通過的企業(yè)四川天味食品,在過會后僅僅10天就拿到了IPO批文。之后,本屆發(fā)審委第二家過會企業(yè)——德方納米獲得批文的時間也僅用了10天。

截止到4月22日,證監(jiān)會共核發(fā)了18家企業(yè)IPO批文,其中11家為3月12日以來新過會企業(yè),獲得批文的最長時間也不超過1個月。

但較高的過會率背后,卻讓人擔(dān)憂“好了傷疤忘了疼”。在IPO寬松的審核環(huán)境下,雖然企業(yè)和上下游服務(wù)機(jī)構(gòu)的日子好過了,造假公司上市的可能性也增加了。

發(fā)審委的寬容,帶來了市場活力,也蘊(yùn)藏了諸多風(fēng)險。說到底,渾水摸魚的劣質(zhì)企業(yè)上市,并不能為股東帶來回報,反而因為股東套現(xiàn)、業(yè)績回落等原因倒吸市場的“血”。熟悉資本市場的朋友,應(yīng)該還沒有忘記,萬福生科、欣泰電氣曾上演的上市后業(yè)績“變臉”現(xiàn)象。

潮水褪去之前,希望群眾中多幾雙雪亮的眼睛,看清底褲。