上半年卡倍億原有的線纜產(chǎn)能利用率再度大幅下降，其下游客戶汽車銷量也出現(xiàn)大幅下滑，在產(chǎn)能利用率未超過60%的情況下，卻要再募資3.45億用于增加產(chǎn)能，其IPO募資有無必要？

9月26日，卡倍億在證監(jiān)會網(wǎng)站披露了招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過1381萬股新股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，上市保薦機構(gòu)為東莞證券。這不是其第一次籌備上市，早在2017年卡倍億與頭部券商華泰聯(lián)合合作擬沖刺IPO，不過雙方在2018年7月中止了合作。后卡倍億更換合作券商為東莞證券。

卡倍億主營汽車電纜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)規(guī)模較大的獨立生產(chǎn)汽車線纜的公司。卡倍億屬汽車供應(yīng)鏈中的二級供應(yīng)商，在取得汽車整車廠商的產(chǎn)品認(rèn)證后，為一級供應(yīng)商汽車線束廠商提供線纜及配套服務(wù)。公司生產(chǎn)的線纜被應(yīng)用于大眾、福特、寶馬、奔馳、本田、豐田、上汽、廣汽、吉利等汽車上，下游一級供應(yīng)商客戶包括安波福、住電、矢崎、李爾、古河、德科斯米爾、金亭等。

最近三年，卡倍億取得營業(yè)收入分別為7.04億、9.92億、10.68億，營業(yè)利潤4569萬、5811萬、7145萬。此次上市擬募資3.45億，其中3.47億元用于新能源汽車線纜及智能網(wǎng)聯(lián)汽車線纜產(chǎn)業(yè)化項目，其余用于本溪卡倍億汽車鋁線纜建設(shè)項目。

線纜產(chǎn)能利用率連年下滑

卡倍億此次上市募資3.45億全部用于汽車線纜相關(guān)的擴產(chǎn)，然而與此截然相反的是，其原有的產(chǎn)能利用率不但沒有飽和，反而在逐年下滑。其上半年線纜產(chǎn)能利用率甚至未超過60%。

2016年至2018年，卡倍億汽車線纜產(chǎn)能利用率分別為88.45%、88.42%、78.15%，呈現(xiàn)逐年下滑之勢。而到今年上半年，其汽車線纜產(chǎn)能利用率僅為53.96%，呈現(xiàn)大幅下滑之勢。

與此同時，其絕緣材料的產(chǎn)能利用率近年從未超過65%，且同樣有下滑的趨勢。2016年至2018年絕緣材料產(chǎn)能利用率分別為63.94%、64.49%和62.49%，到今年上半年，絕緣材料產(chǎn)能利用率僅為41.81%，出現(xiàn)驟然下滑。

值得注意的是，卡倍億逐年增長的業(yè)績與其連年下滑的產(chǎn)能利用率也明顯相悖。從其各報告期產(chǎn)銷量情況可以看到，在汽車線纜銷量幾乎沒有增加且絕緣材料銷量逐年減少的情況下，卡倍億營業(yè)收入及利潤卻逐年大幅增加，有違常理。

下游客戶汽車銷量大減

一方面，卡倍億積極募資擴產(chǎn)，而另一方面其下游客戶整車產(chǎn)銷量卻在下滑。

當(dāng)前汽車行業(yè)下行風(fēng)險加劇，中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2018年中國汽車產(chǎn)銷同比分別下降4.16％和2.76%，年均增速為-2.8%。至2019年上半年，汽車市場下滑之勢加劇，上半年汽車產(chǎn)銷量比上年同期分別大幅下降13.7%和12.4%。

卡倍億下游客戶汽車銷量同比也出現(xiàn)大幅下滑，上半年大眾汽車銷量下滑6.7%，福特銷量下滑11.4%，日產(chǎn)銷量下滑8.4%，奔馳銷量下滑4.8%，菲亞特銷量下滑8.5%，吉利汽車銷量下滑18.7%，僅少數(shù)幾家銷量出現(xiàn)微幅增長。

隨著汽車行業(yè)下行，2018年卡倍億線纜銷量僅增長0.82%，2019年上半年線纜銷量出現(xiàn)大幅下降，降幅達(dá)25.48%。毫無疑問，汽車行業(yè)下行風(fēng)險加劇影響了卡倍億，致其汽車線纜銷量大減，上半年業(yè)績發(fā)生大幅變動。在原有產(chǎn)能利用率未超過60%、行業(yè)下行的背景下擴產(chǎn)，卡倍億未來風(fēng)險不可估量。

第二大供應(yīng)商參保人數(shù)僅有6人 注冊在成都某小區(qū)

除過產(chǎn)能利用率下滑，卡倍億還存在供應(yīng)商過于集中、實控人認(rèn)定及董事疑違反相關(guān)規(guī)定等問題。

2016至2019年上半年，卡倍億向前五大供應(yīng)商采購金額占總額的比重分別為89.61%、93.30%、92.42%和84.27%，其中向第一名常州金源銅業(yè)有限公司采購銅桿的金額占比超過50%。供應(yīng)商采購金額過于集中。

而第二名四川合興科貿(mào)發(fā)展有限公司背景和實力也值得懷疑，其2017、2018年向卡倍億供貨金額均超過1億，注冊地址卻在成都某小區(qū)。資料顯示，四川合興科貿(mào)發(fā)展有限公司注冊地址為成都市高新區(qū)芳草東街93號2幢1單元6樓7號，該地址為成都一處老小區(qū)。另外，企查查顯示其參保人數(shù)僅有6人。

在證監(jiān)會的反饋意見中還提到，卡倍億實際控制人林光耀的兄長林光成，通過直接和間接持股卡倍億并兼任董事。而其自2006年至今任寧波市寧?？h雙林村黨支部書記。黨支部書記擔(dān)任董事，這明顯有違相關(guān)規(guī)定。卡倍億未來能否成功過會還是個未知之?dāng)?shù)。