全球股市正一片哀嚎。

周一，受全球股市影響，A 股上證指數幾乎跌停，下跌 8.49%。然后美國股市又暴跌至 “熔斷” 18 支中概股跌幅超 10%，阿里巴巴跌破發(fā)行價(jià)。全球股市都在一波又一波的連鎖反應中震蕩。有人高喊，股災來(lái)了。

BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創(chuàng )始及管理合伙人龍宇曾說(shuō)，“今天創(chuàng )業(yè)的火熱很大程度上來(lái)自資本市場(chǎng)”。如今全球二級市場(chǎng)一路走低，影響到一級市場(chǎng)是早晚的事兒。

這些會(huì )給創(chuàng )業(yè)者帶來(lái)什么影響？

一、是不是股災還不能判定，但真的會(huì )影響創(chuàng )業(yè)者拿錢(qián)

全球股市下跌還在繼續。我們問(wèn)了一些投資人，綜合后的答案是——未來(lái)一段時(shí)間，全球股市都會(huì )劇烈震蕩。但是否一路下跌，造成股災，還沒(méi)人說(shuō)得清楚。不過(guò)，無(wú)論后續如何，都會(huì )影響到一級市場(chǎng)，給創(chuàng )業(yè)者拿錢(qián)造成一定影響。

騰訊投資部馬修認為，如果股市轉好，可能還沒(méi)傳遞到，恐慌情緒就消失了。就像今年上半年，大家一直喊冬天來(lái)了，結果二級市場(chǎng)也沒(méi)有被真正打死。戰略投資者還很活躍，不過(guò)，其中的純財務(wù)投資者開(kāi)始握緊錢(qián)袋了。

更多投資人認為， 這輪下跌很有可能會(huì )持續。接下來(lái)二級市場(chǎng)會(huì )持續低迷且伴隨著(zhù)經(jīng)濟衰退，這樣創(chuàng )業(yè)團隊會(huì )面臨雙重壓力，融資和業(yè)務(wù)都會(huì )碰到挑戰。

（圖為：過(guò)去近 30年 早期項目與成長(cháng)期項目投資趨勢）

二、短期內天使輪影響不大，近期受影響的是 A 輪之后

在美國，經(jīng)濟衰退的性質(zhì)會(huì )導致投資結構的差異。比如，當經(jīng)濟形勢好的時(shí)候，VC 更喜歡投早期項目。但當實(shí)體性經(jīng)濟衰退時(shí)，VC 會(huì )投更多成熟公司；而當金融性經(jīng)濟衰退時(shí)，VC 會(huì )投更多早期項目，因為成長(cháng)期的公司受經(jīng)濟波動(dòng)影響更大。

我們接觸的一些投資人看法類(lèi)似，他們覺(jué)得天使輪的融資影響不大，A 輪以后的公司融資難度會(huì )增加。

“B 輪死” 會(huì )更多出現。08年 經(jīng)濟危機類(lèi)似的情況在硅谷出現過(guò)，當時(shí)硅谷投資界已經(jīng)開(kāi)始 “內部融資”，拉不到投資的幾位股東坐在一起商量把剩余的錢(qián)拿出來(lái)，好讓自己手上的公司能夠繼續運轉，度過(guò)嚴冬。

再之后才會(huì )開(kāi)始影響 A 輪，一旦大部分創(chuàng )業(yè)者融不到 B 輪，此前 A 輪投資者也會(huì )收緊。

三、資本市場(chǎng)會(huì )回歸理性，對優(yōu)質(zhì)創(chuàng )業(yè)公司反而是個(gè)機會(huì )，因為良幣可以借機驅逐部分劣幣

歷史上，每一次經(jīng)濟危機，都是有優(yōu)勢的公司逆勢擴張成功。資本熱的時(shí)候，投資人或在瘋狂投種子，或在緊追巨無(wú)霸的案例，那些默默深耕的項目聲音可能很小。錢(qián)好拿的時(shí)候，大家瘋狂補貼搶賽道，那些造血能力良好的公司并不明顯，價(jià)值可能被掩蓋了。

錢(qián)不好拿時(shí)，這些有造血能力的創(chuàng )業(yè)公司反而更容易脫穎而出。那些可以靈活調整開(kāi)支的標的成為投資人優(yōu)先選擇，優(yōu)質(zhì)創(chuàng )業(yè)公司可以得到更多資源的傾斜，也不用面對對手惡意的競爭，還能收購競爭人才甚至公司。

四、對于大部分創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，不管股災會(huì )不會(huì )來(lái)，都該考慮融資了

融資本身是一種公司發(fā)展的手段。36 氪投融資平臺總監楊珖（微信 ID：sunshine5755）給創(chuàng )業(yè)者的建議是：在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，為了進(jìn)一步發(fā)展，手段也必須更加靈活且堅決。

融到錢(qián)，活著(zhù)比什么都重要：有些創(chuàng )始人在 8000 萬(wàn)美元的報價(jià)面前，心理仍死守著(zhù)要投后 1 億估值的 “底線(xiàn)”，這種情節在這個(gè)時(shí)段也許應該放下了。融資的方式主要分為兩種，配合業(yè)務(wù)發(fā)展的實(shí)際需求，要么融一筆錢(qián)小步快跑、少出讓些股份，要么資金儲備一步到位，按市場(chǎng)標準出讓相應比例股份。是備足 18 個(gè)月的融資，還是選擇 6-8 個(gè)月后開(kāi)啟下一輪，CEO 將面臨兩條分岔路，沒(méi)有對錯。

找對人，用最快的方式解決融資：選擇原有股東、盡快完成一輪內部輪次可能是一種解決方式；或是請原有投資人幫著(zhù)介紹下一輪的投資方，加快推進(jìn)效率?；蛘?，選擇一個(gè)合適的財務(wù)顧問(wèn)，能夠密集的安排對應的潛在投資人。

以下為硬廣：36Kr 為了更深度的服務(wù)創(chuàng )業(yè)者，提供了涵蓋早期到成長(cháng)期的創(chuàng )業(yè)服務(wù)，包括 KrLass 創(chuàng )業(yè)課程、氪空間孵化器、FA 財務(wù)顧問(wèn)、36Kr Demo Day、 股權融資等服務(wù)，助力創(chuàng )業(yè)者應對資本寒冬。36 氪，讓創(chuàng )業(yè)更簡(jiǎn)單。