當你看到股市持續下跌的時(shí)候，很自然地會(huì )有沖動(dòng)去做些事情挽回點(diǎn)什么。你可能愿意為此做任何事情，畢竟關(guān)系到個(gè)人財務(wù)，也許還是很大的一筆資金投入。

但話(huà)說(shuō)回來(lái)，投資股市只是通往 “財務(wù)自由” 的一種手段，而且通?；貓蠖际莵?lái)自于長(cháng)期投入。所以除非你的目標有了巨大的改變，否則立即改變投資策略是沒(méi)有多大意義的。

記住一個(gè)好的股票投資人做出的決策應該是對你的股票價(jià)值邊際做出判斷，如果價(jià)格在你的價(jià)值判斷區間里則可以擇機進(jìn)入或者繼續持有它，好的股票投資人從來(lái)不會(huì )僅僅因為一個(gè)股票跌去了 30%就考慮進(jìn)場(chǎng)。所以如果你堅持你的價(jià)值判斷，這個(gè)時(shí)候你在股票上要做的事情并不太多，不如還是喝喝酒吃吃冰淇淋讓日子照舊。

而對創(chuàng )業(yè)者來(lái)說(shuō)，大風(fēng)險往往意味著(zhù)大機會(huì )，在寒冬的背景下，用戶(hù)需求依然存在，好的產(chǎn)品就算在寒冬中也可以健康發(fā)展。歷史上偉大的企業(yè)克敵制勝的法寶往往都是抓住了一個(gè)又一個(gè)凜冬的機會(huì )，一路逆襲而上。

但這并不意味著(zhù)你不需要尊重一些規則。以下 “過(guò)冬” 策略來(lái)自于 2014年10月 張穎的分享，略有增減，希望現在依然對你有所幫助。

應對策略

1.關(guān)注銷(xiāo)售總監

如果這個(gè)人找錯了，一進(jìn)一出浪費的是一年，這一年在寒冬的話(huà)對公司是很要命的事情。一般很多的無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)公司是產(chǎn)品導向，創(chuàng )始人還是產(chǎn)品和技術(shù)出身的多，在銷(xiāo)售方面沒(méi)有太多的經(jīng)驗，但是創(chuàng )業(yè)公司招這個(gè)銷(xiāo)售人才的時(shí)候，要花所有的精力去摸清楚，他是不是適合這個(gè)公司，因為你招了他，你就要相信他招的團隊，大概半年左右才能看出來(lái)這個(gè)人的執行怎么樣，執行得不好把他干掉，團隊有一批人會(huì )離職，前后最少一年，甚至一年半。這在寒冬的時(shí)候是非常致命的。

2.高效準確把握融資結構

高效準確把握融資結構，如果是有條件的，很多家對你感興趣，你對投資人也要做非常嚴謹的盡職調查，要求過(guò)橋貸款。經(jīng)緯投了接近 300 家公司，某種程度上我們像大數據平臺，任何一個(gè)時(shí)間，我大概能敏銳的感覺(jué)到每一個(gè) VC 公司內部的風(fēng)格變化，跟投資的策略的變化，他們信譽(yù)的加強還是降低。這邊我不提名字，但是有一些 VC 承諾給過(guò)橋貸款，借著(zhù) VIE 的結構，大概三到五個(gè)月的時(shí)間觀(guān)察數據，當成他們的核心競爭力，什么意思？他會(huì )很容易的答應跟你簽條款，給你過(guò)橋貸款，看你數據，數據不好三四個(gè)月就不投了，如果有別人投，要把錢(qián)還了，別人不投這個(gè)錢(qián)當成可轉貸款，或者掛在賬上。

有一些基金這種辦法拿下一些公司，你們要小心，特別是有選擇的公司要小心，怎么小心呢，這就是跟你們之前投資人的溝通，因為不但可以拿過(guò)橋貸款，同時(shí)可以要求一些條款，更加加強對自己的保護。

3.做好 “過(guò)冬” 的財務(wù)準備

最保守的財務(wù)計算，最激進(jìn)的花費，看一下自己有多長(cháng)時(shí)間的發(fā)展。我看好中國無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)，我認為是最好的時(shí)代，不代表中間沒(méi)有起伏，如果有一天融資的寒冬到來(lái)，很多的創(chuàng )業(yè)者拿到錢(qián)的概率就會(huì )低，過(guò)程會(huì )更加痛苦，我只是說(shuō)你們要準備好。已經(jīng)融到很多錢(qián)的，但每個(gè)月花錢(qián)金額比較大的公司也要特別小心。冰天雪地里面高速地開(kāi)車(chē)，如果踩剎車(chē)慢下來(lái)需要一段距離，很可能會(huì )打滑和漂移。

今年我們幫我們的公司融的錢(qián)總額是 40 億美金，不是上市就是私募。有很多家公司每個(gè)月的月花費都是三五百萬(wàn)美金，都是在搶市場(chǎng)、搶用戶(hù)。我經(jīng)常提醒他們 CEO，我說(shuō)這就是互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)打法，我是認的，但是要稍微小心一點(diǎn)。

如果寒冬真的來(lái)了，你們要踩剎車(chē)，本來(lái)一個(gè)月花 300 萬(wàn)美金的，如果踩剎車(chē)，員工末位淘汰，讓一個(gè)人走，當月的花費可能跳到五六百萬(wàn)美金，因為員工遣散需要費用，所以花錢(qián)要謹慎，特別是融了很多錢(qián)的公司也要小心。因為剎車(chē)是需要時(shí)間的。

4.鞏固董事會(huì )席位，捍衛投票權

如果有一個(gè)冬天的來(lái)臨，一個(gè)創(chuàng )業(yè)者還是需要比較專(zhuān)制的，能控制公司發(fā)展方向的。有可能作為投資人說(shuō)這個(gè)事情有點(diǎn)奇怪，我剛才已經(jīng)說(shuō)得很清楚了，我認為任何一個(gè)創(chuàng )業(yè)公司的成功，95%靠創(chuàng )業(yè)團隊，5%是投資人，我們只是賭對了人坐一個(gè)順風(fēng)車(chē)，中間階段性地幫關(guān)鍵的忙，比如融資，資本運作，關(guān)鍵人員招聘的出謀劃策、政府公關(guān)……

但再怎么樣，還是要看創(chuàng )業(yè)團隊，我還是建議所有的創(chuàng )業(yè)團隊，不管是寒冬，有沒(méi)有寒冬，想盡一切辦法鞏固自己的董事會(huì )席位，抓住投票權，有任何異議的時(shí)候，公司能夠完全的按照創(chuàng )始人，創(chuàng )業(yè)團隊的方向思考和發(fā)展。

5.確保全公司上下都做好了迎戰的準備

確保公司上下都很清楚地知道如果有一天，逆境來(lái)臨公司會(huì )做什么。CEO 說(shuō)話(huà)要特別的小心，說(shuō)到什么要做到什么，如果說(shuō)有一天這個(gè)寒冬來(lái)了，我一個(gè)人都不裁，但到時(shí)候又出爾反爾了，人家對你以后所有的東西信心就會(huì )崩潰，想清楚自己說(shuō)什么，說(shuō)到要做到。

任何一個(gè)公司，包括我們公司，投資公司，都需要末位淘汰，這是非常健康的制度，也可以非常自然地為萬(wàn)一寒冬到來(lái)時(shí)保證健康的人員結構做準備。任何公司都需要 10%到 15%的末位淘汰。寒冬不是壞事，如果市場(chǎng)地位較好的公司，如果碰到了融資的寒冬，可以考慮用自己的市場(chǎng)的地位，自己手上的現金做一些整合，做一些兼并，可以讓自己走得更快一點(diǎn)。這方面我認為可能不適合很多的創(chuàng )業(yè)公司，但是適合這里面拿到錢(qián)，發(fā)展很好的優(yōu)秀公司。

6.不要過(guò)分糾結估值，多拿錢(qián)

很多人說(shuō)我剛剛融到錢(qián)，現在還有投資人找我，我應該怎么做？我最簡(jiǎn)單的一個(gè)方式，就是說(shuō)你想一下，一年之后，你自己期待的估值是多少，我舉個(gè)具體例子，用數字來(lái)說(shuō)可能簡(jiǎn)單一點(diǎn)，這輪融完是 2000 美金的估值，賬上大概有了 500 萬(wàn)美金，夠你發(fā)展一段時(shí)間了，但是還有 VC 不停地找你，這是少數了，但是也要說(shuō)一下，很可能創(chuàng )業(yè)公司是非常優(yōu)質(zhì)的，說(shuō)應該不應該拿他們的錢(qián)。我會(huì )問(wèn)說(shuō)一年之后自己期待的估值是多少，算了一下是 6000 萬(wàn)美金，我說(shuō)好，如果那個(gè)時(shí)候你期待 6000 萬(wàn)美金，假設你的數據可以做到，如果現在有 VC 找你，你就 6000 萬(wàn)美金乘 0.7，如果有人給你 4000 萬(wàn)美金就可以拿，而且是不折騰的 VC，多一點(diǎn)錢(qián)，稍微稀釋的股份可以在惡劣的環(huán)境中打仗的時(shí)候更加兇悍。

所謂 “泡沫”

所謂的泡沫，是融資的泡沫，過(guò)去兩三年美國資本市場(chǎng)的火爆，加上阿里、京東等重量級的退出，讓資本更加重視一級市場(chǎng)。LP 因為從科技等新興產(chǎn)業(yè)的股票上的回報賺了很多錢(qián)。LP 投資 VC 和 PE 的比率一般是固定的，5%到 15%，比如說(shuō) LP 有 100 塊錢(qián)，本來(lái)是要放在基金，VC 和 PE 是 10 塊錢(qián)，因為兩三年他們自己的規模從 100 到 300 塊，注定他們在 VC 和 PE 的投資要加大 3 倍，那個(gè)時(shí)候他們想要加快對 VC、PE 的投資。

但我們自己有融資結構，三年或者是三年半融一次，我們的融資速度就是這樣，基金規模沒(méi)有很大，導致他們想投一些新的基金，或經(jīng)常會(huì )督促我們，是不是要變得更快。這么多的錢(qián)涌入基金必然會(huì )加快速度，導致一級市場(chǎng)的競爭非常得兇悍。最近這 12 個(gè)月來(lái)（根據發(fā)言時(shí)間，指的是 2014年），在一級市場(chǎng)，私募市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)的項目融資的估值幾乎是爆漲的，創(chuàng )業(yè)者幾乎不用浪費什么精力。所有的資金都想聚焦在優(yōu)質(zhì)的公司，優(yōu)質(zhì)公司的估值會(huì )漲得很高，平均估值從 ABC 輪，跟以前平均的常態(tài)相比都應該是漲了 3 倍左右。

“最好的時(shí)代”

1.我們仍然堅信這是一個(gè)最好的時(shí)代，中國由出口向生產(chǎn)向消費 + 服務(wù)轉型，我們極度看好中國經(jīng)濟的轉型，新興產(chǎn)業(yè)具有很大的機會(huì )；

2.無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)等新興科技公司在中國 GDP 的占比會(huì )越來(lái)越大，以后 50 億到 100 億美金上市公司的退出會(huì )是常態(tài)；

3.我不認為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是互聯(lián)網(wǎng)的延伸，而是顛覆，恰恰是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)手機變成像器官一樣，導致有機會(huì )顛覆任何一個(gè)傳統行業(yè)，如果任何一家企業(yè)不擁抱移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能是等死；

4.從無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)來(lái)看，美國是先行者，但是發(fā)揚光大一定是在中國，我堅信未來(lái)——不久的將來(lái)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)更多的創(chuàng )新將源于中國，現在我們已經(jīng)有商業(yè)模式的創(chuàng )新，同時(shí)，我覺(jué)得也會(huì )看到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上更多的技術(shù)的創(chuàng )新，這種創(chuàng )新將會(huì )領(lǐng)先于美國和日本；

5.越來(lái)越多的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司會(huì )在國內上市。我自己認為在未來(lái)的五到七年，我們經(jīng)緯的退出，或者是經(jīng)緯在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的退出，大于 50%會(huì )來(lái)自于 A 股市場(chǎng)，所以我們在加大人民幣的投資，我覺(jué)得未來(lái)會(huì )有一系列優(yōu)質(zhì)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司在 A 股上市；

6.優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者會(huì )得到更加系統性和完整的幫忙，投資機構之間的品牌差距會(huì )加大，更多的優(yōu)質(zhì)項目和優(yōu)質(zhì)的創(chuàng )業(yè)者會(huì )向一線(xiàn)的投資機構靠攏。一線(xiàn)的投資機構，有品牌的投資機構就是 12 家左右，這些品牌基金會(huì )因為他們的成功退出，他們做的事情，他們給創(chuàng )業(yè)者的幫助，而跟其他的基金拉開(kāi)距離。