到底買(mǎi)績(jì)優(yōu)股，還是買(mǎi)成長(cháng)的“性感”股，永遠沒(méi)有正確答案。每種股票用對正確投資方式，都能賺到錢(qián)。

近日，已經(jīng)完成科創(chuàng )板招股的天能股份，就是一只標準的績(jì)優(yōu)股。招股書(shū)顯示，該公司2019年凈利潤達到15.4億元，今年上半年也沒(méi)有受到突如其來(lái)的疫情影響，凈利潤達到8.1億元。天能股份是國內鉛蓄電池領(lǐng)域當之無(wú)愧的龍頭企業(yè)，在國際鉛蓄電池市場(chǎng)占有率也雄踞前三名，電動(dòng)自行車(chē)龍頭企業(yè)雅迪和愛(ài)瑪使用的電池大部分采購自天能股份。

風(fēng)險喜好偏高的投資者，肯定會(huì )喜歡“性感”的集成電路和生物制藥。那么誰(shuí)會(huì )是彼得·林奇那樣的聰明投資者，用獨到的眼光發(fā)掘出科創(chuàng )板上不那么“不性感”的七棵橡樹(shù)，最后賺得盤(pán)滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

國內鉛蓄電池領(lǐng)域真龍頭企業(yè)

天能股份的母公司是香港上市的公司天能動(dòng)力（00819.HK），后者將旗下電池板塊拆分后設立了天能股份。此前天能股份已經(jīng)遞交了IPO注冊申請，正在等待獲批登陸科創(chuàng )板。

目前鉛酸蓄電池在天能股份的業(yè)務(wù)構成中占據絕對的主導地位，2020年上半年和2019年全年的收入占比都超過(guò)了九成。作為天能動(dòng)力旗下電池業(yè)務(wù)的主體，天能股份在國內鉛蓄電池領(lǐng)域是當之無(wú)愧的龍頭企業(yè)，在國際鉛蓄電池市場(chǎng)占有率也雄踞前三名。數據顯示，天能股份在2018年和2019年兩個(gè)完整的會(huì )計年度分別實(shí)現了358億元和427億元的收入規模。中國本土知名的兩輪電動(dòng)車(chē)企業(yè)愛(ài)瑪和雅迪都是天能股份的大客戶(hù)，一臺售價(jià)2000-3000元的電動(dòng)車(chē)，大約四分之一的成本是電池。

從天能股份披露的財報來(lái)看，它2017年、2018年、2019年和今年上半年的利潤分別達到了11.5億、12.6億、15.4億以及8.1億元。相比凈利潤，天能股份在同樣的時(shí)期實(shí)現經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為23.5億、21.1億、18.4億和11.5億。

天能股份的經(jīng)營(yíng)性現金流凈額，遠超同期的凈利潤。這顯示天能股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)鉛酸電池在向上游采購原材料、下游銷(xiāo)售商品的時(shí)候擁有相應的談判優(yōu)勢。中國市場(chǎng)排名靠前的兩輪電動(dòng)車(chē)雅迪和愛(ài)瑪所使用的電池大部分采購自天能股份。

而作為天能股份母公司的香港上市公司天能動(dòng)力（00819.HK）同樣作為績(jì)優(yōu)股，非常重注回報投資者。該公司自2013年港交所掛牌以來(lái)，已經(jīng)進(jìn)行了12次現金分紅，累計現金分紅總額28.4億港元，分紅率超過(guò)了三成。

誰(shuí)將會(huì )是彼得·林奇那樣聰明投資者？

雖然天能股份是龍頭，在行業(yè)地位高。但由于鉛酸蓄電池業(yè)務(wù)在公司業(yè)務(wù)構成中占據絕對的主導地位，又由于鋰電池是目前市場(chǎng)的寵兒，普通投資者很難對它一見(jiàn)鐘情。

投資者如果打開(kāi)各種炒股軟件，翻翻科創(chuàng )板股票的整體表現，很容易發(fā)現市值滾燙的是集成電路和生物制藥企業(yè)。

然而，市場(chǎng)并不缺乏冷靜的觀(guān)察者和更理性的投資人，他們更喜歡發(fā)現那些不引人注目的標的。例如，傳奇的投資大師彼得·林奇就青睞業(yè)務(wù)看上去一點(diǎn)也不性感的公司。

在《彼得·林奇的成功投資》這本書(shū)里，這位卓越的股票投資家和證券投資基金經(jīng)理列出了選擇投資標的的十三條準則。其中，重要的一條原則是要挖掘那些業(yè)務(wù)看上去枯燥乏味的公司，因其常常被投資者忽略而非追捧，所以往往蘊含著(zhù)低價(jià)入手的機會(huì )。

他在書(shū)中列舉了一家名叫做七棵橡樹(shù)公司的例子，這家公司的業(yè)務(wù)是處理顧客購物時(shí)交給超市的優(yōu)惠券。另外一個(gè)例子則是瓶塞封口公司，它生產(chǎn)制造罐頭盒和瓶蓋。

然而，在彼得·林奇的觀(guān)察期，它們都變成了令人瞠目結舌的大牛股，七棵橡樹(shù)的股票神不知鬼不覺(jué)的從每股4美元漲到了每股33美元。

彼得·林奇問(wèn)：還有比它們更枯燥乏味的業(yè)務(wù)嗎？這兩家公司的名字和業(yè)務(wù)看上去都遠不如科技公司那么性感和有吸引力，但是在一定時(shí)期的市場(chǎng)表現卻令鼎鼎大名的IBM股票表現相形見(jiàn)絀。

彼得·林奇還有一個(gè)投資偏好，就是喜歡投資分拆上市的公司。

“分拆上市公司對于投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)尋找大牛股的風(fēng)水寶地”，在《彼得·林奇的成功投資》一書(shū)中，這位傳奇的投資者這樣評價(jià)其選股準則。

在他掌管麥哲倫基金期間，彼得·林奇觀(guān)察到最成功的分拆案例是美國電話(huà)電報公司分拆出來(lái)的大西洋貝爾、美國技術(shù)公司、南方貝爾實(shí)驗室等七家“小貝爾公司”。從1983年11月到1988年10月間，七家新成立的“小貝爾公司”股票平均收益率是114%，再加上股息，其總收益率超過(guò)了170%。這一收益率戰勝了當時(shí)大多數的著(zhù)名共同基金，包括彼得·林奇掌管的麥哲倫基金。

這根本的原因在于，拆分后的幾家公司基本業(yè)務(wù)發(fā)展順利。彼得·林奇抓住了這個(gè)投資機會(huì )，但他惋惜的是購買(mǎi)的股票數量有限。他事后評價(jià)說(shuō)，“我做夢(mèng)也想不到原來(lái)那么保守的公司竟然在拆分后能夠發(fā)展得如此之快、如此之好?！?/p>

天能股份注定不會(huì )像近期的集成電路和生物醫藥公司那么自帶光環(huán)，也不會(huì )像金融科技公司那樣能夠得到資金的重點(diǎn)關(guān)注。但作為細分行業(yè)的龍頭，業(yè)務(wù)長(cháng)期的穩定，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中具有優(yōu)勢地位，登陸科創(chuàng )板其“硬科技”實(shí)力毋庸置疑。

對于投資者關(guān)注的鋰電業(yè)務(wù)，在2018年國家的新能源汽車(chē)補貼政策退坡后，天能股份一度調整了鋰電池業(yè)務(wù)的發(fā)展戰略，收縮了鋰電產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規模。不過(guò)，天能股份對鋰電行業(yè)目前在積極布局，2020年上半年鋰電等收入較2019年同期有所上升，未來(lái)肯定是發(fā)展重點(diǎn)。

天能股份具備彼得·林奇所喜好的兩大特點(diǎn)。誰(shuí)將是彼得·林奇那樣聰明投資者？