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金山辦公5年最好業(yè)績(jì)背后：付費用戶(hù)轉化率僅4% 55億元沒(méi)處花只好買(mǎi)理財

2021/3/24 17:45:58      挖貝網(wǎng)

雷軍系的金山辦公（688111）2020年交出該公司5年來(lái)最為“亮眼”的成績(jì)單。2020年營(yíng)收22.61億元，同比增長(cháng)43%；凈利潤8.78億元，同比增長(cháng)至119%。

從營(yíng)收看，43%增長(cháng)率是5年來(lái)第二好成績(jì)，僅次于2018年50%的成長(cháng)率。從凈利潤看，119%成長(cháng)率是5年來(lái)最好增長(cháng)。

不過(guò)，金山辦公高增長(cháng)背后存在兩大隱憂(yōu)：公司擁有的用戶(hù)向付費轉化率只有4%；公司募集大量現金無(wú)處可花，只能買(mǎi)理財產(chǎn)品吃利息。

核心業(yè)務(wù)高速增長(cháng)

比5年來(lái)最好成績(jì)更為重要的是，金山辦公去年業(yè)績(jì)增長(cháng)是高質(zhì)量的。

上市公司業(yè)績(jì)高速增長(cháng)案例不少，但內涵大不一樣。有些企業(yè)的增長(cháng)來(lái)自非主營(yíng)業(yè)務(wù)，有些來(lái)自并購重組。

而金山辦公高增長(cháng)是貨真價(jià)實(shí)的，營(yíng)收和凈利潤增長(cháng)都是由公司核心產(chǎn)品推動(dòng)。

金山辦公產(chǎn)品線(xiàn)非常清晰，主要包括 WPS Office 辦公軟件和金山詞霸等。從具體數據上看，核心產(chǎn)品只有WPS，金山詞霸基本還是處于打醬油階段，給公司帶來(lái)的收入相對較少。

數據顯示，金山辦公實(shí)現營(yíng)收22.61億，同比增長(cháng)43%。其中，辦公軟件授權和辦公軟件服務(wù)訂閱兩塊業(yè)務(wù)不僅占比大而且增速快。兩者去年帶來(lái)的銷(xiāo)售收入分別為 8.03億、11.09億，分別占總營(yíng)收的35.5%和49%。增長(cháng)率均高于公司整體43%的增速，分別為61.9%和63.18%。

而拖后腿業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù)，去年收入為 3.49億，較上年度減少13.61%。

付費用戶(hù)轉化率僅4%

核心業(yè)務(wù)增速超過(guò)60%固然可喜可賀，不過(guò)免費用戶(hù)向付費用戶(hù)轉化率過(guò)低是其高光時(shí)刻的隱憂(yōu)。

年報顯示，截至2020年12月31日，公司主要產(chǎn)品（不含金山文檔）月度活躍用戶(hù)（MAU）已達到 4.74 億。其中 WPS office PC 版月度活躍用戶(hù)數 1.85 億；移動(dòng)版月度活躍用戶(hù)數 2.82 億；公司其他產(chǎn)品如金山詞霸等月度活躍用戶(hù)數接近 0.1 億。

這是一款高月活的辦公軟件。金山辦公表示，WPS Office移動(dòng)產(chǎn)品實(shí)現彎道超車(chē)，國內市場(chǎng)占據首位。

實(shí)現彎道超車(chē)，靠得是免費用戶(hù)，其真實(shí)的付費用戶(hù)數量并不樂(lè )觀(guān)。截止到2020年年底，累計付費用戶(hù)數為1962萬(wàn)，轉化率僅為4%。相對應，軟件巨頭微軟旗下的Office 365付費用戶(hù)早在2019年就超過(guò)2.14億。

55億元巨資買(mǎi)理財

對于上市公司來(lái)說(shuō)，發(fā)展壯大后的義務(wù)就是要回報股東。

金山辦公募資46億元登陸科創(chuàng )板后也積極分紅。2019年為10股派現金3元，2020年分紅預案為10股派6元。

單純數額看，金山辦公派現力度似乎還不錯，2.766億元派現總金額占凈利潤的31%。不過(guò)相對300元多股價(jià)，股息率只有千分之二不到。

留下69%利潤不分配，是金山辦公擴大再生產(chǎn)缺資金嗎？答案是否定。

截止到2020年12月31日，公司購買(mǎi)超過(guò)55億元的理財產(chǎn)品。從近70筆理財產(chǎn)品看，有超過(guò)30億元是金山辦公自有資金，剩下才為募集資金。  

既然公司現金躺在銀行吃利息，且利息又不高。因此，提高現金分紅比例，讓股東得到更多回報或許是一個(gè)不錯選擇，至少可以讓股東更為堅定地支持金山辦公。