近日，金花企業(yè)（集團）股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱(chēng)：金花股份，證券代碼：600080 ）發(fā)布了2022年半年報。

上半年公司的營(yíng)業(yè)收入達2.59億元，同比增長(cháng)6.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達2147.09萬(wàn)元，同比增長(cháng)27.30%；%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤 2009.17 萬(wàn)元，同比增長(cháng) 42.26%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~達2425.32萬(wàn)元，相比去年同期的-2772.58萬(wàn)元，由負轉正，凈增長(cháng)5197.90萬(wàn)元；上半年末貨幣資金達2.09億元，同比增長(cháng)30.08%。

亮麗數據顯示，公司營(yíng)收規模同比穩健增長(cháng)，凈利潤大幅提高，現金流顯著(zhù)改善，資本日益雄厚。其中值得關(guān)注的是，公司扣非凈利潤同比增長(cháng)率高于歸母凈利潤同比增長(cháng)率近一倍。投資者需要分析數據背后的邏輯，才能了解公司的投資價(jià)值。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力大幅增強

半年報顯示，金花股份1997年在上海證券交易所掛牌上市，是一家以中成藥、生物藥、化學(xué)藥的研發(fā)、生產(chǎn)和營(yíng)銷(xiāo)為主導的科技公司。

對金花股份業(yè)績(jì)影響較大的非經(jīng)常性損益項目主要是“除同公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的有效套期保值業(yè)務(wù)外，持有交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負債、衍生金融負債產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益， 以及處置交易性金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、交易性金融負債、衍生金融負債和其他債權投資取得的投資收益”，2022年上半年公司該項目金額為146.88萬(wàn)元。 經(jīng)查閱2021年半年報，當期該項目為220.58萬(wàn)元。

 此外，“計入當期損益的政府補助”項目金額從2021年上半年的103.95萬(wàn)元減少至2022年上半年的80.28萬(wàn)元。

“除上述各項之外的其他營(yíng)業(yè)外收入和支出”項目金額從2021年上半年的1.02萬(wàn)元減少至2022年上半年的-65.01萬(wàn)元。

以上數據表明，公司獲得政府補助減少，除主業(yè)外的投資凈收益和業(yè)務(wù)凈利潤減少，但是公司扣非凈利潤同比增長(cháng)率高于歸母凈利潤同比增長(cháng)率近一倍，這一事實(shí)表明公司通過(guò)聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)大幅提高了盈利能力，促使公司對主業(yè)之外其他收入的依賴(lài)度大幅下降。

半年報顯示，公司醫藥工業(yè)實(shí)現銷(xiāo)售收入 2.51億元，較上年同期增長(cháng)8.70%，高于公司總體營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率6.79%。

可見(jiàn)，公司自身盈利能力已今非昔比，而這得益于兩方面因素，一方面是長(cháng)期專(zhuān)注于骨科中藥研發(fā)，占據了該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位；一方面是公司在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面加強品牌打造、學(xué)術(shù)推廣，為銷(xiāo)售增長(cháng)保駕護航。

骨科中藥領(lǐng)域占據領(lǐng)先地位

金花股份產(chǎn)品線(xiàn)涵蓋化學(xué)藥品、中成藥、原料藥和保健品，劑型包括片劑、膠囊劑、顆粒劑、散劑、合劑、口服溶液劑、糖漿劑、外用溶液劑等一百多個(gè)品種、品規。依據特性和經(jīng)營(yíng)模式，產(chǎn)品分為骨科類(lèi)、免疫類(lèi)、兒童類(lèi)和普藥類(lèi)等四個(gè)系列，公司主要產(chǎn)品在多年的運營(yíng)中形成了質(zhì)量穩定、安全可靠的競爭優(yōu)勢。

公司主導產(chǎn)品金天格膠囊憑借其顯著(zhù)的臨床療效、優(yōu)良的產(chǎn)品質(zhì)量和良好的市場(chǎng)服務(wù)贏(yíng)得了廣大醫生及患者的認可，在骨科中藥領(lǐng)域占據領(lǐng)先地位。同時(shí)，公司以人工虎骨粉原料藥為基礎，加大研發(fā)投入，積極進(jìn)行相關(guān)研究和系列產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，圍繞骨科領(lǐng)域核心品種形成公司核心競爭力。

2022年上半年，公司加大研發(fā)投入，尤其是加強對骨科現有產(chǎn)品的再研究工作，加快推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)和立項。 通過(guò)質(zhì)量控制優(yōu)化、工藝技術(shù)提升、委托生產(chǎn)、開(kāi)展質(zhì)量穩定性考察等方式，建立核心數據庫， 提升產(chǎn)品檢測的先進(jìn)性和準確性，穩固現有產(chǎn)品質(zhì)量。通過(guò)梳理行業(yè)政策、臨床試驗、專(zhuān)家咨詢(xún)評估、市場(chǎng)調研等方式，持續加強與外部研發(fā)機構的合作與探討，開(kāi)展中藥新藥優(yōu)勢領(lǐng)域的立項研究，推進(jìn)公司創(chuàng )新產(chǎn)品的研發(fā)。

公司在骨科中藥領(lǐng)域的領(lǐng)先地位獲得了市場(chǎng)和政府的認可。2022 年 7 月， 公司入選“2021 年度中國醫藥工業(yè)百強系列榜單”；金天格膠囊榮膺“2022 中國醫藥·品牌榜（醫 院終端-骨科用藥）”，公司核心產(chǎn)品在骨科中藥領(lǐng)域領(lǐng)先地位進(jìn)一步鞏固。

品牌打造與學(xué)術(shù)推廣為銷(xiāo)售增長(cháng)保駕護航

除了在產(chǎn)品研發(fā)方面銳意創(chuàng )新之外，公司在市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方面以努力開(kāi)拓。

2022年上半年，在主導產(chǎn)品銷(xiāo)售方面，公司堅持品牌打造，保持品牌宣傳，加大學(xué)術(shù)推廣和項目推進(jìn)力度，以“重點(diǎn)市場(chǎng)、重點(diǎn)幫扶、重點(diǎn)監督”為宗旨，多部門(mén)配合協(xié)同增效，保障市場(chǎng)發(fā)展， 加強專(zhuān)家網(wǎng)絡(luò )覆蓋面，加大線(xiàn)上項目推進(jìn)力度，為銷(xiāo)售增長(cháng)保駕護航。

長(cháng)期以來(lái)公司不斷深入挖掘產(chǎn)品醫學(xué)學(xué)術(shù)價(jià)值，發(fā)揮品牌效應，形成了戰略規劃、品牌建設、循證研究、市場(chǎng)調研和媒體宣傳等多維度的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)框架。

2022年上半年，公司積極開(kāi)展多項專(zhuān)業(yè)化學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)，加大項目推廣力度。其中在骨科藥物營(yíng)銷(xiāo)方面，公司通過(guò)先后推出“肌骨鏘鏘骨松規范化空中課堂”、“中成藥骨松指南巡講”等線(xiàn)上 專(zhuān)題直播課程、骨質(zhì)疏松知識競賽、學(xué)術(shù)會(huì )議等線(xiàn)上線(xiàn)下相結合的方式搭建各類(lèi)學(xué)術(shù)交流平臺，在各地開(kāi)展骨動(dòng)中國、名門(mén)點(diǎn)金、創(chuàng )新病例大賽等品牌項目，進(jìn)一步擴大影響面，持續推動(dòng)學(xué)科規范化診療發(fā)展。

此外，在普藥營(yíng)銷(xiāo)方面，公司積極協(xié)調市場(chǎng)資源，完善銷(xiāo)售策略，通過(guò)集中優(yōu)質(zhì)資源，優(yōu)化原有商業(yè)渠道，持續整合拓寬新商業(yè)渠道的模式，提升流通市場(chǎng)集中度。以對終端持續性的知識傳播， 拉動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售，從而確保了公司總體業(yè)績(jì)的增長(cháng)。

中藥創(chuàng )新藥領(lǐng)域發(fā)展空間仍然巨大

展望未來(lái)，金花股份所在的中藥創(chuàng )新藥領(lǐng)域發(fā)展空間仍然巨大。

2022年上半年，國家出臺多項政策支持中醫藥行業(yè)發(fā)展，給中醫藥行業(yè)的振興發(fā)展帶來(lái)了前所未有的機遇。 2 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快中醫藥特色發(fā)展的若干政策措施》，從人才、產(chǎn)業(yè)、資金、發(fā)展環(huán)境等多方面深化中醫藥領(lǐng)域改革，強化中醫藥高質(zhì)量特色發(fā)展支撐保障。

3 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《“十四五”中醫藥發(fā)展規劃》， 明確“十四五”時(shí)期中醫藥的發(fā)展目標和措施，或將中藥及中醫醫療服務(wù)納入醫保支付范圍。

5 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《深化醫藥衛生體制改革 2022 年重點(diǎn)工作任務(wù)》，要求推進(jìn)中醫藥綜合改革，開(kāi)展醫療、醫保、醫藥聯(lián)動(dòng)促進(jìn)中醫藥傳承創(chuàng )新發(fā)展試點(diǎn)，推動(dòng)中醫特色優(yōu)勢病種按病種付費。

綜合分析，金花股份半年報業(yè)績(jì)斐然，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力增強，鼓舞了投資者的信心，這是由于公司在骨科創(chuàng )新藥領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢繼續鞏固，同時(shí)公司以品牌打造與學(xué)術(shù)推廣為銷(xiāo)售增長(cháng)保駕護航。由于公司以聚焦骨科中藥創(chuàng )新+發(fā)力市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)雙輪驅動(dòng)開(kāi)拓市場(chǎng)，有利于把握中藥創(chuàng )新藥領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展機遇，符合價(jià)值投資者的投資取向。