近日，訊眾股份（832646.NQ）啟動(dòng)了港交所主板上市計(jì)劃，并公布了招股說明書。

招股書顯示，訊眾股份是一家具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的全棧式云通信服務(wù)商，主要提供通信平臺(tái)即服務(wù)CPaaS和智能通信解決方案。公司主要提供云通信服務(wù)(包括CPaaS和聯(lián)絡(luò)中心SaaS)、智能通信解決方案及其他通信服務(wù)等，客戶主要包括互聯(lián)網(wǎng)公司、軟件及IT公司、金融機(jī)構(gòu)等。

市場(chǎng)地位顯著 差異化優(yōu)勢(shì)明顯

據(jù)弗若斯特沙利文資料顯示，訊眾股份在我國(guó)云通信服務(wù)市場(chǎng)有著重要的市場(chǎng)地位。

按2023年收入排名計(jì)，訊眾股份是中國(guó)最大的全棧式云通信服務(wù)供應(yīng)商。據(jù)悉，我國(guó)五大全棧式云通信服務(wù)供應(yīng)商市場(chǎng)份額合計(jì)約為6.5%，其中訊眾股份排名第一，市場(chǎng)份額約為1.8%。如果放到整個(gè)云通信市場(chǎng)，我國(guó)五大云通信服務(wù)供應(yīng)商的市場(chǎng)份額約為20.9%，其中訊眾股份排名第四，但值得注意的是，訊眾股份2023年的凈利潤(rùn)是各家中最高的。

另外，公司還是中國(guó)最早提供云通信服務(wù)的提供商之一，也是中國(guó)少數(shù)能夠提供AI驅(qū)動(dòng)的通信服務(wù)的提供商之一。憑借全棧式服務(wù)矩陣和AI驅(qū)動(dòng)的通信服務(wù)，訊眾股份在高度競(jìng)爭(zhēng)的云通信行業(yè)中保持著差異化優(yōu)勢(shì)。

積極引入新技術(shù) 業(yè)務(wù)拓展至多領(lǐng)域

招股書顯示，訊眾股份的核心業(yè)務(wù)是通信平臺(tái)即服務(wù)CPaaS。公司利用強(qiáng)大的研發(fā)和技術(shù)能力，通過CPaaS平臺(tái)向客戶提供從中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商及其他服務(wù)商采購(gòu)的語(yǔ)音、短信、移動(dòng)流量等電信資源，并嵌入數(shù)據(jù)分析、隱私保護(hù)等增值功能。此外，公司還提供聯(lián)絡(luò)中心SaaS服務(wù)，是一套云軟件服務(wù)助力企業(yè)管理客戶互動(dòng)。

訊眾股份自成立以來(lái)一直專注于云通信服務(wù)的研發(fā)。截至2024年3月31日，訊眾股份已注冊(cè)5項(xiàng)發(fā)明專利，185項(xiàng)軟件著作權(quán)，均系與訊眾股份主營(yíng)業(yè)務(wù)及服務(wù)相關(guān)。

近年來(lái)，公司開始在主要服務(wù)及解決方案中采用各種AI工具，如數(shù)據(jù)分析、NLP、聲紋識(shí)別及動(dòng)作識(shí)別。例如，智能文本機(jī)器人利用NLP使公司的客戶能夠通過文字提供在線智能問答服務(wù)。智能服務(wù)輔助利用NLP向呼叫代理提供建議回應(yīng)，以便他們回復(fù)客戶。

據(jù)公司年報(bào)，在聯(lián)絡(luò)中心服務(wù)上，訊眾股份在電信、電力、能源、政務(wù)行業(yè)已樹立行業(yè)標(biāo)桿，并將陸續(xù)開拓更多行業(yè)領(lǐng)域。

盈利能力強(qiáng) 凈利創(chuàng)歷史新高

招股書顯示，2021年至2023年，訊眾股份的營(yíng)收分別為9.94億元、8.10億元和9.16億元，凈利潤(rùn)分別為7481.6萬(wàn)元、7466.0萬(wàn)元和7658.4萬(wàn)元。

從毛利率來(lái)看，2021年至2024年第一季度，公司毛利率分別為18.5%、24.1%、21.4%及22.2%，呈現(xiàn)振蕩上升趨勢(shì)。

從業(yè)務(wù)端來(lái)看，訊眾股份CPaaS業(yè)務(wù)有一定下滑，對(duì)此公司的解釋是：2022年公司因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇及盈利能力較低而決定縮減CPaaS上的移動(dòng)流量服務(wù)。2024年一季度，客戶對(duì)CPaaS語(yǔ)音服務(wù)的需求再次減弱，進(jìn)而導(dǎo)致該業(yè)務(wù)的營(yíng)收下滑。

不過主營(yíng)業(yè)務(wù)的另一板塊——聯(lián)絡(luò)中心SaaS業(yè)務(wù)的營(yíng)收呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)，由2021年的5729.9萬(wàn)元增長(zhǎng)至2023年的7097.9萬(wàn)元。

此外，公司于2020年5月推出了智能通信解決方案業(yè)務(wù)。該解決方案利用軟硬件協(xié)助通信及連接，主要客戶為市政治理及公共安全等領(lǐng)域的公共部門客戶。這一新興業(yè)務(wù)隨著中國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求增長(zhǎng)，未來(lái)有望成為公司重要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。

據(jù)招股書顯示，2021年至2023年，受疫情影響訊眾股份來(lái)自智能通信解決方案的營(yíng)收持續(xù)下滑，分別為2272.9萬(wàn)元、2053.3萬(wàn)元、1376.1萬(wàn)元。而今年一季度以來(lái)，隨著疫情影響消散，新興分部的業(yè)務(wù)擴(kuò)張的投入及發(fā)展加大，該業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比大增2036.14%至531.9萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是，由于預(yù)期未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇或盈利能力低，訊眾股份已逐步縮減部分現(xiàn)有服務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)成，公司的策略性業(yè)務(wù)決策已經(jīng)并將繼續(xù)為公司的服務(wù)組合及整體毛利率提升帶來(lái)積極改變。