挖貝網(wǎng) 10月13日消息，聯(lián)川生物（874281）排隊北交所IPO，近日回復一輪問(wèn)詢(xún)函。公司保薦機構為國金證券，聯(lián)席主承銷(xiāo)商為中金公司。

聯(lián)川生物主要為高校、科研機構、研究型醫院等提供基因檢測科研技術(shù)服務(wù)，客戶(hù)包括浙江大學(xué)及附屬機構、中山大學(xué)及附屬機構等，2024年營(yíng)收3.67億元，歸母凈利潤6006萬(wàn)元。

挖貝研究院注意到，在沖刺北交所之前，聯(lián)川生物曾在2022年6月排隊科創(chuàng )板IPO，經(jīng)過(guò)一輪問(wèn)詢(xún)回復，一年后撤材料?？苿?chuàng )板對聯(lián)川生物的一輪問(wèn)詢(xún)共計18問(wèn)，其中業(yè)績(jì)增速表現好于可比公司的合理性、科創(chuàng )屬性是問(wèn)詢(xún)重點(diǎn)。

北交所一輪問(wèn)詢(xún)中，仍重視對聯(lián)川生物業(yè)績(jì)增速表現好于可比公司的合理性、創(chuàng )新特征的相關(guān)問(wèn)詢(xún)。一輪回復中，聯(lián)川生物表示，公司營(yíng)收增速跑贏(yíng)可比公司貝瑞基因的原因是業(yè)務(wù)發(fā)展重心存在差異；公司銷(xiāo)售費用率較可比公司均值低6-9個(gè)百分點(diǎn)的原因是可比公司“業(yè)務(wù)種類(lèi)較多”或“業(yè)務(wù)布局較廣”。另外根據一輪回復來(lái)看，公司報告期內對研發(fā)人員降薪，而對銷(xiāo)售人員、行政管理人員、生產(chǎn)人員均漲薪。

挖貝研究院還注意到，公司截至2024年末賬上貨幣資金有1.6億元，還有大額存單2.06億元，加起來(lái)達到3.66億元。同時(shí)公司計劃登陸北交所公開(kāi)發(fā)行募資3億元，其中5000萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金。對于募資補流必要性，公司在一輪回復中稱(chēng)，測算2025年至2027年流動(dòng)資金占用增加額5336.53萬(wàn)元，因此募資中5000萬(wàn)元補流具有合理性。

去年營(yíng)收增長(cháng)28%，而3家可比公司中2家營(yíng)收下滑

根據招股書(shū)顯示，聯(lián)川生物列舉的同行業(yè)可比公司是華大基因、諾禾致源、貝瑞基因。從近年業(yè)績(jì)來(lái)看，聯(lián)川生物業(yè)績(jì)增速好于可比公司。營(yíng)收指標方面，聯(lián)川生物2023年至2025年上半年營(yíng)收增速均在20%以上，其中2024年增長(cháng)28%，而可比公司華大基因、貝瑞基因同期營(yíng)收均下滑，諾禾致源同期營(yíng)收增速均不足10%。凈利潤指標方面，聯(lián)川生物2024年凈利潤增長(cháng)12%，而可比公司華大基因、貝瑞基因均虧損。

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所要求聯(lián)川生物說(shuō)明公司收入、凈利潤變動(dòng)趨勢與同行業(yè)可比公司業(yè)績(jì)變動(dòng)的一致性。

一輪回復中，聯(lián)川生物將營(yíng)收與可比公司相關(guān)收入進(jìn)行對比，對于可比業(yè)務(wù)收入增速較公司低14-22個(gè)百分點(diǎn)的諾禾致源，聯(lián)川生物表示，雖然諾禾致源收入增長(cháng)率低于公司，但增長(cháng)金額較高。對于2023年、2024年可比業(yè)務(wù)收入持續下滑、與公司收入變動(dòng)相反的貝瑞基因，聯(lián)川生物表示，收入變動(dòng)趨勢不一致是因為公司與貝瑞基因的業(yè)務(wù)發(fā)展重心存在差異。

（截圖自：聯(lián)川生物一輪回復）

一輪問(wèn)詢(xún)中，北交所還重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)了聯(lián)川生物“期間費用變動(dòng)合理性及與業(yè)務(wù)的匹配性”，包括銷(xiāo)售費用率低于可比公司的合理性。

一輪回復顯示，聯(lián)川生物2022年至2025年上半年銷(xiāo)售費用率分別為14.7%、13.48%、14.56%、15.17%，同期可比公司銷(xiāo)售費用率均值為20.75%、22.72%、22.44%、21.04%，前者比后者低6-9個(gè)百分點(diǎn)。對于銷(xiāo)售費用率低于可比公司的原因，聯(lián)川生物在一輪回復中稱(chēng)，“華大基因業(yè)務(wù)種類(lèi)較多”“諾禾致源業(yè)務(wù)布局較廣”“貝瑞基因業(yè)務(wù)種類(lèi)較多”可能導致他們銷(xiāo)售費用較高。

（截圖自：聯(lián)川生物一輪回復）

那么，這些A股可比公司自己是如何看待其業(yè)務(wù)布局規模對費用的影響呢？以諾禾致源為例，其在2025年半年報中指出，公司一大核心競爭力是規模優(yōu)勢，較大的客戶(hù)基數和業(yè)務(wù)規模，使得公司能夠有效降低運維成本，縮短測序周期，在控制成本的同時(shí)為客戶(hù)提供高性?xún)r(jià)比的服務(wù)。

（截圖自：諾禾致源2025年半年報）

研發(fā)人員降薪而其他人員均漲薪

發(fā)明專(zhuān)利數量?jì)赡臧氪笤?/strong>286%

聯(lián)川生物在招股書(shū)中強調，所處的基因行業(yè)涉及生物學(xué)、醫學(xué)、計算機、統計學(xué)、生物信息學(xué)等眾多學(xué)科 領(lǐng)域，學(xué)歷背景和專(zhuān)業(yè)素養的要求相對較高。不過(guò)挖貝研究院注意到，聯(lián)川生物不論是在研發(fā)陣容擴容上，還是研發(fā)人員待遇提升上，都不如其他類(lèi)型人員。

研發(fā)陣容方面，2022年末至2024年末，公司研發(fā)人員從61人降至52人，而同期其他類(lèi)型人員均增長(cháng)，生產(chǎn)人員從119人增至141人，銷(xiāo)售人員從111人增至143人，行政管理人員從29人增至45人。

從待遇上看，研發(fā)人員是唯一一類(lèi)降薪的員工類(lèi)型。2022年至2024年，聯(lián)川生物研發(fā)人員人均薪酬分別為27.79萬(wàn)元/人、29.71萬(wàn)元/人、26萬(wàn)元/人，整體呈下滑趨勢；同期銷(xiāo)售人員人均薪酬從28.08萬(wàn)元/人增至33.84萬(wàn)元/人，行政管理人員人均薪酬從28.7萬(wàn)元/人增至29.3萬(wàn)元/人，生產(chǎn)人員人均薪酬從15.6萬(wàn)元/人增至19.03萬(wàn)元/人。

（截圖自：聯(lián)川生物一輪回復）

從2024年薪酬看，聯(lián)川生物研發(fā)人員人均薪酬要低于銷(xiāo)售人員、行政管理人員。

專(zhuān)利方面，公司在2022年6月科創(chuàng )板IPO招股書(shū)中介紹稱(chēng)，當時(shí)擁有發(fā)明專(zhuān)利14項；今年沖刺北交所上市的招股書(shū)顯示，截至2024年末發(fā)明專(zhuān)利有54項。近兩年半時(shí)間里發(fā)明專(zhuān)利數量增長(cháng)286%。

另外挖貝研究院注意到，公司出現兩項專(zhuān)利名稱(chēng)一樣或相近的情況，這在擬IPO企業(yè)中不多見(jiàn)。例如公司擁有一項名為“一種多液路選擇閥”的發(fā)明專(zhuān)利，同時(shí)擁有一項名為“一種多液路選擇閥”實(shí)用新型專(zhuān)利，申請日期均為2021年9月22日。公司擁有一項名為“一種嚙齒類(lèi)實(shí)驗動(dòng)物飼養飲水裝置及其組裝方法”的發(fā)明專(zhuān)利，擁有一項名為“一種嚙齒類(lèi)實(shí)驗動(dòng)物飼養飲水裝置”的實(shí)用新型專(zhuān)利，申請日期均為2021年4月22日。

（截圖自：聯(lián)川生物招股書(shū)）