近日，新諾佳（874931）宣布拿到全國股轉公司同意掛牌函。新諾佳是一家國企，控股股東為舟山市國資委。

從督導機構配置項目負責人和董秘工作履歷看，新諾佳沖刺北交所決心很大。

理想很豐滿(mǎn)，現實(shí)很骨感。新諾佳要想登陸北交所難度不小，需要解決最少兩大難題：近年來(lái)業(yè)績(jì)的穩定性；公司的創(chuàng )新特征不明顯。

新諾佳：國資控股、魚(yú)油生產(chǎn)頭部企業(yè)

新諾佳是一家精制魚(yú)油生產(chǎn)企業(yè)，專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)高純度、高含量的 Omega-3 精制魚(yú)油。形成了 Omega-3含量在 30%-90%之間的豐富產(chǎn)品線(xiàn)。主要客戶(hù)為國內外膳食補充劑、功能性食品、醫藥企業(yè)客戶(hù)，包括仙樂(lè )健康、艾蘭得、國為制藥、新華制藥、玉健健康等。

公轉書(shū)顯示，新諾佳是一家妥妥的國企，兩家股東分別為浙江興業(yè)集團有限公司、以及其100%持股的舟山瑞洋水產(chǎn)品研發(fā)有限公司。興業(yè)集團的大股東為舟山國資委，另外一家公司為瑪魯哈日魯株式會(huì )社。

新諾佳在公轉書(shū)中稱(chēng)，是全球領(lǐng)先的 Omega-3 不飽和脂肪酸供應商之一。根據灼識咨詢(xún)報告，2023 年，中國食品級?mèng)~(yú)油生產(chǎn)規模約30.05 億元，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 3.87 億元，由此推測約占 12.88%市場(chǎng)份額。

目前，精制魚(yú)油行業(yè)市場(chǎng)集中度較低，產(chǎn)品和技術(shù)更迭較快，競爭激烈。按照上述市場(chǎng)份額數據，新諾佳穩穩占據國內市場(chǎng)頭部位置。

沖刺北交所決心很大，難度不小

新諾佳沖刺北交所決心非常大。

要上北交所，人才很重要。今年7月，新諾佳挖來(lái)前中金公司投資銀行部高級經(jīng)理黎偉彬擔任董秘。

黎偉彬無(wú)論學(xué)歷還是工作履歷堪稱(chēng)“完美”。今年34歲的黎偉彬畢業(yè)上海交大，研究生學(xué)歷。畢業(yè)后第一份工作是進(jìn)入“四大會(huì )所”安永華明擔任審計員，2年之后跳槽至廣發(fā)銀行總行投資銀行部產(chǎn)品經(jīng)理，5年后的2021年進(jìn)入國內頂流投行“三中一華”的中金公司，擔任投資銀行部高級經(jīng)理。

換個(gè)角度，如果新諾佳不沖刺北交所，黎偉彬會(huì )放棄中金公司職位來(lái)新諾佳嗎？

作為新諾佳掛牌督導機構財通證券，負責該項目的李小華對北交所非常熟悉。公開(kāi)資料顯示，李小華曾擔任浙江威星電子系統軟件股份有限公司向北京證券交易所上市輔導工作小組組長(cháng)，負責協(xié)調輔導事宜，并作為保薦代表人參與華瑞達包裝材料股份有限公司的首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導工作，協(xié)助公司完善公司治理、財務(wù)規范及業(yè)務(wù)模式梳理。

不過(guò)，從目前北交所對擬上市公司要求看，新諾佳要登陸北交所難度不小。

一是公司業(yè)務(wù)穩定性不高。2023年至2025年前4個(gè)月，公司營(yíng)收分別為3.89億元、5.2億元和1.32億元，凈利潤分別為 7,475.88 萬(wàn)元、3,313.32 萬(wàn)元和 598.98萬(wàn)元。綜合毛利率分別為 28.00%、22.35%和9.73%。

2024年凈利潤在營(yíng)收增長(cháng)34%的情況下同比下降56%。今年前4個(gè)月，毛利率更是斷崖式下滑。

二是公司創(chuàng )新特征不顯著(zhù)。

新諾佳在公轉書(shū)中表示，掌握了多源魚(yú)油高值化精準制備技術(shù)、脂肪酶定向催化魚(yú)油甘油三酯高效轉化技術(shù)、高效催化轉酯化-分子蒸餾聯(lián)產(chǎn)高純度甘油三酯型魚(yú)油技術(shù)、魚(yú)油精制過(guò)程中塑化劑精準控制與去除關(guān)鍵技術(shù)等多項自主研發(fā)的核心技術(shù)。公司已獲授權專(zhuān)利 15 項，其中發(fā)明專(zhuān)利 9 項，另有 2 項發(fā)明專(zhuān)利正在實(shí)質(zhì)性審查。

數據顯示，目前登陸北交所的公司，超過(guò)50%以上屬于國家專(zhuān)精特新小巨人，參與過(guò)國家標準、行業(yè)標準的制定。新諾佳只是浙江省專(zhuān)精特新中小企業(yè)，沒(méi)有參與國家或者行業(yè)標準制定。

另外，該公司報告期內研發(fā)費用占比分別為3.94%、3.15%和2.56%，在北交所要求的邊緣徘徊。北交所的要求是最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例需達到3%以上。