1月26日，山金國際（000975.SZ）開盤大漲，市值迅速突破1000億大關(guān)，正式躋身A股千億市值俱樂部。截至目前，A股市值過千億的黃金礦企僅四家，分別為紫金礦業(yè)、山東黃金、中金黃金、山金國際。自1月19日市值站上840億元以來，山金國際僅用7個(gè)交易日完成近215億元的躍升，增速顯著高于黃金板塊均值。

股價(jià)強(qiáng)勢攀升 千億市值背后的成長邏輯

山金國際的市值跨越并非偶然，而是公司基本面持續(xù)優(yōu)化與市場預(yù)期共振的必然結(jié)果。從行業(yè)環(huán)境看，全球地緣政治局勢緊張、經(jīng)濟(jì)不確定性上升，推動(dòng)黃金避險(xiǎn)需求持續(xù)釋放，國際金價(jià)較去年同期相比上漲79.83%，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已突破每盎司5100美元，為公司業(yè)績?cè)鲩L提供了堅(jiān)實(shí)的價(jià)格支撐。

從公司基本面看，強(qiáng)勁的盈利能力充分提振了投資者信心。2025年前三季度，公司業(yè)績創(chuàng)同期歷史最優(yōu)水平，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入149.96億元，同比增長24.23%；歸母凈利潤24.60億元，同比增長42.39%。公司主營業(yè)務(wù)競爭力和成本優(yōu)勢突出，2025年前三季度礦產(chǎn)金毛利率為80.51%，同比提升7.41個(gè)百分點(diǎn)；全維持成本（AISC）穩(wěn)居全球前10%。在金價(jià)突破每盎司5100美元的背景下，極致的成本優(yōu)勢將進(jìn)一步放大公司的盈利彈性，推動(dòng)利潤高速增長。

立足優(yōu)質(zhì)資源稟賦 打造成長型國際黃金礦業(yè)公司

自2023年山東黃金（600547.SH）控股以來，山金國際完成了民企到國企的身份轉(zhuǎn)變，同時(shí)確立了“資源為先、全球布局”的核心戰(zhàn)略，產(chǎn)能規(guī)劃清晰明確。在這一戰(zhàn)略引領(lǐng)下，公司資源儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)跨越式增長，2025年，公司黃金資源量已達(dá)284.6噸，順利完成十四五末240萬噸的規(guī)劃目標(biāo)，并較2023年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

山金國際是具備高品位資源的金銀雙輪驅(qū)動(dòng)的優(yōu)質(zhì)上市公司。公司在國內(nèi)擁有玉龍礦業(yè)、黑河洛克、吉林板廟子、青海大柴旦、華盛金礦等五家礦山企業(yè)，其中黑河洛克為國內(nèi)黃金品位最高的礦山之一，旗下東安金礦是少有的高品位、淺埋藏低溫?zé)嵋盒徒鸬V；玉龍礦山資源種類豐富，且是目前國內(nèi)礦產(chǎn)銀（ 量銀）最大的單體礦山之一。公司在海外重點(diǎn)布局的納米比亞 Osino公司，旗下Twin Hills金礦預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后可貢獻(xiàn)平均年產(chǎn)金5噸。

立足優(yōu)質(zhì)資源稟賦，山金國際“國內(nèi)探礦增儲(chǔ)+海外并購?fù)卣埂钡膽?zhàn)略規(guī)劃順利推進(jìn)。在國內(nèi)，2025年上半年，青海大柴旦青龍溝金礦深部及東安金礦外圍勘查成效顯著；在海外，納米比亞Osino項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)后可年均貢獻(xiàn)約5噸黃金產(chǎn)量，將成為公司海外業(yè)務(wù)的重要增長極。公司正逐步形成資源儲(chǔ)備與產(chǎn)能銜接的良性循環(huán)，為長期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

與此同時(shí)，山金國際將綠色發(fā)展深度融入戰(zhàn)略體系。公司旗下的四座在產(chǎn)礦山中，三家入選國家級(jí)綠色礦山，一家獲評(píng)省級(jí)綠色礦山，實(shí)現(xiàn)了綠色礦山建設(shè)全覆蓋。

構(gòu)建A+H雙資本平臺(tái) 深化全球化戰(zhàn)略布局

作為山東黃金集團(tuán)國際化戰(zhàn)略的重要載體，山金國際已明確錨定“十五五”發(fā)展藍(lán)圖，將持續(xù)深化全球資源布局。去年6月，公司正式啟動(dòng)H股上市前期籌備工作，并于9月向中國香港聯(lián)交所正式遞交上市申請(qǐng)，國際化資本運(yùn)作邁出關(guān)鍵一步。若能順利在H股發(fā)行并上市，未來隨著納米比亞Osino海外重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)入建設(shè)高峰期，“A+H”雙平臺(tái)架構(gòu)有望為公司提供更高效、低成本的跨境融資通道，進(jìn)一步提升其在全球黃金產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力。

當(dāng)前，伴隨著價(jià)格攀升，中資礦企的海外黃金并購步伐也在同步加速。在儲(chǔ)產(chǎn)銷高度錯(cuò)配的情況下，中國的黃金企業(yè)參與海外并購，是推動(dòng)中國黃金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。山金國際背靠山東黃金集團(tuán)，未來隨著公司海外產(chǎn)能逐步釋放與資本運(yùn)作深化，其成長空間持續(xù)打開。千億市值并非終點(diǎn)，而是山金國際邁向“成長型國際黃金礦業(yè)公司”、兌現(xiàn)長期價(jià)值的新起點(diǎn)。