挖貝網(wǎng) 國電電力（600795）近日披露了2021年年度報告，年報顯示，因燃煤價(jià)格持續上漲導致火電發(fā)電成本陡升，國電電力2021年凈利潤表現不佳，實(shí)現營(yíng)收1681.85億元，同比增長(cháng)16.55%，歸母凈利潤同比轉虧，虧損金額為19.68億元。

受制于2021年受高煤價(jià)影響，煤電企業(yè)普遍虧損嚴重，不過(guò)相比其他煤電企業(yè)來(lái)看，國電電力虧損幅度有限，這主要系其在2021年加快了新能源轉型步伐，水電、新能源穩定創(chuàng )效，有效彌補了火電的盈利缺口；同時(shí)在火電端，發(fā)揮煤電一體化優(yōu)勢，加強成本控制，提質(zhì)增效，提升火電發(fā)電效率，努力化解成本壓力，減少虧損金額。

另外，該公司年報另外一個(gè)亮點(diǎn)是清潔能源成為主要利潤來(lái)源，火電行業(yè)盈利拐點(diǎn)將至。

清潔能源成為主要利潤來(lái)源

自2021年9月，“雙碳”目標的提出正式拉開(kāi)了我國能源結構轉型的帷幕，3月，《“十四五”現代能源體系規劃》出臺，規劃指出要大力發(fā)展非化石能源，加快發(fā)展風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電，全面推進(jìn)風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電大規模開(kāi)發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展。

國電電力也緊抓電力系統綠色轉型機遇，全線(xiàn)推進(jìn)新能源項目開(kāi)發(fā)，非化石能源裝機規模持續增長(cháng)。2021年，國電電力投資完成292.84億元，其中新能源、水電前期基建投資占據了絕對大頭，合計投入占比59.94%；新投產(chǎn)風(fēng)電和光伏并網(wǎng)裝機89.34萬(wàn)千瓦，是2020年的3倍，2022年計劃投產(chǎn)484萬(wàn)千瓦，是2021年的5倍，新能源轉型持續 提速。全年完成核準或備案的風(fēng)電裝機47萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電裝機609.19萬(wàn)千瓦；完成多個(gè)新能源并購項目，包括正泰新能源51.205萬(wàn)千瓦分布式光伏項目，為后續項目開(kāi)工投產(chǎn)見(jiàn)效奠定了扎實(shí)基礎。

從整體裝機量來(lái)看，2021年，國電電力控股裝機容量9980.85萬(wàn)千瓦，權益裝機容量4976.67萬(wàn)千瓦，非化石能源權益裝機規模達到1689.05萬(wàn)千瓦，占權益裝機總容量的比重為33.94%；風(fēng)電企業(yè)完成發(fā)電量151.97億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)14.32%，光伏企業(yè)發(fā)電量4.29億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)34.47%。

非化石能源投資額、裝機量、發(fā)電量的持續增長(cháng)有效對沖了因煤炭?jì)r(jià)格導致的發(fā)電虧損。2021年，國電電力水電板塊、風(fēng)電板塊、光伏板塊分別實(shí)現凈利潤25億元、12.47億元、0.57億元，非化石能源已成公司主要利潤來(lái)源。

從國電電力披露的經(jīng)營(yíng)計劃來(lái)看，“雙碳”背景下，新能源將會(huì )是國電電力未來(lái)投資的重點(diǎn)方向，低碳化轉型或將全面加速?！笆奈濉逼陂g，計劃新增新能源裝機3500萬(wàn)千瓦，清潔能源裝機占比達到40%以上。

內外兼修加強成本管控

2021年，全球逐漸走出疫情籠罩的陰影，經(jīng)濟活動(dòng)持續擴張，經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明顯，能源需求持續旺盛，而供給端受去產(chǎn)能影響遲遲不能滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，供需錯配下，煤炭?jì)r(jià)格持續走高。

為應對燃煤成本上漲，國電電力雙管齊下，一方面充分發(fā)揮煤電一體化優(yōu)勢，抓實(shí)“燃料、生產(chǎn)、資金”三個(gè)成本管控關(guān)鍵環(huán)節，努力提升內部?jì)?yōu)質(zhì)長(cháng)協(xié)煤炭資源比例及兌現率。2021年，國電電力共采購煤炭1.91億噸，其中長(cháng)協(xié)煤占比92%，2022年，嚴格落實(shí)發(fā)改委政策要求，確保長(cháng)協(xié)合同覆蓋率將達到100%；入爐標煤?jiǎn)蝺r(jià)900.42元/噸，同比增長(cháng)48%，低于市場(chǎng)煤平均漲幅水平。

另一方面，國電電力加強能耗管控，通過(guò)三改聯(lián)動(dòng)，持續降低供電煤耗和碳排放強度，供電煤耗同比降低2.61克/千瓦時(shí)，煤電發(fā)電效率提升明顯。

除了強化經(jīng)營(yíng)端的管控外，財務(wù)端也是國電電力發(fā)力的重點(diǎn)方向，多年來(lái)，國電電力一直保持著(zhù)良好資信狀況，長(cháng)期維持AAA信用等級。2021年，國電電力財務(wù)費用支出79.36億元，同比下降14.75%，資本成本下降明顯。

煤電或將迎來(lái)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)

煤電作為我國電力系統主力軍，煤炭?jì)r(jià)格長(cháng)期高位運行將不利于我國電力供應體系的長(cháng)遠發(fā)展，為更好的發(fā)揮煤電保供作用，化解高煤價(jià)對于傳統煤電企業(yè)的影響，改善煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，敦促煤炭?jì)r(jià)格回到合理區間內，國家發(fā)改委加大了對于煤炭市場(chǎng)的調控力度，高頻率發(fā)布煤炭調控信息，從嚴加碼調控措施。

2月24日，國家發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機制的通知》，引導煤炭?jì)r(jià)格回歸合理區間，該通知自5月1日起實(shí)施，下一步，國家發(fā)展改革委表示將加強煤炭市場(chǎng)調控監管，引導煤價(jià)回歸合理，保障能源安全穩定供應；4月28日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì )決定對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率，以加強能源供應保障，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。

同時(shí)，為進(jìn)一步改善煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益，國家發(fā)改委積極推進(jìn)電價(jià)體系改革，并出臺《關(guān)于進(jìn)一步深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革的通知》，擴大市場(chǎng)交易電價(jià)浮動(dòng)范圍為20%，高耗能企業(yè)市場(chǎng)交易電價(jià)不受上浮20%限制。

在發(fā)改委一系列調控措施下，傳統煤電企業(yè)發(fā)電的成本壓力有望緩解，帶動(dòng)盈利能力改善；疊加電價(jià)市場(chǎng)化改革的不斷深入，多地電價(jià)出現頂格20%上浮，高耗能企業(yè)電價(jià)放開(kāi)，煤電企業(yè)燃料成本得到較大比例疏導，這勢必將進(jìn)一步改善煤電企業(yè)后續盈利預期，在成本端與終端的雙擊下，火電行業(yè)盈利拐點(diǎn)將至。