挖貝網(wǎng) 5月21日消息，北交所在審企業(yè)常榮電器（873652）于5月17日披露了第三輪問(wèn)詢的回復(fù)。其中，公司毛利率相關(guān)問(wèn)題被連問(wèn)三輪。

資料顯示，常榮電器主要從事壓縮機(jī)內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器、電流傳感器、PCBA及智能控制器等產(chǎn)品的定制化設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷售。

2020年至2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50.4%、49.69%和44.91%；同期同行業(yè)可比公司的平均毛利率分別為30.09%、25.24%、20.83%，公司毛利率遠(yuǎn)高于同行業(yè)平均水平。

首輪問(wèn)詢中，北交所要求企業(yè)說(shuō)明公司與同行業(yè)可比公司毛利率差異較大的原因及合理性。

在回復(fù)中，常榮電器列表展示了公司與同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比。2021年至2023年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.69%、44.91%和41.76%，同行業(yè)可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為25.32%、20.59%和20.08%。

常榮電器回復(fù)稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于同行業(yè)可比公司平均值，主要原因是同行業(yè)可比公司產(chǎn)品種類、結(jié)構(gòu)等方面與公司有較大差異。

同時(shí)，內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器領(lǐng)域的市場(chǎng)份額主要被公司及日本生方主導(dǎo)，存在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的公司較少，因此公司的內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器產(chǎn)品也具備相對(duì)較高的議價(jià)能力及毛利率。另外，受下游空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)壓縮生產(chǎn)成本影響，內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)存在平均單價(jià)下降進(jìn)而壓縮毛利的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)一輪問(wèn)詢回復(fù)，北交所在第二輪問(wèn)詢中，要求企業(yè)進(jìn)一步說(shuō)明公司目前毛利率顯著偏高與公司商業(yè)模式、技術(shù)先進(jìn)性、細(xì)分行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、市場(chǎng)空間等的匹配情況。

其中，市場(chǎng)空間方面，公司回復(fù)道，內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器細(xì)分市場(chǎng)空間相對(duì)穩(wěn)定，新進(jìn)入者進(jìn)入后能夠獲取的市場(chǎng)份額相對(duì)有限，從而形成一定進(jìn)入壁壘，對(duì)維持行業(yè)內(nèi)平均毛利率形成一定間接積極影響。

細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況方面，公司回復(fù)稱，基于細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)入壁壘較高、細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少以及細(xì)分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以外資企業(yè)為主，在定價(jià)層面具有相對(duì)較高的“標(biāo)桿”兩方面因素，使得公司具有維持較高毛利率水平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境基礎(chǔ)。

第三輪問(wèn)詢中，北交所則要求企業(yè)說(shuō)明未來(lái)毛利率的變動(dòng)趨勢(shì)，是否存在持續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定情況下的毛利率及盈利水平。

回復(fù)中，公司基于報(bào)告期內(nèi)內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器實(shí)際銷售情況，對(duì)公司未來(lái)內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器毛利率水平穩(wěn)定情況執(zhí)行測(cè)算，測(cè)算假設(shè)包括“2024年開始每年新品收入占比每年增加10%”“2024年開始新產(chǎn)品收入平均毛利率為48%”“存量型號(hào)產(chǎn)品毛利率年均降幅3%，新開發(fā)產(chǎn)品毛利率年均降幅2%”“假設(shè)存量型號(hào)產(chǎn)品毛利率于35%企穩(wěn)。新產(chǎn)品毛利率40%企穩(wěn)”。

公司回復(fù)稱，基于上述假設(shè)對(duì)公司內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器未來(lái)毛利率測(cè)算，未來(lái)公司內(nèi)置式過(guò)載保護(hù)器測(cè)算毛利率存在下滑的情況，至40%左右企穩(wěn)，總體仍將維持良好的盈利水平。