“4年前，我們辦第一屆洽談會時，只有30多個人到場，大部分是民辦學(xué)校，投資者一個沒有。這一屆卻有300多號人參會，除了口袋里揣著大把錢的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，民營資本、制造企業(yè)和中外辦學(xué)機(jī)構(gòu)也蜂擁而至。”不久前在杭州舉行了第五屆中國民辦教育投融資項目洽談會，會議的主辦方——杭州中資教育研究所所長劉緒剛對現(xiàn)場的熱烈氣氛非常感慨。

　　事實上，短短兩個多月來，投向我國教育培訓(xùn)領(lǐng)域的私募融資額已達(dá)到上億美金。如此集中和大手筆的境外資金的介入，引起了業(yè)界的高度關(guān)注和重視。

　　風(fēng)投大舉介入中國民辦教育

　　在過去短短兩個月時間里，公開披露的針對中國教育培訓(xùn)業(yè)的風(fēng)險投資已高達(dá)1.22億美元。11月5日，廣州卓越教育獲得了深圳達(dá)鑫投資公司一筆的800萬美元投資。而此前，麥格理銀行等投資安博教育5400萬美元，啟明創(chuàng)投和SIG聯(lián)合投資巨人教育集團(tuán)2000萬美元，凱雷投資新世界教育集團(tuán)2000萬美元，賽富基金投資華育國際1000萬美元，以及鼎暉投資學(xué)大教育1000萬美元等幾起投資案例，無不令人“眼熱”。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，教育支出在中國已經(jīng)超過其他生活費(fèi)用成為僅次于食物的第二大日常支出。劉緒剛說，中國教育培訓(xùn)領(lǐng)域的市場空間巨大，很難找到一個國家會像中國一樣把足夠多的時間和精力放在自我教育和下一代的教育上，這是風(fēng)投介入教育培訓(xùn)領(lǐng)域的巨大驅(qū)動力。

　　獲利不明風(fēng)投欲進(jìn)還退

　　但說中國民辦教育將迎來春天為時尚早。劉緒剛認(rèn)為：“教育培訓(xùn)領(lǐng)域市場空間巨大，但長期啟動緩慢。”

　　一是政策限制，利益回報尚是瓶頸。如在學(xué)歷教育方面，一些民辦教育機(jī)構(gòu)在辦學(xué)中雖然產(chǎn)生了利潤，但投資者卻無法分配。2002年頒布的《民辦教育促進(jìn)法》規(guī)定：民辦學(xué)校在扣除各類費(fèi)用后，出資人可以從辦學(xué)結(jié)余中取得合理回報。要求合理回報的投資者需要納稅，但具體納稅辦法至今沒有出臺。民辦教育投資人面臨的矛盾在于：如果要求取得合理回報，就必須納稅，但納多少稅和怎么納稅無法可依；如果不要求合理回報，則辦學(xué)結(jié)余無法分配。

　　這使得大部分風(fēng)投都選擇了遠(yuǎn)離學(xué)歷教育。啟明創(chuàng)投投資經(jīng)理羌鐵楓說：“教育方面的政策有很多不確定性，所以我們很謹(jǐn)慎。況且做一個教育項目需要花很多的時間，并不會短期內(nèi)獲利。”

　　二是退出渠道不暢。作為風(fēng)險投資人，融勤國際的孫紅偉坦言：“風(fēng)險投資某個項目的最直接目的不是持有，而是將其做大、增值，最后通過套現(xiàn)來實現(xiàn)價值的回報。也就是說，風(fēng)投從投資的第一天起，就想著如何將這個項目賣掉，而且賣一個好價錢。”然而，政府政策對于民辦教育、特別是民辦學(xué)歷教育獲利機(jī)制的嚴(yán)格限制，使得風(fēng)投獲利的空間變得極其狹窄，許多風(fēng)投在介入教育領(lǐng)域之后，發(fā)現(xiàn)沒有接盤者，而使自己陷入套牢的尷尬境地。

　　海外上市或許是風(fēng)投實現(xiàn)價值增值和利潤套現(xiàn)的最直接有效方式。然而伴隨著國家政策的調(diào)整，創(chuàng)造中國教育培訓(xùn)領(lǐng)域“神話”的新東方海外上市之路，或許將成為不可復(fù)制的案例。中國的民辦教育尚處于蹣跚起步階段，距離國內(nèi)主板上市距離遙遠(yuǎn)，而專門針對中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板遲遲沒有推出，也讓投資者生出諸多疑慮和擔(dān)心。

　　待資本和產(chǎn)業(yè)順利對接

　　盡管存在著諸多體制和現(xiàn)實的障礙，但這并不意味著風(fēng)投對民辦教育領(lǐng)域喪失了信心。

　　“每個人，每個家庭，每個企業(yè)都是市場。”中大黃埔(香港)國際投資集團(tuán)總裁黃海峰說：“中國現(xiàn)在有4000多所大學(xué)，55萬所中小學(xué)校，1.5億名中小學(xué)生，以及70萬所幼兒園，擁有著全球最大的教育培訓(xùn)發(fā)展空間。”

　　其他一些風(fēng)險投資商和教育投資機(jī)構(gòu)也表示，總體而言，國家對民辦教育的政策必將日趨放寬。中國家庭對教育的重視、就業(yè)壓力、傳統(tǒng)教育體系的理論與實踐脫節(jié)、資格認(rèn)證制度的實施等因素，也為教育培訓(xùn)市場的發(fā)展提供了廣闊的機(jī)會，民辦教育必將而且正在進(jìn)入良性的上升期。