4月CPI壓力減緩 五月加息幾無(wú)可能

    籠罩在投資者心頭上的4月通脹壓力正在減緩！

    本報記者從多個(gè)渠道獲悉，4月CPI將低于3月的8.3％，可能在8.1%左右。

    4月30日，“五一”節前的最后一個(gè)交易日，受4月CPI通脹低于預期和新基金加倉的推動(dòng)，上證指數強勁上揚4.82％，至3693點(diǎn)。

    通脹壓力稍緩

    “相對于2月和3月的高通脹，4月份將低于3月，通脹的壓力將有所緩解。”中信證券（39.64，2.80，7.60％，吧）宏觀(guān)分析師陳濟軍說(shuō)。

    拉低4月份CPI漲幅的最大原因在于農產(chǎn)品價(jià)格的下降。在4月份的最后兩周，盡管糧食價(jià)格高位平穩運行，但受供應充足刺激，蔬菜類(lèi)價(jià)格大幅走低，有的品種降幅甚至達到50%.

    虎杰投資的首席分析師張寅甚至預測：“4月CPI將回落至7.9％.通脹在經(jīng)過(guò)2月份8.7%的高峰后，未來(lái)幾個(gè)月將會(huì )回落。”

    不過(guò)，盡管通脹壓力正在緩解，但4月通脹仍存在三方面壓力：一是國際原油價(jià)格居高不下，PPI持續高位上漲，甚至反超CPI；二是核心通脹緩慢上漲，呈現出向上的態(tài)勢；三是糧食特別是大米價(jià)格剛剛開(kāi)始上漲。

    多家機構預測，繼第一季度實(shí)際投資回落后，4月投資和出口將會(huì )繼續回落，而消費則平穩增長(cháng)。“第一季度經(jīng)濟正在回落；但是下降的趨勢和程度需要確定。我們應該繼續觀(guān)察總需求的回落，這將為政策松動(dòng)提供依據。”中國人民大學(xué)財經(jīng)學(xué)院副院長(cháng)劉元春教授說(shuō)。

    對于國內通脹，劉元春認為目前的通脹仍然是結構性的，主要由食品上漲所推動(dòng)的。“不管承認與否，大家現在對通脹容忍度在提高，只要通脹平穩，我們就不應以打壓經(jīng)濟增長(cháng)的手段來(lái)解決通脹。”

    新“雙防”呼之欲出

    盡管政府文件仍堅持“要把防止經(jīng)濟增長(cháng)由偏快轉為過(guò)熱、防止價(jià)格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹”的“雙防”定為目前的宏觀(guān)調控首要任務(wù)，但是越來(lái)越多的經(jīng)濟學(xué)家們認為，當前經(jīng)濟過(guò)熱的壓力已經(jīng)得到初步緩解，是否應該繼續“防經(jīng)濟過(guò)熱”，需要審慎考慮。

    國家統計局4月29日公布的監測結果顯示，一季度我國宏觀(guān)經(jīng)濟預警指數為113.3，處于穩定狀態(tài)的“綠燈區”，屬于“總體平穩”狀態(tài)。而在2007年9月之后的幾個(gè)月，預警指數一直處于偏熱的“黃燈”區。

    與此同時(shí)，國家發(fā)改委經(jīng)濟運行局副局長(cháng)朱宏任在今年一季度新聞發(fā)布會(huì )上表示，當前投資增長(cháng)過(guò)快、貨幣投放過(guò)多、外貿順差過(guò)大的問(wèn)題有所緩解，結構調整取得新的進(jìn)展。當前我國經(jīng)濟運行朝著(zhù)宏觀(guān)調控的預期方向發(fā)展。“要密切跟蹤經(jīng)濟形勢的新變化，把握好促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)與抑制通貨膨脹的平衡點(diǎn)，保持經(jīng)濟平穩較快發(fā)展。”朱宏任強調。

    “很明顯，政策基調正在發(fā)生變化，由‘老雙防’演變?yōu)?lsquo;新雙防’，新雙防就是既要防通貨膨脹，同時(shí)也要防經(jīng)濟下滑。”劉元春分析。“在一個(gè)人口眾多，且進(jìn)入工業(yè)化加速階段的經(jīng)濟大國，經(jīng)濟高增長(cháng)并不可怕，可怕的是經(jīng)濟發(fā)生蕭條后，會(huì )造成社會(huì )不穩定，失業(yè)率大增，這將會(huì )激化矛盾。”劉元春強調。

    陳濟軍則說(shuō)，2008年出口回落已經(jīng)沒(méi)有懸念，現在應該放松內部需求，彌補下降的出口需求。

    加息暫緩

    鑒于經(jīng)濟形勢發(fā)生的變化，多家機構預測5月份的加息可能性較小。

    摩根斯坦利認為，美國衰退引起全球經(jīng)濟低迷，這將幫助中國經(jīng)濟降溫，無(wú)需政府采取猛烈的緊縮措施。大摩維持其“2008年不會(huì )加息”的判斷。

    “我們預測第二季度加息幾乎沒(méi)有可能，原因在于，這種總量收縮政策可能會(huì )引發(fā)經(jīng)濟波動(dòng)。貨幣政策將以存款準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作為主，以收緊流動(dòng)性。”陳濟軍說(shuō)。

    而張寅認為，目前的經(jīng)濟環(huán)境較復雜，不需要繼續加碼調控了。“防通脹和經(jīng)濟增長(cháng)確實(shí)是一對矛盾，如果繼續全面調控，經(jīng)濟會(huì )面臨下滑風(fēng)險；如果放開(kāi)投資，那么PPI（生產(chǎn)者物價(jià)指數）會(huì )繼續推高，未來(lái)會(huì )傳導至CPI.”

    張寅建議，一是通過(guò)財政大力解決城市社保欠賬問(wèn)題，同時(shí)建立起農村社保體系，利用財政收入大增的好時(shí)機，解決人民的后顧之憂(yōu)，緩解通脹壓力，同時(shí)為啟動(dòng)消費打下基礎；二是切實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟轉型和結構調整，啟動(dòng)科技戰略轉型，重新審視重化工業(yè)的發(fā)展路徑，減少資源和環(huán)境污染壓力。（