三大救市措施的出臺帶來(lái)滬深兩市所有A股漲停的奇觀(guān)，空前盛況已成過(guò)去，明天是否依然陽(yáng)光燦爛？

　　如果有人用所謂前方的“平臺”、上面的“缺口”這樣的術(shù)語(yǔ)來(lái)預測股指將達到多少點(diǎn)位，你大可一笑置之，就像對待此前信誓旦旦3000點(diǎn)、2000點(diǎn)會(huì )牢不可破一樣。點(diǎn)位本來(lái)就無(wú)法預測，更何況預測空前政策利好所帶來(lái)的向上沖擊力。

　　但這并不意味著(zhù)股指將一往無(wú)前。筆者更愿意把當前市場(chǎng)比作久病之人，目前所有針對性的藥方有三劑，這些藥方徹底將表面病癥去除，但病灶卻依然存在。

　　仔細分析這些措施有助于我們更清楚地看清后市走向。在這三大措施當中，財政部對證券交易印花稅由現行雙邊征收改為單邊征收可以減輕投資者稅負，同時(shí)指定為賣(mài)出繳稅有希望投資者長(cháng)期投資的愿望，但該措施為一次性方案，可以說(shuō)是典型的治標之策。目前不少媒體認定為印花稅行情，這是事實(shí)但并不是事情的全部，因為伴隨此治標之策還有兩大措施。

　　最重要一條屬于匯金宣布將在二級市場(chǎng)自主購入工、中、建三行股票。這項措施之重不僅表明將增持的是當前股市中舉足輕重的權重股，從而對今后穩定整個(gè)大盤(pán)起到關(guān)鍵作用，同時(shí)也讓市場(chǎng)產(chǎn)生了平準基金的遐想。此前市場(chǎng)無(wú)限向往的平準基金以匯金這樣的“雛形”形式先行出現是一個(gè)信號，在監管部門(mén)還無(wú)法定性和定量平準基金以及其資金來(lái)源、退出方式的情況下，將匯金推到前臺不失為一個(gè)絕佳的辦法。

　　成立于2003年年底的匯金現屬于中投公司全資子公司，一直扮演的角色是三大行大股東以及光大、國開(kāi)行等金融機構出資人，此前還從未涉足過(guò)內地二級市場(chǎng)。具有強大資金實(shí)力的匯金進(jìn)入二級市場(chǎng)可以提供巨大的買(mǎi)方力量，從而穩定市場(chǎng)信心和預期，屬于監管層對當前沉疴一身的股市“去病并調理”的藥方。

　　但問(wèn)題是匯金只是針對三大行進(jìn)行擇機買(mǎi)入，與所謂平準基金畢竟相差太遠，因此國資委支持央企增持或回購上市公司股份就顯得非常及時(shí)。對于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這是對匯金增持三大權重股的進(jìn)一步支持，央企加上金融股的權重作用將穩固市場(chǎng)的基礎。但下屬央企能否完全達到目標，國資委還“希望得到金融方面的支持”，卻比匯金能夠迅速拿出真金白銀稍遜一籌。

　　以上分析可以看出，這是一個(gè)同時(shí)出臺卻層層推進(jìn)的三大方案，因此對于股指短期內繼續上漲我們可以抱有相對大的預期。

　　但這三大方案的總體作用更傾向于治標，市場(chǎng)是否就此反轉則應該是建立在標本兼治基礎上的結果。而股市之本在于宏觀(guān)經(jīng)濟狀況和微觀(guān)上市公司主體的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)情況。

　　當前經(jīng)濟存在下滑危險已經(jīng)成為業(yè)內共識。主要在于外部美國金融危機爆發(fā)引發(fā)的出口下降，以及內部從緊的貨幣政策導致的經(jīng)濟增長(cháng)放緩，從而影響到微觀(guān)上市公司業(yè)績(jì)增速。

　　因此，美國此次大規模干預能否最終穩定市場(chǎng)并振興經(jīng)濟，中國在貨幣政策或財政政策上是否會(huì )有所松動(dòng)，從而讓企業(yè)贏(yíng)得喘息之機，是股市運行方向之本。世界上從未有股市在經(jīng)濟下滑的周期中反向而行，有時(shí)出現階段性背離但無(wú)法代表趨勢，對于這一點(diǎn)需要有清醒的認識。

　　另外，此次出臺三大措施之后，市場(chǎng)恰好將迎來(lái)上市公司第三季度財報，在接下來(lái)的一個(gè)月時(shí)間內，宏觀(guān)經(jīng)濟的真實(shí)狀況濃縮在上市公司三季報中，成為影響股指走勢的最直觀(guān)力量。因此，筆者認為，利好帶來(lái)的憧憬將一直震蕩延續至10月上旬，而10月中下旬股指才會(huì )出現真正的趨勢性走勢。

　　救市政策反映了政府對股市的呵護，但大幅反彈之后，當股指需要再次確定方向時(shí)，只能由業(yè)績(jì)來(lái)指引。