穆一凡

　　一年多來(lái)，劉久明幾乎找遍了所有知名和不知名的風(fēng)投，想為自己的專(zhuān)注高清內容播放的“高新播放機”募到一點(diǎn)啟動(dòng)資金，但得到的回答總是“這項目不夠出彩，我們是不會(huì )投的”。

　　他沒(méi)有放棄，抱著(zhù)試試看的心態(tài)找到了深圳清華大學(xué)研究院，2007年10月，他在研究院的扶持下建立了上海銳視清公司，2008年4月拿到了研究院的第一筆風(fēng)險投資，到2009年初，單月銷(xiāo)售額達到200萬(wàn)，發(fā)展到5萬(wàn)用戶(hù)，實(shí)現盈虧平衡。

　　一個(gè)曾經(jīng)無(wú)人問(wèn)津的小公司，一個(gè)大多數風(fēng)投都曾不看好的項目，深圳清華大學(xué)研究院又是何方神圣，為什么敢投？

　　深圳清華大學(xué)研究院成立13年來(lái)，孵化的企業(yè)達310家，總產(chǎn)值110億元，平均每年有15個(gè)項目在深圳實(shí)現產(chǎn)業(yè)化，每年創(chuàng )造的技術(shù)價(jià)值就超過(guò)10個(gè)億，例如在全國抗擊非典時(shí)期立下赫赫戰功的紅外線(xiàn)體溫測量?jì)x。

　　清華大學(xué)研究院快速發(fā)展的重要經(jīng)驗之一，就是企業(yè)孵化、風(fēng)險投資與資本運作的互動(dòng)。

　　孵化，不是捆綁企業(yè)手腳

　　2007年6月29日上午9點(diǎn)30分，馮冠平和拓邦電子（002139.SZ）董事長(cháng)武永強一起敲響了上市的鐘聲，這是深圳清華研究院孵化的企業(yè)中第一家實(shí)現國內上市的高科技企業(yè)。當初以230萬(wàn)元入股拓邦電子，占股份的23%，后經(jīng)過(guò)增資擴股，獲得總計676.2萬(wàn)股，以39元的開(kāi)盤(pán)價(jià)計算，其持有的拓邦電子市值2.637億元，獲得了近130倍的回報。

　　武永強記憶最深的是，2005年公司在資金周轉不靈時(shí)，研究院的風(fēng)險投資基金在一天內就到位230萬(wàn)元，而且雙方在《企業(yè)孵化合作協(xié)議書(shū)》中約定，研究院為公司提供的1256平方米的場(chǎng)地，每月每平方米的孵化服務(wù)費只有45元。這樣的標準，在深圳相當于白送。

　　而直到今日，拓邦電子依然與深圳清華大學(xué)研究院在一個(gè)大樓里辦公，武永強的辦公室與馮冠平的辦公室的距離不到20米?！八麄兩鲜辛?，有錢(qián)了，可仍然不愿意搬走”，長(cháng)久以來(lái)研究院與被投資企業(yè)之間就保持著(zhù)這樣的默契與合作，讓馮冠平非常引以為豪。

　　企業(yè)長(cháng)大后與投資人反目為仇的例子，馮冠平看到過(guò)很多，“其實(shí)不應該爭論誰(shuí)養活了誰(shuí)，關(guān)鍵是投資人在企業(yè)的成長(cháng)過(guò)程中，有沒(méi)有給過(guò)確確實(shí)實(shí)的幫助”。研究院現在投資過(guò)50多家公司，一半以上是研究院自己創(chuàng )辦的。

　　這讓馮冠平回想起研究院的“第一桶金”。

　　1998年，深圳大學(xué)的幾名老師本來(lái)在為傳呼臺開(kāi)發(fā)增值服務(wù)，但隨著(zhù)傳呼機在深圳市場(chǎng)的退出，轉而想做手機短信服務(wù)業(yè)務(wù)，但面臨資金和技術(shù)的重重困難。馮冠平請了一位通訊行業(yè)的專(zhuān)業(yè)人士對上述項目進(jìn)行評估，得出了“很有前途”這個(gè)結論后，馮冠平親自上門(mén)，請這幾位老師來(lái)研究院“孵化”企業(yè)。

　　沒(méi)有錢(qián)交房租，就用股權入股來(lái)代替租金。馮冠平說(shuō)：“給你們2000平方米的地方，免收兩年租金，占你們30％的股份，怎么樣？”對方欣然答應了，就這樣，一家名為“清華深迅”的公司誕生了。

　　此時(shí)誰(shuí)也沒(méi)有想到，5年以后清華深迅被微軟以2000萬(wàn)美元的價(jià)格收購，研究院成功收回1000多萬(wàn)元人民幣，回報率達到了15倍之高。有了第一家孵化企業(yè)，第二家、第三家紛至沓來(lái)。到1999年底，深圳清華大學(xué)研究院孵化器開(kāi)張一周年時(shí)，整個(gè)研究院大樓的企業(yè)入住率達90％以上，“保持孵化”的企業(yè)達60多家。

　　挖礦賺錢(qián)，賣(mài)鐵鍬也賺

　　然而，馮冠平的壓力卻越來(lái)越大?！百Y本運作”一直是科技工作者可望而不可即的高級領(lǐng)域，研究院作為深圳的事業(yè)單位，又不可以直接為被孵化企業(yè)提供投資和擔保，研究院必須有自己的投融資渠道。

　　馮冠平想起了那個(gè)著(zhù)名的“賣(mài)鐵鍬”的理論。挖礦的不一定發(fā)財，但賣(mài)鐵鍬的一定會(huì )發(fā)財，因為鐵鍬是發(fā)財的工具。深圳也是一樣，深圳不缺企業(yè)家，不缺科技企業(yè)，缺的是技術(shù)、人才、服務(wù)，研究院就是要給“雞”提供一個(gè)“能下蛋的窩”。

　　“研究院對進(jìn)駐的每一家企業(yè)都非常了解，對他們的技術(shù)實(shí)力、成長(cháng)前景、管理團隊，包括各種缺點(diǎn)和不足，都看得一清二楚”，馮冠平說(shuō)，由于雞在自家雞窩里，誰(shuí)能下蛋誰(shuí)不能下蛋，是一目了然的事情，對能下蛋的雞就要多給一些營(yíng)養，而這個(gè)營(yíng)養就是“錢(qián)、資金、風(fēng)險投資”。

　　1999年，馮冠平從一個(gè)香港老板手中借到260萬(wàn)元，注冊成立清華科技開(kāi)發(fā)有限公司，隨即以該公司的名義與他人共同投資組建了“深圳市清華創(chuàng )業(yè)投資有限公司”，到2000年末，清華創(chuàng )投的注冊資本就達到了1.1億元，參股企業(yè)達到40多家，累計投資額已達30多億元。

　　說(shuō)到馮冠平的資本運作，不得不提的是研究院參與上市公司ST粵華電（000532.SZ）資本重組一事。

　　力合，以竟事功

　　2000年3月，粵華電正式剝離不良資產(chǎn)后，每股凈資產(chǎn)1.75元。研究院通過(guò)清華創(chuàng )投等公司，以每股2.5元的價(jià)格收購其20％共4367萬(wàn)股股權，收購款項1.09億。這原本是珠海前山柴油機發(fā)電廠(chǎng)為主體改制后的上市公司，現在其主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生了根本性改變：轉向以IT行業(yè)為主。重組第二年，業(yè)績(jì)就由原本的虧損1.56億元轉為盈利2400萬(wàn)元。

　　然而到了2001前后，“名校概念”卻面臨重大危機，由于在二級市場(chǎng)上被大肆炒作，本身業(yè)績(jì)又大幅滑坡，而且科技含量又不斷受到媒體和股民的質(zhì)疑。終于在2002年，國務(wù)院和國家教委作出了規范高校企業(yè)的有關(guān)規定，凡事冠有高校名稱(chēng)的上市公司，都要將所管名稱(chēng)剔除，上市公司的名稱(chēng)和股票簡(jiǎn)稱(chēng)中都不能再出現高校名稱(chēng)。

　　“清華系”也急需打出招牌，抓住重振雄風(fēng)的良機，大家一致選擇了“力合”這個(gè)名字?！抖Y記》云：力合，以竟事功。而力合的意思就是：群策群力，通力合作才能圓滿(mǎn)完成目標。

　　2002年7月，粵華電正式更名為力合股份（000532.SZ）；清華創(chuàng )投更名為“力合創(chuàng )投”，總注冊資本3億元人民幣，成為力合股份最大的股東，由此清華“力合系”開(kāi)始登上舞臺。

　　“一般情況下，控股公司力合創(chuàng )投負責投資處于種子期的項目，而上市公司力合股份不會(huì )去碰這些項目，因為這樣風(fēng)險比較大；從成本和效益來(lái)講，成長(cháng)期的項目最佳?！瘪T冠平對CBN記者表示。

　　孵化器，英文為incubator，本義指人工孵化禽蛋的專(zhuān)門(mén)設備。后來(lái)引入經(jīng)濟領(lǐng)域，指一個(gè)集中的空間，能夠在企業(yè)創(chuàng )辦初期舉步維艱時(shí)，提供資金、管理等多種便利，旨在對高新技術(shù)成果、科技型企業(yè)和創(chuàng )業(yè)企業(yè)進(jìn)行孵化，以推動(dòng)合作和交流，使企業(yè)“做大”。聯(lián)合國開(kāi)發(fā)計劃署在題為“企業(yè)孵化器在發(fā)展中國家的初步評價(jià)”的一文中將孵化器詮釋為“孵化器是一種受控制的工業(yè)環(huán)境，這種環(huán)境是專(zhuān)為培育新生企業(yè)而設計的。在這個(gè)環(huán)境中試圖創(chuàng )造一些條件來(lái)訓練、支持和發(fā)展一些成功的小企業(yè)家和成功的企業(yè)?！币粋€(gè)成功的孵化器離不開(kāi)五大要素：共享空間、服務(wù)體系、孵化企業(yè)、孵化器管理人員、扶持企業(yè)的優(yōu)惠政策。